作者：Aaron Wood；出所：Cointelegraph；編訳：Shaw，金色财经
スタンダードチャータード銀行のデジタル・アセット調査責任者 Geoff Kendrick は、最近のリサーチレポートで、2030年までに分散型金融（DeFi）領域の資産規模が 2.7 兆ドルに達する可能性があると予測した。
同氏によると、現在、ステーブルコインのうち 3% と、トークン化された現実世界資産（RWA）のうち 10% が DeFi エコシステムに使われているにすぎないが、この比率は2030年までに 30% へと引き上がる見通しだという。
この数字は現在の規模から 36 倍の伸びにあたる。さらに、資産のトークン化が加速しているという発展の流れも、肯德里克氏が楽観的な判断を維持する十分な根拠となっている。
トークン化された RWA 資産には、株式、債券、不動産、金、カーボンクレジットなどのカテゴリが含まれる。6月末時点で、オンチェーン上で流通する総規模は 322.2 億ドルに達しており、前年同時期の市場規模である約 118 億ドルと比べて、ほぼ 3 倍近い。さらに、法定通貨のトークン化を本質とするステーブルコインを加えれば、広義のトークン化資産市場の総規模は 3288 億ドルを超える。
データプラットフォーム RWA.xyz によると、RWA 資産の保有者数は 937928 人まで増加しており、先月だけでもユーザー数が前月比で 13% 増加した。
以下では、各 RWA セグメントにおけるコアとなる成長ドライバーを細分化して解剖する。
米国短期国債、中期ノート、長期国債は、オンチェーン上で最大規模のトークン化資産カテゴリで、総規模は 150 億ドル。これらの資産は投資家にとって 受け入れやすく、リスクが低く、流動性が十分で、収益を生み出せる という特性がある。これは、ステーブルコインには現時点でまだ備わっていない特徴だ。
BlackRock 傘下の BUIDL ファンドは 2024 年 3 月にリリースされ、2025 年 6 月時点で総資産規模のピークは 29 億ドルを突破した。資金の組み替えや各プラットフォームの競争要因の影響で、現在の規模は 22.3 億ドルまで後退している。同ファンドは累計で 1 億ドル超の配当を行っており、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos、そして BNB Chain にデプロイして運用されている。
2026 年 2 月、Uniswap Labs と Securitize は共同で、BlackRock の BUIDL ファンドの受益権が UniswapX で取引可能になったと発表した。これは、規制され、機関投資家向けの大規模なトークン化ファンドを分散型取引所（ただし本プロダクトでは取引参加主体に参入制限がある）へ取り込むものだ。
Securitize の最高経営責任者 Carlos Domingo は「これは、私たちがずっと実現しようと努力してきた突破口です。すなわち、伝統的金融の信用裏付けと規制基準を、分散型金融が備える効率性とオープン性とを一体化することです」と述べた。
富蘭克林・邓普顿（フランクリン・テンポルトン）傘下のオンチェーン米国政府マネー・ファンドは同種のプロダクトで、同ファンドの受益権は BENJI トークンの形で発行される。その規模は 24.4 億ドルに達しており、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、イーサリアム、Solana、ならびに Polygon の複数のパブリックチェーンにデプロイされている。
その他規模の大きい国債トークン化プロダクトには Circle の USYC（31 億ドル）、Ondo シリーズ（37 億ドル）、および**インデックス投資会社（Invesco）傘下の WTGXX（7.64 億ドル）**が含まれる。
プライベートクレジットとは、ノンバンク機関が組成し、条件を交渉して価格を決め、かつ自ら保有する融資であり、RWA 資産の中でも成長が速い別の細分カテゴリだ。
その魅力は国債と近い一方で、政府債よりも利回りが高い。さらに、プライベートクレジット業界には長年、資金のロックアップ期間が数年に及ぶという課題があるが、資産のトークン化はそこに流動性を注入できる。
