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新火グループのチーフエコノミスト、付鹏氏：ビットコインの永久先物契約の本質は、大口投資家が長期保有して家賃収入を得て、個人投資家はレバレッジを効かせてロングし、そのための手数料を支払うことだ。
MeNews
2026-07-12 19:22:33
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ME News 消息、4月25日（UTC+8）、新火グループの新任チーフエコノミスト付鵬がツイートし、ビットコインの無期限先物（パーペチュアル）契約の基礎となるビジネスモデルは、従来の金融における金や商品現物の取引所の「繰延費／期越し費（オーバーナイト費）」と本質的に同じだと述べた。 付鵬は、当時、金取引所が毎日の強制清算（決済）を通じて、ロングとショートが互いに繰延費を支払っていたと指摘した。個人投資家が大量に高いレバレッジのロングポジションを保有すると、繰延費はプラットフォームにとって最も安定していて見えにくい収入源になる。現在、ビットコインの現物プラットフォームは主に無期限先物に依存しており、売り手と買い手はいずれも8時間ごとに資金調達率を清算する。ロングが優勢なとき、長期保有の個人投資家は継続的にショートへ資金調達率を支払う。 プラットフォームはこの費用を直接は徴収しないものの、取引の活発さ、未決済ポジション（建玉）、流動性を大きく押し上げ、それが間接的に大量の取引手数料収入を生み、安定的で巨大なキャッシュフローにつながる。 本質的には、大口・機関投資家が長期保有して「家賃収入」を得る、個人投資家がレバレッジをかけてロングすることで支払う、プラットフォームが間接的に資金を吸い上げるというビジネスモデルだ。（出所：ChainCatcher）
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