作者：Aaron Wood；出所：Cointelegraph；翻訳：Shaw，金色财经
スタンダードチャータード銀行のデジタル資産リサーチ担当ディレクターであるGeoff Kendrickは、直近のリサーチレポートで、2030年までに分散型金融（DeFi）領域の資産規模が2.7兆ドルに達する可能性があると予測した。
同氏によれば、現状ではステーブルコインのうちわずか3%が、またトークン化された現実世界資産（RWA）のうち10%しかDeFiエコシステムに適用されていないが、その割合は2030年までに30%へと引き上がる見通しだという。
この数字は現状規模から36倍の成長に相当する。さらに、RWAの資産トークン化が加速しているという発展の勢いがあるため、Kendrick氏には楽観的な判断を維持する十分な根拠がある。
トークン化RWA資産は株式、債券、不動産、金、カーボンクレジットなどのカテゴリを含む。6月末時点で、オンチェーンで流通する総規模はすでに322.2億ドルに達しており、前年同期の約118億ドルと比べてほぼ3倍近い水準だ。さらに、法定通貨のトークン化を本質とするステーブルコインを加えると、広義のトークン化資産の市場規模は3288億ドルを超える。
データプラットフォームRWA.xyzによると、RWA資産の保有者数の総数は937,928人まで増加しており、先月だけでもユーザー数が前月比で13%増加した。
以下では、各RWAセグメントの中核となる成長の原動力を細分化して解説する。
米国短期国債、中期ノート、長期国債はオンチェーン規模が最大のトークン化資産カテゴリで、総規模は150億ドル。こうした資産は投資家にとって受け入れやすく、リスクが低く、流動性が十分で、収益を生み出せるものであり、これはステーブルコインが現時点で備えていない特性だ。
ブラックロック傘下のBUIDLファンドは2024年3月に上場し、2025年6月時点で総資産規模のピークは29億ドルを超えた。資金のリバランスや各プラットフォームのセグメント間競争の影響を受け、現在は22.3億ドルまで縮小している。同ファンドは累計で配当を1億ドル超支払っており、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos、そしてBNB Chainに展開・運用されている。
2026年2月、Uniswap LabsとSecuritizeは共同で、ブラックロックBUIDLファンドのユニットがUniswapX取引で利用可能になったと発表した。これにより、規制対象で機関投資家向けの大型トークン化ファンドを分散型取引所（ただし本製品には取引参加主体のアクセス制限がある）へ導入することになる。
Securitizeの最高経営責任者（CEO）Carlos Domingoは、「これは、私たちがずっと目指してきた突破口そのものです。つまり、伝統的金融の信用補完と規制基準を、分散型金融が持つ高効率でオープンな特性と一体化させることです」と述べた。
フランクリン・テンプルトン傘下のオンチェーン米国政府マネー・ファンドは同類のプロダクトで、同ファンドのユニットはBENJIトークンの形で発行される。その規模はすでに24.4億ドルに達しており、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、イーサリアム、Solana、そしてPolygonなど複数のパブリックチェーンに展開されている。
他にも規模が大きい国債のトークン化プロダクトとして、CircleのUSYC（31億ドル）、Ondoシリーズ（37億ドル）、および**インベスコ傘下のWTGXX（7.64億ドル）**が挙げられる。
プライベートクレジットとは、ノンバンク機関が組成し、条件を協議して価格を決め、かつ保有し続けるローンであり、RWA資産の中でも別の高速成長の細分カテゴリだ。
その魅力は国債に近いが、政府債より利回りが高い。さらに、プライベートクレジット業界には長年、資金が数年単位でロックされるという課題があるが、資産のトークン化によって流動性を注入できる。
現在、企業の財務担当者や資産運用者が保有するプライベートクレジットの持ち分はオンチェーンで譲渡でき、担保として利用できると同時に、償還（リデンプション）操作もサポートする。
トークン化されたプライベートクレジットの主要な発行プラットフォームはMaple FinanceとStokrで、RWA.xyzのデータによれば、両者の市場シェアはそれぞれ約22%を占めている。トークン化プライベートクレジット全体の市場規模は約62億ドルだ。
RWA.xyzのデータによると、現時点での株式系トークン化資産の全体規模はまだ小さく、わずか21.9億ドルにとどまる。しかし直近30日では規模の伸びが約50%に達しており、成長の勢いは非常に強く、短期的にも次の大幅な拡大が見込まれている。
5月、米国の保管・信託および決済会社であるDTCCが、トークン化証券の取引に関する試験的取り組みを実施することを発表した。DTCCは米国におけるほぼ全ての株式取引のクリアリング・決済業務を担っており、保管される証券の総規模は114万億ドル超にのぼる。