現在、企業の財務担当者と資産運用者が保有するプライベートクレジットのポジションは、オンチェーン上で譲渡でき、担保として利用でき、同時に償還（リデンプション）操作にも対応する。
トークン化されたプライベートクレジットの主要な発行プラットフォームは Maple Finance と Stokr であり、RWA.xyz のデータによれば、両者の市場シェアはそれぞれ約 22% を占めている。トークン化プライベートクレジット全体の市場規模は約 62 億ドルだ。
RWA.xyz のデータによると、現在、株式系のトークン化資産の総量はまだ小さく 21.9 億ドルにとどまっている。しかし、直近30日での規模の伸びは約 50% に達し、成長の勢いは非常に強い。短期的には、さらに次の大幅な拡大フェーズを迎える見通しだ。
5月、米国の保管・信託・決済会社（DTCC）が、トークン化証券の取引に関する実証を行うと発表した。DTCC は米国のほぼすべての株式取引における清算・決済業務を担っており、保管される有価証券の総規模は 114 万億ドル超だ。
今回の実証は今月開始され、10月には正式に商業化が実現する見込み。実証の対象には、ラッセル 1000 の構成銘柄、主要な指数ETF、ならびに米国国債が含まれる。50社超の金融機関が実証に参加しており、名簿には BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、Citigroup、Bank of America、Morgan Stanley、Circle、Ondo Finance、Ripple Prime が含まれる。
Ondo Finance はグローバル市場プラットフォームを背景に、トークン化株式市場の約 60% のシェアを占めている。2026 年 3 月、同社は富蘭克林・邓普顿と提携し、5本のETFをトークン化して発行することに合意した。4月には、さらに Broadridge Financial Solutions と連携し、トークン化株式・ETF の保有者がベースとなる対応株式に投票意思を提出できるよう支援する。
トークン化された金は、トークン化商品（コモディティ）の中でも最大の細分カテゴリで、関連プロダクトはすでに長年にわたって提供されているが、2026年には思いがけない形でのストレステストが訪れた。
2026年初めに米国とイランをめぐる情勢が急激に悪化した際、従来の金融市場は休場だった。一方で、トークン化された原油・金市場は終日取引を継続していた。
今年年初に米国が両国によるイランへの攻撃を受けてから、ウォール街の主要な取引フロアは、ますますオンチェーン上の無期限先物のプラットフォームに依存するようになった。従来市場の休場時間帯になるたびに、ここは金や原油などのヘッジ（逃避）資産にとって、唯一リアルタイムで価格が付く取引チャネルとなる。
2026年初から現在に至るまで、オンチェーン商品無期限先物の週末取引量は 8 倍に増加した。現在、開発者が分散型取引所にデプロイした契約のうち、商品系のオンチェーン無期限先物の比率は 67% 超だ。
以上からわかるように、トークン化商品市場は決して休まず、地政学的な紛争が突発した場合（従来の取引時間に縛られない）に、確かな競争優位を持つ。
2026 年 3 月、トークン化商品全体の規模は一時 58 億ドルに達したが、現在は 47 億ドルへと低下しており、その中で金が大半のシェアを占める。
トークン化金の取引量の推移は、従来の金市場との連動性が継続的に強まっている。両者の歴史的な相関性は長期的にはやや低めだったが、2026 年第1四半期には相関係数が 0.70 を超えた。これは、オンチェーンの金市場が徐々に成熟していくことを示す。
不動産のトークン化は現状、より多くが発展のビジョン段階にとどまっており、規模化された実装にはまだ至っていない。
RWA セグメントの一部として、不動産のトークン化資産の総規模は現時点で 2.027 億ドルにすぎない。しかし今年、複数のコンプライアンス対応プロダクトが2つの主要市場に登場したことで、このセグメントは継続的な成長を迎える見込みだ。
