米伊戦争の暗雲が再び立ち込め、このたびは資産のロジックがやや不自然だ。

7月7日以降、米軍がイランの170以上の目標に対して多段階の攻撃を行った。トランプは10日に「停戦は終了した」と宣言したが、協議の継続には同意した。ホルムズ海峡の通航量は連日下落し、「攻撃と協議の交互」が新たな常態になりつつある。

伝統的な「大砲が鳴れば黄金はやってくる」が一部機能しない――ビットコイン（BTC）はむしろ6.2万ドルを割り込んだ。勝者はロッキード・マーティン（LMT）とエクソンモービル（XOM）だ。軍需の在庫積み増しサイクル＋LMTの受注残が1940億ドル積み上がり、XOMは原油価格の弾力性を踏まえたエネルギー利益見通しを44%引き上げた。今回の伝導経路は「地政学→原油価格→インフレ→金利→リスク資産のバリュエーション下げ」で、BTCは避難用の錨ではなく「長久期資産」として再評価され直された。

見方：短期では軍需・エネルギーを構造的に強気、BTCは弱気。もし来週のスイス協議がまとまる、またはカタールの仲介が破綻すれば、軍需・エネルギーに利益確定（押し戻し）のリスクがある。より大きな地雷は米連邦準備制度（FRB）――原油価格がインフレを押し上げて「利下げの先送り＋利上げ再開の議論」を引き起こせば、あらゆるリスク資産がまた一度、頭を下げることになる。#美伊战争阴云再起
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