首相のホームでSBIが「買い漁り」：日本は暗号資産のコンプライアンスによる恩恵を奪いにかかっている

7月13日、東京で開催されたWebX 2026には約1.5万人が参加した。日本の現職首相が自ら出演してあいさつし、「スタートアップ総力支援パッケージ」の資金支援を拡大すると改めて強調した。これに先立ち、岸田文雄と石破茂の2人の首相も、過去2回のWebXでそれぞれ順にスピーチしてきた――岸田文雄は2024年に、税制と規制改革がWeb3のスタートアップに道を開くと強調し、石破茂は2025年にはさらに一歩進めて、Web3を「百年に一度」の産業革命の中核と位置づけた。

首相は代替わりしても、登壇してアピールすることは変わらない。日本がWeb3に賭けているのは、ある政治家個人の選択ではなく、制度に書き込まれた長期アジェンダなのだ。

そして同じく7月13日の日、日本の金融グループSBIが、より大きな一手を切った。Solana財団との合同発表を行い、両者は戦略的提携で合意し、日本のオンチェーン金融市場の共同構築を進める。SBI R3 JapanはSolana財団および既存株主であるSBI、三井住友金融グループと連携し、同社は社名を「SBI Solana Global」に変更する計画だ。

さらにさかのぼると、SBI Holdingsの帳簿には目立つ数字が増えている。独占投資としてGauntletに1億2500万ドル、EDX Marketsに7600万ドル投資し、Bitbankを約2億8900万ドルで買収した。合計すると、短い期間でSBIが暗号資産の分野に投じた金額は、ほぼ5億ドルに達するという計算になる。

より身近に感じられる場面が、東京の高輪ゲートウェイ付近で起きた。8月初旬、ローソンのこの店舗でJPYCステーブルコインのPOS決済が試験導入される。水を買い、おにぎりを買い、ステーブルコインで精算する――これは日本で初めて、ステーブルコインの決済を実在する小売の現場に入れる取り組みだ。

いくつかの出来事は一見無関係に見えるが、つなげて見ると一つのシグナルになる。日本が国としての意思で、暗号資産業界にコンプライアンスの高速道路を敷こうとしているのだ。

第一層：ライセンス、資金、場面をまるごと賭ける

まずはライセンス面の動きを見よう。今回のSBIの投資は、ばらまきではない。1件1件が、インフラの重要な節目を正確に踏んでいる。

GauntletはDeFiのリスク管理とオンチェーン・マーケットメイクの中核プレイヤーだ。投資することは、「リスクコントロールの頭脳」を握る発言権を買うのに等しい。EDX Marketsの背後にはCitadelやフィデリティといったウォール街の巨頭が立ち、機関投資家向けの暗号資産取引の清算チャネルを担っている。Bitbankは日本国内最大級の暗号資産取引所の一つで、直接手に入れるのは流量の入口だ。

そしてSBI Solana Globalが補うのは、最も重要なピースだ。基盤となるL1（基礎となるパブリックチェーン）。提携契約によれば、この新会社はSolanaネットワークを軸に5つの事業を推進する――円ステーブルコインJPYSCの発行・流通、社債およびトークン化RWAの組成・流通、クロスボーダー決済のインフラ、機関投資家向けのオンチェーン金融サービス、そしてAIエージェントの時代に向けた次世代決済インフラだ。

リスク管理、清算、入口、公チェーン――4つの段階を一度に押さえる。これは投資目的の財務運用ではなく、産業チェーンのポジショニングだ。

次に、SBIが自ら打ち出した円ステーブルコインJPYSCに、年3%の貸借サービスを組み合わせる点。日本が長期の「実質ゼロ金利」や「マイナス金利」環境にあることを考えれば、この利率の破壊力は計り知れない。日本の預金者が手元に抱えている現金のうち、一部でもこの利率に吸い寄せられれば、それは確かな資金移動になる。

さらにローソンのPOS試験は、ステーブルコインを「取引所に並ぶただの数字」から「コンビニのレジで刷って使えるお金」へと変える。ここは、前述のあらゆる資本運用よりも、もっと重要だ。というのも、それは決済シーンの入口権に触れるからだ。誰よりも先にステーブルコインをオフラインの小売ネットワークに敷けば、普通の人々の頭の中でまず最初に記憶される。