今回の試験は今月開始され、10月には正式な商用化が実現する見込みだ。試験の対象には、ラッセル1000の構成銘柄、主要指数ETF、そして米国国債が含まれる。50社超の金融機関が試験に参加しており、名簿にはブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPMorgan、シティ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、Circle、Ondo Finance、Ripple Primeが含まれている。
Ondo Financeは同社のグローバル市場プラットフォームを背景に、トークン化株式市場の約60%のシェアを占めている。2026年3月、同社はフランクリン・テンプルトンと提携し、5本のETFをトークン化して発行することで合意した。4月には、さらにBroadridge Financial Solutions社と協業し、トークン化株式およびETFの保有者が、ベースとなる対応株式への投票意思を提出することを支援する。
トークン化された金は、トークン化コモディティの中で最大の細分カテゴリであり、関連商品はすでに何年も前から提供されているが、2026年には思いがけない形でのストレステストが訪れた。
2026年初めに米・イラン情勢が急激に悪化した際、伝統的金融市場は休場だったが、トークン化された原油・金市場は24時間取引を維持した。
今年の初めに米国が両国からイランへの攻撃を実施した後、ウォール街の主要な取引フロアは、より一層オンチェーンの無期限先物取引プラットフォームに依存するようになった。伝統市場の休場時間帯になるたびに、ここは金や原油などのヘッジ資産にとって、唯一リアルタイムで価格設定できる取引チャネルとなる。
2026年初めから現在までに、オンチェーンコモディティの無期限先物の週末取引量は8倍に増加した。現時点では、分散型取引所上の契約に配備されている無期限先物のうち、コモディティの割合は67%超となっている。
これにより、トークン化コモディティ市場は決して休まない。地政学的な対立が突発しても（従来の取引時間帯に縛られない）という点で、確かな競争優位があることが分かる。
2026年3月、トークン化コモディティの総規模は一度58億ドルに達したが、現在は47億ドルまで下落している。そのうち金のカテゴリが大部分のシェアを占める。
トークン化金の取引量の推移は、従来の金市場との連動性が継続的に高まっている。両者の歴史的な相関は長期的に弱かったものの、2026年Q1には相関係数が0.70を超え、オンチェーンの金市場が段階的に成熟してきていることを示している。
不動産のトークン化は現状、より多くが発展のビジョン段階にとどまっており、まだ本格的なスケールでの導入には至っていない。
RWAの一構成要素として、不動産トークン化資産の総規模は現時点で2.027億ドルに過ぎない。しかし今年、複数の適格な（コンプライアンス対応の）プロダクトが2つの主要市場に上陸すれば、このセグメントの規模は継続的に成長する見通しだ。
ドバイ土地局は2026年2月に不動産トークン化プロジェクトの第2期を開始し、トークン化された不動産ユニットのセカンダリー取引を可能にする。同じ四半期に、香港の証券および先物取引委員会も、Delin Holdings（德林控股）が展開する不動産トークン化プロダクトを承認した。
不動産のトークン化は、高額な不動産投資の参入障壁を負えない投資家に対して、フラクショナル（分割）保有の手段を提供できる。1枚のトークンは不動産の持ち分の一部に対応し、保有者は持ち分の割合に応じて家賃を受け取ることができ、また物件全体が売却されるのを待つ必要なく、自分の保有持ち分をいつでも譲渡できる。
トークン化された現実世界資産（RWA）は成長を維持しているものの、その道のりは依然として長い。トークン化国債プロダクトはRWAの中で最大規模かつ最も発展が成熟したカテゴリで、総規模は約150億ドル。約30万億ドル規模の従来の米国国債市場と比べると、前者の体量はまったく取るに足らない。
米国の保管・信託および決済会社（DTCC）の受託資産規模は114万億ドルと非常に大きく、トークン化株式はそれに比べると規模はほぼ無視できる。
セグメントの流動性は依然として弱く、多くのRWAプロダクトのセカンダリー市場では取引が閑散としており、投資家の保有期間も概ね長い。
しかし規制当局はこの領域を次第に受け入れつつある。今年3月、米国証券取引委員会（SEC）はナスダックの提案を承認し、特定の株式についてトークン形式での取引と清算を可能にした。アナリストや業界ウォッチャーは、株式のトークン取引は間もなく広範に解禁されると見込んでいる。SEC委員長のPaul Atkins氏も、大確率で「イノベーション（革新）免除ルール」を通じてRWAの発展に追い風を与えるだろう。
今業界での議論の焦点は、すでに現実資産がトークン化されるかどうかではない。問題は、このプロセスが一体どれほどの速さで進むのかだ。
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オンチェーンでトークン化の成長が最も速い5種類のRWA資産
