SK海力士が米国株の初日で大幅高

作者：アレン・ルート；出所：Barrons（バロンズ）

SKハイニックスはNASDAQ上場初日に13%大幅高となり、168.49ドルで取引を終えました。投資家はこの世界的なAIサプライチェーンの重要企業に殺到して賭けているようです。

この半導体メーカーの米国預託証券（ADR）は金曜に170ドルで始まり、取引中には最高177ドルまで上昇。IPOの発行価格に対する上昇率は19%に達しました。

同社は木曜に、1ADRあたりの発行価格を149ドルに設定しました。10ADRは韓国国内の普通株1株に相当し、換算すると普通株1株価値は1490ウォン。これは韓国株式市場の最新の終値に対して2.8%の上乗せです。

今回の発行は合計1億7790万ADRです。総じてSKハイニックスは今回の発行で265.1億ドルを調達し、アリババを上回って、史上最大規模の海外企業による米国向け上場（IPO）での資金調達記録を更新しました。SKハイニックスは韓国の時価総額で2番目に大きい企業で、首位のサムスンに次ぎます。

今回調達した資金は、ファウンド（工場）や設備への投資を含む同社の拡張計画を支え、AIブームによる好機をつかむことを狙います。

米国上場初日は好調だったものの、ソウル上場株は金曜に連動して上がりませんでした。終値は前日比0.3%安の218万ウォン。これにより、韓国の代表的な株価指数であるKOSPIは当週累計で7.6%下落しました。

ただし、これは同株の長期的な上昇基調を損なうものではありません。データセンターの建設が継続してストレージ用チップ需要を大きく押し上げていることを受け、SKハイニックスは過去1年で韓国市場の株価が累計640%急騰しています。

同社のADRは上場初期、暫定のティッカーコード「SKHYV」で取引が始まりました。文字の「V」は、この証券が発行前のプレマーケット取引段階にあることを示しており、株式が正式に上場される前に投資家が先行して売買できるようにするものです。

来週はティッカーコードの5番目の文字が削除されます。SKハイニックスは目論見書の中で、同社がNASDAQグローバル・セレクト・マーケットに上場することが承認されており、ティッカーは「SKHY」であると確認しました。

バロン誌（Barron's）はこれまでSKハイニックスのADRを好意的に評価し、米国企業のミクロン・テクノロジー（Micron Technology）と比べて、このADRはストレージ用チップの好況により安いコストで参加する方法だとしています。SKハイニックスは事業規模が大きい一方、バリュエーションはミクロンより低く、また主要顧客であるエヌビディア（Nvidia）との関係も密です。

ブルームバーグ・インテリジェンス（Bloomberg Intelligence）のテクノロジーアナリスト、Masahiro Wakasugi氏は、SKハイニックスについて「早い段階でエヌビディアの優先サプライヤーとしての地位を確立してきた」と指摘しています。ダイナミック・ランダム・アクセス・メモリ（DRAM）市場における総シェアがミクロンより高いことから、「規模の経済という面で優位があると言える」とWakasugi氏は付け加えました。

海外企業のADRは、国内上場の正規株に比べて通常プレミアムがつくことがあります。ADRによって、本来は容易に投資しにくい米国および世界の投資家層が、その会社に参加しやすくなるためです。たとえば、半導体メーカーの台湾積体電路製造（TSMC、台積電）のADRは、台北で上場している現地株に対して大幅なプレミアムがつくことがしばしばあります。

もしSKハイニックスが、エヌビディアとの協業における先行優位を継続して固められるなら、この米国株のプレミアムは今後も維持される可能性があります——これにより、ウォール街のAI分野に、厚く買い（追加投資）できる有力な大型株がもう1社加わることになります。