ドバイ土地局は 2026 年 2 月に不動産トークン化プロジェクトの第2期を開始し、トークン化された不動産ユニットの二次取引を開放した。同じ四半期に、香港の証券先物委員会も、Derun Holdings が手がける不動産トークン化プロダクトを承認した。
不動産のトークン化は、高額な不動産投資の参入障壁を負えない投資家に対し、フラグメンテーション（細分化）された保有の選択肢を提供できる。1つのトークンが不動産の持分の一部に対応し、保有者は持分に応じて家賃収入を受け取れる。さらに、物件全体が売却されるのを待つ必要なく、自身の持分をいつでも譲渡できる。
トークン化された現実世界資産（RWA）は成長を維持しているものの、発展の道のりはなお長い。トークン化国債プロダクトは RWA の中で最大かつ最も発展が成熟したカテゴリで、総規模は約 150 億ドル。規模が比較される伝統的な米国国債市場（約 30 万億ドル）と比べれば、前者の体量はまったく取るに足らない。
米国の保管・信託・決済会社（DTCC）の保管資産規模は 114 万億ドルと非常に大きく、トークン化株式はそれに比べてほぼ無視できるほどの規模だ。
セグメントの流動性はいまだ弱めで、多くの RWA プロダクトの二次市場での取引は閑散としており、投資家の保有期間も概して長い。
しかし規制当局はこのセグメントを徐々に受け入れ始めている。今年3月、米国証券取引委員会（SEC）は Nasdaq の提案を承認し、特定の株式について、トークン形式で取引と清算を行えるようにした。アナリストや業界観測者は、株式トークン取引が間もなく広範囲に解禁されると見込んでいる。SEC 委員長 Paul Atkins は、確率的に「イノベーション救済（イノベーション免除）規則」によって RWA の発展に青信号を出す公算が大きい。
現在の業界の議論の焦点は、すでに「現実資産がトークン化されるかどうか」ではない。むしろ、このプロセスがいったいどれだけ速く進むのかという点にある。
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オンチェーンでトークン化が最も急速に進んでいる5種類のRWA資産
作者：Aaron Wood；出所：Cointelegraph；編訳：Shaw，金色财经
スタンダードチャータード銀行のデジタル・アセット調査責任者 Geoff Kendrick は、最近のリサーチレポートで、2030年までに分散型金融（DeFi）領域の資産規模が 2.7 兆ドルに達する可能性があると予測した。
同氏によると、現在、ステーブルコインのうち 3% と、トークン化された現実世界資産（RWA）のうち 10% が DeFi エコシステムに使われているにすぎないが、この比率は2030年までに 30% へと引き上がる見通しだという。
この数字は現在の規模から 36 倍の伸びにあたる。さらに、資産のトークン化が加速しているという発展の流れも、肯德里克氏が楽観的な判断を維持する十分な根拠となっている。
トークン化された RWA 資産には、株式、債券、不動産、金、カーボンクレジットなどのカテゴリが含まれる。6月末時点で、オンチェーン上で流通する総規模は 322.2 億ドルに達しており、前年同時期の市場規模である約 118 億ドルと比べて、ほぼ 3 倍近い。さらに、法定通貨のトークン化を本質とするステーブルコインを加えれば、広義のトークン化資産市場の総規模は 3288 億ドルを超える。
データプラットフォーム RWA.xyz によると、RWA 資産の保有者数は 937928 人まで増加しており、先月だけでもユーザー数が前月比で 13% 増加した。
以下では、各 RWA セグメントにおけるコアとなる成長ドライバーを細分化して解剖する。
米国国債
米国短期国債、中期ノート、長期国債は、オンチェーン上で最大規模のトークン化資産カテゴリで、総規模は 150 億ドル。これらの資産は投資家にとって 受け入れやすく、リスクが低く、流動性が十分で、収益を生み出せる という特性がある。これは、ステーブルコインには現時点でまだ備わっていない特徴だ。
