オンチェーン構造：底部の構築・推進はあるが、まだ完了していない

Glassnodeの最新レポートによると、BTCは約5か月間、以下を下回り続けています：
短期保有者コスト：約72,200ドル；
True Market Mean：約76,600ドル。
長期保有者の損失確定は、総実現価値の約43%を占めており、ピークは約2.8億ドル/日で、2022年12月以来の最高水準です。
一方で、デリバティブのポジションは明確にデレバレッジ（レバレッジ解消）が進んでいるものの、オプションカーブは依然としてディフェンシブな歪みを保っています。
さらに、流通供給の約6%のBTCが最後に58k〜64kの範囲で取引されており、厚めのオンチェーン・コスト・サポートを形成しています；BTCの200週移動平均は約62,873ドルです。
潜在的な影響：中期は強気、短期は方向感が出にくい（双方向）。
コスト集中ゾーンは受け止めに有利ですが、長期保有者の損失確定がまだ目立って冷え込んでいないことから、売り圧力は完全には終わっていないことを示しています。