Robinhood Chainが世界のトップ5に入るまでに至った一方で、創設者のウォレットは守れなかった

上週《Robinhood 造链一周，第一波财富效应却来自一只猫》で書いたとおり、CASHCAT は使い古された古い代号（コード）を一つの武器に、Robinhood Chain 上でわずか1週間で時価総額が1億に到達した。2週間が過ぎてもこのチェーンは冷めず、むしろ「ダークホース」という言葉を本物にした――ただし、先週よりもさらにカオスで魔法じみた盛り上がり方だ。

初週でトップ5入り

まずは機関の判断から見てみよう。

投資調査機関 Bernstein のレポートによると、このチェーンがローンチされた最初の週、DEX の累計取引高は約31億ドル規模まで一気に到達し、世界の取引量上位5のパブリックチェーンに食い込んだ。24時間のDEX取引高だけ見ると8.09億ドルで世界3位、Solana と BNB Chain の2つにだけ後れを取っている。現在、オンチェーンのユーザーはすでに6.5万人超で、手元には3億ドルのステーブルコインと1300万ドルのトークン化株式を保有している。ローンチから15日で、DeFi の総ロック額は1億ドルを突破した。

イーサリアム最大級の財庫上場企業 BitMine の取締役会会長 Tom Lee の評価はさらにストレートだ。「2026年の最大の暗号資産による成功物語の一つは、Robinhood Chain――Arbitrum ベースのL2メインネットが7月1日に爆発的に成功したことだ。」世界最大のイーサリアム財庫を握る人物が公にこんな発言をするのは、市場が「証券会社が自ら造ったチェーン」という物語への期待を、外部の想像以上に強く抱いていることを示している。

Bernstein は同時に、これがこのチェーンの現時点で最大の逆説だと注意喚起もしている。すなわち、初週の取引量は主に Meme 币の投機によってけん引されている一方で、Robinhood の長期目標は依然として「株式・コモディティ・パーペチュアル契約」というRWAの物語だということだ。言い換えれば、きらびやかなこのデータの裏で動いているのは、公式が本当に語りたいはずの物語とは別のものだ。

賑わいの裏で、捕食者はもう参入している

流入の速さがどれほど速いのか――その波に群がる詐欺師が動く速度も、それに比例してどれほど速いのか。

クロスチェーン相互運用プラットフォーム Relay Protocol は近日、Robinhood Chain 上に詐欺トークンの一団が出現したと警告した。手口は「買えるが売れない」だ。ユーザーが買い注文すると、トークンがウォレットから空中に消え、金は戻ってこないという。Relay は、これはウォレットがハッキングされたわけではなく、ユーザーの秘密鍵や他の資産は安全だと説明する。問題はトークン自身のスマートコントラクトにある。コントラクト内には、売却を制限するルールがあらかじめ埋め込まれており、さらにユーザーの資金を直接攻撃者のウォレットへ振り替えできる。加えて、一部のコントラクトは ERC-20 規格の通常のチェック範囲外にある隠しストレージフィールドを利用して、一般的なセキュリティスキャンをすり抜け、資産を盗むことが確認されている。

オンチェーン分析プラットフォーム Bubblemaps は、別の怪しい操作も掘り当てた。貸借プロトコル ArrowFinance のトークン ARROW は、8割のトークンが相互に関連するアドレス群の手中にある。そのうち、200個のウォレットで構成されたアドレス群は、これまで EVM チェーン上で一度も活動の痕跡がなかったにもかかわらず、トークン上場の最初の3分間ですべて仕込み（建玉形成）を完了している。資金の出どころも高度に一致しており、どこから見ても「事前に仕込まれた狙撃用オーダーブック」に見える。これに類する関連アドレスのクラスターは、この件以外にもオンチェーンで複数発見されている。

発行のスピードもすでに制御不能だ。トップの Launchpad NOXA.fun で、単日でローンチされた新規トークンの数は、全チェーンの新規発行トークン総数の半分を超えている。プラットフォームの累計アクティブアドレスは26万人超、累計収益は1300万ドルを突破し、単日の手数料は一時 194万ドルに達した。だが、追随組やロボットによる大量発行の問題もますます深刻化している。NOXA.fun はすでに新規トークン発行機能を停止しており、チームは解決策を探していると説明している。

創業者を餌にして

Robinhood の創業者本人まで、この混乱に巻き込まれている。

TokenPocket のチーフ・ビジネスオフィサー Michael が X 上で暴露したところによると、Robinhood 創業者 Vlad Tenev のウォレットのミームフレーズ（シードフレーズ）が、あるライブ配信でうっかり漏えいしたという。ミームフレーズを手に入れた人物が、そのアドレスと一連の関連ウォレットを操り、「$1」という名の Meme 币を集中して買い集めた。これが広まると、追随して買いに来た人たちが瞬く間に殺到した――理由は単純で、もしそれが本当に創業者本人のウォレットなら、その購入は実質「インサイダーのシグナル」になるからだ。

