バーンスタインは7月8日のグローバル・ストレージ月報で、この相場の「強気相場」に向けて次の脚本を出し続けた。DRAMの第2四半期の平均価格は前期比で74%も急騰し、Server DRAMは60-67%、Mobile DRAMは約80%。AIクラウド企業が長期発注（ロングオーダー）でServer DDR5を吸い上げ、強気相場は2027年まで持ちこたえられる見通し——しかし「最も急峭」だった局面はすでに過ぎ去っており、第3四半期のDRAMの上昇率は13-18%まで減速する見込みだ。

本当の「大きい肉」はHBMにある。バーンスタインは、2027年のHBMの平均価格が前年比でさらに2-2.5倍上昇すると予想している。HBM3E/4は全世代をカバーし、3社のEPSは2027年下半期に足並みをそろえてピークを迎える見通し。恩恵を受ける銘柄のうち、恩恵対象では、Micron（MU）の目標株価が510ドルから1300ドルへ直接引き上げられ、SKハイニックス（SKHY）は115万ウォンから330万ウォンへ上方修正。AI側の需要の伝播装置であるNVDAも、半分は関連当事者に数えられている。

見方はやや慎重な強気で、到達を見るのは2027年上半期。リスクは3段階。1つ目は、上昇幅がすでに収れんしていること。消費電子の減注による「需要破壊」が、いずれ反作用を起こす。2つ目は、2027年H2-2028年の長期契約が具体化し、新たな生産能力が出揃うことで、価格が通常に戻り、サイクルの天井はそこにある。3つ目は、HBMの長期契約がむしろ短期の粗利を通常のDRAMよりも押し下げており、予想との差が生じやすく、踏み外しやすい点。持ちこたえられるならサイクルで、最も急峭の局面を追いかけないこと。#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年