韓国のレバレッジチップETFが半値に：AIのごちそうの後のレバレッジ反動

韓国で5月末にようやく上場した単一株レバレッジETFが、ちょうど1か月強で個人投資家に教訓を与えた。規模最大のSAMSUNG KODEX SKハイニックスの単一株レバレッジETF（000660.KSを追跡）は、上場以来約45%下落し、6月の高値からは60%以上の下落。運用資産はなお34億ドルで、一連の韓国の個人投資家の「半導体レバレッジの夢」が半値になったのと同じだ。

引き金はAIチップの上昇が「やり過ぎ」だとされたこと――月曜にSKハイニックスがソウルで1日の暴落15%を記録し、火曜のKOSPIは一時5%下げて6500を割り込んだ。ゴールドマンは、この踏み上げ（投げ売り）の主役はレバレッジETFのガンマ・リバランスだと指摘している。下落すると受動的に売らざるを得ず、売るほどさらに下がる。国内機関の純売りの62%はこの部分によるものだという。

興味深いことに、半導体のファンダメンタルズは決して悪くない。SKハイニックスの1四半期の営業利益は前年同期比で398%急増した。だがレバレッジETFは個人投資家に長期保有として買われ、両刃の刃が下向きに切り込まれると痛みが出る。隣の米国株NVDAはいまだ高値圏で横ばいを続けており、暗号資産の側でもETHがテック気分に連れてぶれる――韓国でのレバレッジ解消は、たぶんまだ終わっていない。