トークン価格はそれに呼応して急騰し、時価総額は約50万ドルから短時間で1400万ドルへ跳ね上がった。その後すぐに急落し、直近2時間だけの取引高は約2000万ドルにも上った。後追いで突入した個人投資家は、高値圏にしっかりと囚われている。

問題のアドレスはのちに凍結されたが、操作者は手を止めず、BNB Chain に転進し、同じ関連ウォレット群でもう一つ新しいコインを発行した。自分の左手で右手を動かして取引データを温め、資金回収して逃げたというわけだ。現在、Robinhood の RPC サービスは元のアドレスをブラックリストに入れており、ノードはそのアドレスから発信される取引をもう処理しない――資金は送れず、売ることもできない。

この主張は現時点では Michael 側の情報源によるもので、Robinhood 公式および Tenev 本人はいずれも公開の回答や事実確認をしていない。さらに、オンチェーンのセキュリティ機関や主要メディアによる独立した裏取りもない。RPC 凍結という行動そのものにも、2通りの解釈があり得る。創業者本人の盗難ウォレットだと確認するための措置の可能性もあれば、詐欺アドレスとして識別されたものへの通常のブラックリスト処理の可能性もある――なぜなら、このチェーンはまだローンチから2週間しか経っておらず、同様の悪意あるトークンや価格操作の手口はすでに何度も出現しているからだ。真相がどうであれ、1つのトークンが2時間で約28倍に引き上げられてから急落させられ、数千人が実際の現金で突っ込んだ――これは確実に起きたことだ。

創業者自身は何と言っているのか

これらの混乱の背後にあるロジックは、実は Tenev 自身の直近の公開発言の中に、その説明の鍵がある。

先週、Tenev は Master Investor のポッドキャストに出演し、個人投資家と Robinhood Chain に関する見解を語った。彼は繰り返し「個人投資家こそが、本当の“賢い資金”だ」という点を強調している。彼の説明によれば、機関投資家は意思決定の際、マクロの物語にますます依存するようになっており、企業のファンダメンタルと無関係な状況でも売りがちだ。一方、個人投資家はより単純で、たいてい「この会社はどうやって経営しているのか」だけを見ているため、マクロのショックに直面したときも往々にして粘り強い。

Robinhood Chain の位置づけについて触れると、彼はステーブルコインと資産のトークン化を類比した。前者は、世界中のユーザーがドルを手に入れやすくすることを解決するもので、後者は、世界中のユーザーが米国株を持ちやすくすることを解決するものだ。だからこそ、最初の段階で約2000銘柄の米国上場株式をサポートし、120以上の国・地域をカバーする必要がある。このチェーンが本当に解こうとしているのは、「チェーン上に取引の場をもう一つ増やすこと」ではなく、米国資本市場への参入障壁をできる限り世界へ押し広げることだ。

「個人投資家に還元する」というこの物語は、ある程度、チェーン上の投機的なお祭りムードに対して公式が見せているあいまいな態度も説明できる。個人投資家自身が遊び、自分で選んでいる限り、彼が一貫して持つ価値観に合致するからだ。たとえ遊び方が回を追うごとに、より危険なものになっていようとも。

データのお祭りから安全警報へ

2週間の出来事を一本の線でつなぐと、リズムは実に明確だ。

第一週、CASHCAT という名の猫が、真実の会社史の一段を武器に、この新チェーンの教科書的なコールドスタートを成し遂げ、ユーザーと資金が実際に流れ込み始めた。

第二週、機関が後押し――Bernstein が認定したトップ5チェーン、Tom Lee が「年間最大の成功物語」と位置づけ、オンチェーンのデータは全面的に急伸した。同時に、詐欺トークン、ロット（枚数）が高度に結びついた怪しいトークン、漏えい情報を使って価格を操るハッカー攻撃が次々と現れ、創業者本人の身元まで巻き込まれる事態になった。

このチェーンは今、2種類の成績表を同時に持っている。1つは目を引く取引高とユーザー増加。もう1つは密度の高い詐欺と操作事例だ。だが2週間の時間では、まだ解答できない本当に重要な問いがある。Meme 币と、真偽の判別が難しい噂によって積み上がったこの熱狂は、公式が本当に望むもの――機関と実在の資産によって長期的に使われる基盤インフラ――へと沈殿（定着）していけるのか。