最近、マーケットで少し興味深い現象が起きています。

一方では、現物ETFの資金流入が改善し、長期資金の売り圧力が和らいできています。ところが他方で、永続先物の資金調達（ファンディング）レートは再びマイナスに転じており、レバレッジ取引を行うトレーダーが再び下落に賭け始めたことを示唆しています。つまり、現物の資金とデリバティブの資金が、まったく異なる見通しを織り込みにいっています。資金調達レートがマイナスに転じることは通常、ショートの勢力が優勢であることを意味しますが、過去の経験上、極端に弱気なセンチメントはそれ自体が、相場反発の燃料になりやすい面もあります。

それに加えて、オンチェーンでも注目すべきシグナルが出ています。長い間眠っていたクジラのアドレスが再び送金を行い、潜在的な売り圧力への懸念が広がっています。一方で、多くの長期保有者はいまだに大規模なパニック売りは見られず、市場には依然として強い意見の分かれがあることを示しています。短期の値動きに本当に影響するのは、今後のマクロ指標と、機関投資家の資金が継続的に回流できるかどうかかもしれません。

私の見立てでは、いまの市場は「方向性を選んでいる」ようであり、まだトレンドが確定したわけではありません。ETF資金の改善は、長期資金が再びビットコインを観察し始めたことを意味し、資金調達レートのマイナス転換は、短期のセンチメントがなお慎重寄りであることを反映しています。長期資金とレバレッジ資金がまったく反対の答えを出しているときは、往々にしてボラティリティが再び拡大しやすくなります。

こういう局面では、急いで陣営を決めるよりも、市場が本当の方向性を示すまで辛抱して待つほうがいいでしょう。本当に大きな相場は、市場の意見が最も一致しないときに、ひそかに醸成されていくものです。@Gate 广场 $BTC ‌