BlackRock 傘下の BUIDL ファンドは 2024 年 3 月にリリースされ、2025 年 6 月時点で総資産規模のピークは 29 億ドルを突破した。資金の組み替えや各プラットフォームの競争要因の影響で、現在の規模は 22.3 億ドルまで後退している。同ファンドは累計で 1 億ドル超の配当を行っており、イーサリアム、Solana、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Aptos、そして BNB Chain にデプロイして運用されている。
2026 年 2 月、Uniswap Labs と Securitize は共同で、BlackRock の BUIDL ファンドの受益権が UniswapX で取引可能になったと発表した。これは、規制され、機関投資家向けの大規模なトークン化ファンドを分散型取引所（ただし本プロダクトでは取引参加主体に参入制限がある）へ取り込むものだ。
Securitize の最高経営責任者 Carlos Domingo は「これは、私たちがずっと実現しようと努力してきた突破口です。すなわち、伝統的金融の信用裏付けと規制基準を、分散型金融が備える効率性とオープン性とを一体化することです」と述べた。
富蘭克林・邓普顿（フランクリン・テンポルトン）傘下のオンチェーン米国政府マネー・ファンドは同種のプロダクトで、同ファンドの受益権は BENJI トークンの形で発行される。その規模は 24.4 億ドルに達しており、Avalanche、Arbitrum、Aptos、Base、BNB Chain、Stellar、イーサリアム、Solana、ならびに Polygon の複数のパブリックチェーンにデプロイされている。
その他規模の大きい国債トークン化プロダクトには Circle の USYC（31 億ドル）、Ondo シリーズ（37 億ドル）、および**インデックス投資会社（Invesco）傘下の WTGXX（7.64 億ドル）**が含まれる。
プライベートクレジット
プライベートクレジットとは、ノンバンク機関が組成し、条件を交渉して価格を決め、かつ自ら保有する融資であり、RWA 資産の中でも成長が速い別の細分カテゴリだ。
その魅力は国債と近い一方で、政府債よりも利回りが高い。さらに、プライベートクレジット業界には長年、資金のロックアップ期間が数年に及ぶという課題があるが、資産のトークン化はそこに流動性を注入できる。
現在、企業の財務担当者と資産運用者が保有するプライベートクレジットのポジションは、オンチェーン上で譲渡でき、担保として利用でき、同時に償還（リデンプション）操作にも対応する。
トークン化されたプライベートクレジットの主要な発行プラットフォームは Maple Finance と Stokr であり、RWA.xyz のデータによれば、両者の市場シェアはそれぞれ約 22% を占めている。トークン化プライベートクレジット全体の市場規模は約 62 億ドルだ。
株式とETF
RWA.xyz のデータによると、現在、株式系のトークン化資産の総量はまだ小さく 21.9 億ドルにとどまっている。しかし、直近30日での規模の伸びは約 50% に達し、成長の勢いは非常に強い。短期的には、さらに次の大幅な拡大フェーズを迎える見通しだ。
5月、米国の保管・信託・決済会社（DTCC）が、トークン化証券の取引に関する実証を行うと発表した。DTCC は米国のほぼすべての株式取引における清算・決済業務を担っており、保管される有価証券の総規模は 114 万億ドル超だ。
今回の実証は今月開始され、10月には正式に商業化が実現する見込み。実証の対象には、ラッセル 1000 の構成銘柄、主要な指数ETF、ならびに米国国債が含まれる。50社超の金融機関が実証に参加しており、名簿には BlackRock、Goldman Sachs、JPMorgan、Citigroup、Bank of America、Morgan Stanley、Circle、Ondo Finance、Ripple Prime が含まれる。
Ondo Finance はグローバル市場プラットフォームを背景に、トークン化株式市場の約 60% のシェアを占めている。2026 年 3 月、同社は富蘭克林・邓普顿と提携し、5本のETFをトークン化して発行することに合意した。4月には、さらに Broadridge Financial Solutions と連携し、トークン化株式・ETF の保有者がベースとなる対応株式に投票意思を提出できるよう支援する。
