最近のこの米国株AI相場、想像以上に勢いが強い。OpenAI、Googleが相次いで新製品を投入し、計算資源（算力）関連のチェーンも盛り上がって——NVDAは一夜で再び約3%上昇し、年初来の上昇率はすでに180%に向かっている。MSFTはAzureのAI成長が堅調で「3兆ドルクラブ」に安住、SMCI（スーパー・マイクロ・コンピューター）のような「道具を売る」タイプも一緒に高値更新。暗号資産側でも、RNDR（レンダー・トークン）が「分散型AI計算資源」という物語を追い風に、1週間で20%+も跳ねた。

表向きはファンダメンタルズ主導に見える。クラウド各社のCapexは増額、AIアプリの収益化も始まった。ただ分解してみると、NVDAのフォワードPER（動的なPER）はすでに60倍超、SMCIのバリュエーションも過去90%パーセンタイル付近で、「コンセンサスが強すぎる」こと自体がリスクになる。いったんFRBの利下げのペースが思ったより遅れたり、次の四半期のクラウド各社のガイダンスが弱めだったりすれば、高値からの下落が15%-20%に及ぶのは“低確率”ではない。

📉 個人的には短期は慎重、中長期では構造的に強気——AIの資本支出（Capex）サイクルはまだ終わっていない。ただこの局面での追い高はコスパがあまり良くない。ちゃんとした押し目を待ってから買うほうが、無理に飛びつくより気持ちがいい。#美股AI概念股普涨