作者：Aaron Wood；出所：Cointelegraph；翻訳：Shaw，金色财经
スタンダードチャータード銀行のデジタル資産リサーチ担当ディレクターであるGeoff Kendrickは、直近のリサーチレポートで、2030年までに分散型金融（DeFi）領域の資産規模が2.7兆ドルに達する可能性があると予測した。
同氏によれば、現状ではステーブルコインのうちわずか3%が、またトークン化された現実世界資産（RWA）のうち10%しかDeFiエコシステムに適用されていないが、その割合は2030年までに30%へと引き上がる見通しだという。
この数字は現状規模から36倍の成長に相当する。さらに、RWAの資産トークン化が加速しているという発展の勢いがあるため、Kendrick氏には楽観的な判断を維持する十分な根拠がある。
トークン化RWA資産は株式、債券、不動産、金、カーボンクレジットなどのカテゴリを含む。6月末時点で、オンチェーンで流通する総規模はすでに322.2億ドルに達しており、前年同期の約118億ドルと比べてほぼ3倍近い水準だ。さらに、法定通貨のトークン化を本質とするステーブルコインを加えると、広義のトークン化資産の市場規模は3288億ドルを超える。
データプラットフォームRWA.xyzによると、RWA資産の保有者数の総数は937,928人まで増加しており、先月だけでもユーザー数が前月比で13%増加した。
以下では、各RWAセグメントの中核となる成長の原動力を細分化して解説する。
米国国債
米国短期国債、中期ノート、長期国債はオンチェーン規模が最大のトークン化資産カテゴリで、総規模は150億ドル。こうした資産は投資家にとって受け入れやすく、リスクが低く、流動性が十分で、収益を生み出せるものであり、これはステーブルコインが現時点で備えていない特性だ。
ブラックロック傘下のBUIDLファンドは2024年3月に上場し、2025年6月時点で総資産規模のピークは29億ドルを超えた。資金のリバランスや各プラットフォームのセグメント間競争の影響を受け、現在は22.3億ドルまで縮小している。同ファンドは累計で配当を1億ドル超支払っており、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos、そしてBNB Chainに展開・運用されている。
2026年2月、Uniswap LabsとSecuritizeは共同で、ブラックロックBUIDLファンドのユニットがUniswapX取引で利用可能になったと発表した。これにより、規制対象で機関投資家向けの大型トークン化ファンドを分散型取引所（ただし本製品には取引参加主体のアクセス制限がある）へ導入することになる。
Securitizeの最高経営責任者（CEO）Carlos Domingoは、「これは、私たちがずっと目指してきた突破口そのものです。つまり、伝統的金融の信用補完と規制基準を、分散型金融が持つ高効率でオープンな特性と一体化させることです」と述べた。
フランクリン・テンプルトン傘下のオンチェーン米国政府マネー・ファンドは同類のプロダクトで、同ファンドのユニットはBENJIトークンの形で発行される。その規模はすでに24.4億ドルに達しており、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、イーサリアム、Solana、そしてPolygonなど複数のパブリックチェーンに展開されている。
他にも規模が大きい国債のトークン化プロダクトとして、CircleのUSYC（31億ドル）、Ondoシリーズ（37億ドル）、および**インベスコ傘下のWTGXX（7.64億ドル）**が挙げられる。
プライベートクレジット
プライベートクレジットとは、ノンバンク機関が組成し、条件を協議して価格を決め、かつ保有し続けるローンであり、RWA資産の中でも別の高速成長の細分カテゴリだ。
その魅力は国債に近いが、政府債より利回りが高い。さらに、プライベートクレジット業界には長年、資金が数年単位でロックされるという課題があるが、資産のトークン化によって流動性を注入できる。
現在、企業の財務担当者や資産運用者が保有するプライベートクレジットの持ち分はオンチェーンで譲渡でき、担保として利用できると同時に、償還（リデンプション）操作もサポートする。
トークン化されたプライベートクレジットの主要な発行プラットフォームはMaple FinanceとStokrで、RWA.xyzのデータによれば、両者の市場シェアはそれぞれ約22%を占めている。トークン化プライベートクレジット全体の市場規模は約62億ドルだ。
株式とETF
RWA.xyzのデータによると、現時点での株式系トークン化資産の全体規模はまだ小さく、わずか21.9億ドルにとどまる。しかし直近30日では規模の伸びが約50%に達しており、成長の勢いは非常に強く、短期的にも次の大幅な拡大が見込まれている。
5月、米国の保管・信託および決済会社であるDTCCが、トークン化証券の取引に関する試験的取り組みを実施することを発表した。DTCCは米国におけるほぼ全ての株式取引のクリアリング・決済業務を担っており、保管される証券の総規模は114万億ドル超にのぼる。