黄金と商品
トークン化された金は、トークン化商品（コモディティ）の中でも最大の細分カテゴリで、関連プロダクトはすでに長年にわたって提供されているが、2026年には思いがけない形でのストレステストが訪れた。
2026年初めに米国とイランをめぐる情勢が急激に悪化した際、従来の金融市場は休場だった。一方で、トークン化された原油・金市場は終日取引を継続していた。
今年年初に米国が両国によるイランへの攻撃を受けてから、ウォール街の主要な取引フロアは、ますますオンチェーン上の無期限先物のプラットフォームに依存するようになった。従来市場の休場時間帯になるたびに、ここは金や原油などのヘッジ（逃避）資産にとって、唯一リアルタイムで価格が付く取引チャネルとなる。
2026年初から現在に至るまで、オンチェーン商品無期限先物の週末取引量は 8 倍に増加した。現在、開発者が分散型取引所にデプロイした契約のうち、商品系のオンチェーン無期限先物の比率は 67% 超だ。
以上からわかるように、トークン化商品市場は決して休まず、地政学的な紛争が突発した場合（従来の取引時間に縛られない）に、確かな競争優位を持つ。
2026 年 3 月、トークン化商品全体の規模は一時 58 億ドルに達したが、現在は 47 億ドルへと低下しており、その中で金が大半のシェアを占める。
トークン化金の取引量の推移は、従来の金市場との連動性が継続的に強まっている。両者の歴史的な相関性は長期的にはやや低めだったが、2026 年第1四半期には相関係数が 0.70 を超えた。これは、オンチェーンの金市場が徐々に成熟していくことを示す。
不動産
不動産のトークン化は現状、より多くが発展のビジョン段階にとどまっており、規模化された実装にはまだ至っていない。
RWA セグメントの一部として、不動産のトークン化資産の総規模は現時点で 2.027 億ドルにすぎない。しかし今年、複数のコンプライアンス対応プロダクトが2つの主要市場に登場したことで、このセグメントは継続的な成長を迎える見込みだ。
ドバイ土地局は 2026 年 2 月に不動産トークン化プロジェクトの第2期を開始し、トークン化された不動産ユニットの二次取引を開放した。同じ四半期に、香港の証券先物委員会も、Derun Holdings が手がける不動産トークン化プロダクトを承認した。
不動産のトークン化は、高額な不動産投資の参入障壁を負えない投資家に対し、フラグメンテーション（細分化）された保有の選択肢を提供できる。1つのトークンが不動産の持分の一部に対応し、保有者は持分に応じて家賃収入を受け取れる。さらに、物件全体が売却されるのを待つ必要なく、自身の持分をいつでも譲渡できる。
RWA全体の規模は依然として相対的に限定的
トークン化された現実世界資産（RWA）は成長を維持しているものの、発展の道のりはなお長い。トークン化国債プロダクトは RWA の中で最大かつ最も発展が成熟したカテゴリで、総規模は約 150 億ドル。規模が比較される伝統的な米国国債市場（約 30 万億ドル）と比べれば、前者の体量はまったく取るに足らない。
米国の保管・信託・決済会社（DTCC）の保管資産規模は 114 万億ドルと非常に大きく、トークン化株式はそれに比べてほぼ無視できるほどの規模だ。
セグメントの流動性はいまだ弱めで、多くの RWA プロダクトの二次市場での取引は閑散としており、投資家の保有期間も概して長い。
しかし規制当局はこのセグメントを徐々に受け入れ始めている。今年3月、米国証券取引委員会（SEC）は Nasdaq の提案を承認し、特定の株式について、トークン形式で取引と清算を行えるようにした。アナリストや業界観測者は、株式トークン取引が間もなく広範囲に解禁されると見込んでいる。SEC 委員長 Paul Atkins は、確率的に「イノベーション救済（イノベーション免除）規則」によって RWA の発展に青信号を出す公算が大きい。
現在の業界の議論の焦点は、すでに「現実資産がトークン化されるかどうか」ではない。むしろ、このプロセスがいったいどれだけ速く進むのかという点にある。