最後は税制。日本の国会は2028年までに、暗号資産のキャピタルゲイン税率を55%から20%へ引き下げる計画だ。この数字の意味は極めて明確だ。55%の税率では、個人投資家も機関投資家も資産を海外に置くか、そもそも動かさない傾向がある。20%まで下がれば、株式や先物とほぼ並び、つまり日本国内の資金が初めて「国内で確定して回収する」動機を持つことになる。

第二層：ハードルが高いほど、先に入った者ほど得する

一見すると、これは日本政府が起業支援を行い、SBIが産業投資をし、ローソンが流行に乗っているだけに見える。しかし本当に考えるべき点はこうだ。ある国の規制ハードルがこれまで一度も低くならないとしたら、最後に笑うのは誰なのか？

答えははっきりしている。すべての審査プロセスを先に走り切った者だ。

日本の暗号資産規制は厳格であることで知られている。ライセンスの門は高く、審査期間も長い。多くの中小組織は、申請に必要な資料すら揃えられない。だがまさにこの高い門が、大半の潜在的な競合を外に弾き、限られた少数の巨大企業に「ほぼ清場の戦場」を残してしまう。SBIは数年をかけて取引所、清算チャネル、リスク管理システムを一度に買い揃え、ステーブルコイン事業で円の流動性を取り込む。そこに、ローソンのような小売ネットワークが決済シーンを広げていくタイミングが重なれば、SBIはほぼ同時にライセンス上の優位と流量上の優位を得られ、短期では他者が追いつけないコンプライアンスの閉じた環（クローズド・ループ）を形成できる。

対照してみるとより分かりやすい。アメリカのステーブルコイン分野は、Circleのような専門の発行事業者と、従来型の金融機関が入り乱れる混戦だ。一方、日本は「財閥系の金融グループが自ら乗り出す」という道を歩んでいる。三菱UFJやSBIといった老舗の金融機関は暗号資産企業に投資するのではなく、自らの既存の金融システムに暗号資産ビジネスを内蔵する形だ。これは、日本の暗号資産インフラが初日から、従来の金融の血統と規制の後ろ盾を帯びるということを意味する。中小機関が一杯の取り分を得ようとしても、アメリカやシンガポールより難易度がはるかに高い。

税率の引き下げも同様だ。表向きは一般の投資家への恩恵に見えるが、20%の税率が実際に動かすのは、日本国内に沈殿する巨額の貯蓄だ。この資金のうち一部が暗号資産へ流れれば、最初に流動性の恩恵を受けるのは、すでにライセンスのポジションを確保し、入口を握っている地元プレイヤーである。政策の緩和はばらまきではない。「門の中にすでに立っている人」に対して、門の外から流入してくる新資金をまず第一に受け止めさせることだ。

第三層：再現可能な模範事例

業界そのものに視点を戻すと、日本のこの組み合わせは、観察可能な制度の見本を提供している。すなわち「高い門のライセンス＋財閥級の資本＋小売の場面での実証＋税制の恩恵」という4点セットを使い、わずか数か月で暗号資産業界をグレーゾーンから主流の物語へ引き上げる方法だ。

これは他の法域にとって直接的な参照価値がある。ここ数年、ステーブルコインや暗号資産ビジネスのグレーな領域は、多くの部分で規制の空白によって支えられていた。日本、香港、アラブ首長国連邦といった地域は現在、ライセンスや税制の整備を集中的に進めている。これは「規制が緩いところへ行けば儲かる」という裁定（アービトラージ）の余地が、システムとして縮小していることを示している。業界の生存ロジックは「ゲリラ的にやり過ごす」から「ライセンスを奪いにいく」へと移っているのだ。

日本のこの道は、着実に歩みながらも歩みは遅い。SBIは数年かけて全ライセンスのマトリクスを組み上げ、ローソンの実証も「高輪ゲートウェイの一店舗」にとどまる。だが、方向性はすでに明確だ。老舗の金融保守国が自ら踏み台を作り始めるなら、すでにこの道が実際のお金へつながると確定しているということになる。

• 本記事の内容は参考情報のみであり、投資助言を構成するものではありません。市場にはリスクがあります。投資は慎重に行ってください。

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