戦略で資金調達4.67億ドルしたのに動かず、MSTRの「コイン買いだめ・フライホイール」は一時停止

「ビットコインの巨鯨」Strategy（MSTR）は最近やや静かだ。7月13日の同社発表によると、7月6日から12日までの週はビットコインの売買を一切行っていない。そしてその直前には、市場が同社の約4.67億ドル規模のATM普通株の資金調達ウィンドウを消化していた。資金は用意できたが、コインが動かない。米ドル準備高は30億ドルの関門付近で止まったままだ。

これはMSTRが市場を待たせるのが初めてではない。会長のセイラーが「買って売らない」を何年も唱えてきたが、6月に会社が例外的に優先株の配当のために32枚のBTCを売却し、物語の筋に初めてひびが入った。続いて数週間後、普通株の資金調達に切り替え、1週間で3億ドル超を集めたのに買い付けはわずか1割だけで、残りは準備資金に回している。1株あたりのBTC（Sats）も、最高値の22.09万から21.8万へと滑っている。

現在のMSTRの「芝居」はこうだ。優先株の配当が年間で18億ドルのペースで燃え、ソフトウェア主業の収益（cover）が追いつかず、普通株・優先株・売却（コインを売る）の3択で資金織りをするしかない。BTCは高値圏で横ばい、準備高は帳簿上で30億ドルに張り付いたまま。セイラーは今回は「様子見」を選ぶ——フライホイールは回り続けるが、回転が0.5拍遅れている。