今回の試験は今月開始され、10月には正式な商用化が実現する見込みだ。試験の対象には、ラッセル1000の構成銘柄、主要指数ETF、そして米国国債が含まれる。50社超の金融機関が試験に参加しており、名簿にはブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPMorgan、シティ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレー、Circle、Ondo Finance、Ripple Primeが含まれている。
Ondo Financeは同社のグローバル市場プラットフォームを背景に、トークン化株式市場の約60%のシェアを占めている。2026年3月、同社はフランクリン・テンプルトンと提携し、5本のETFをトークン化して発行することで合意した。4月には、さらにBroadridge Financial Solutions社と協業し、トークン化株式およびETFの保有者が、ベースとなる対応株式への投票意思を提出することを支援する。
黄金とコモディティ
トークン化された金は、トークン化コモディティの中で最大の細分カテゴリであり、関連商品はすでに何年も前から提供されているが、2026年には思いがけない形でのストレステストが訪れた。
2026年初めに米・イラン情勢が急激に悪化した際、伝統的金融市場は休場だったが、トークン化された原油・金市場は24時間取引を維持した。
今年の初めに米国が両国からイランへの攻撃を実施した後、ウォール街の主要な取引フロアは、より一層オンチェーンの無期限先物取引プラットフォームに依存するようになった。伝統市場の休場時間帯になるたびに、ここは金や原油などのヘッジ資産にとって、唯一リアルタイムで価格設定できる取引チャネルとなる。
2026年初めから現在までに、オンチェーンコモディティの無期限先物の週末取引量は8倍に増加した。現時点では、分散型取引所上の契約に配備されている無期限先物のうち、コモディティの割合は67%超となっている。
これにより、トークン化コモディティ市場は決して休まない。地政学的な対立が突発しても（従来の取引時間帯に縛られない）という点で、確かな競争優位があることが分かる。
2026年3月、トークン化コモディティの総規模は一度58億ドルに達したが、現在は47億ドルまで下落している。そのうち金のカテゴリが大部分のシェアを占める。
トークン化金の取引量の推移は、従来の金市場との連動性が継続的に高まっている。両者の歴史的な相関は長期的に弱かったものの、2026年Q1には相関係数が0.70を超え、オンチェーンの金市場が段階的に成熟してきていることを示している。
不動産
不動産のトークン化は現状、より多くが発展のビジョン段階にとどまっており、まだ本格的なスケールでの導入には至っていない。
RWAの一構成要素として、不動産トークン化資産の総規模は現時点で2.027億ドルに過ぎない。しかし今年、複数の適格な（コンプライアンス対応の）プロダクトが2つの主要市場に上陸すれば、このセグメントの規模は継続的に成長する見通しだ。
ドバイ土地局は2026年2月に不動産トークン化プロジェクトの第2期を開始し、トークン化された不動産ユニットのセカンダリー取引を可能にする。同じ四半期に、香港の証券および先物取引委員会も、Delin Holdings（德林控股）が展開する不動産トークン化プロダクトを承認した。
不動産のトークン化は、高額な不動産投資の参入障壁を負えない投資家に対して、フラクショナル（分割）保有の手段を提供できる。1枚のトークンは不動産の持ち分の一部に対応し、保有者は持ち分の割合に応じて家賃を受け取ることができ、また物件全体が売却されるのを待つ必要なく、自分の保有持ち分をいつでも譲渡できる。
RWA全体の規模はなお相対的に限られている
トークン化された現実世界資産（RWA）は成長を維持しているものの、その道のりは依然として長い。トークン化国債プロダクトはRWAの中で最大規模かつ最も発展が成熟したカテゴリで、総規模は約150億ドル。約30万億ドル規模の従来の米国国債市場と比べると、前者の体量はまったく取るに足らない。
米国の保管・信託および決済会社（DTCC）の受託資産規模は114万億ドルと非常に大きく、トークン化株式はそれに比べると規模はほぼ無視できる。
セグメントの流動性は依然として弱く、多くのRWAプロダクトのセカンダリー市場では取引が閑散としており、投資家の保有期間も概ね長い。
しかし規制当局はこの領域を次第に受け入れつつある。今年3月、米国証券取引委員会（SEC）はナスダックの提案を承認し、特定の株式についてトークン形式での取引と清算を可能にした。アナリストや業界ウォッチャーは、株式のトークン取引は間もなく広範に解禁されると見込んでいる。SEC委員長のPaul Atkins氏も、大確率で「イノベーション（革新）免除ルール」を通じてRWAの発展に追い風を与えるだろう。
今業界での議論の焦点は、すでに現実資産がトークン化されるかどうかではない。問題は、このプロセスが一体どれほどの速さで進むのかだ。