#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

AIメモリ・ブームはまだ終わっていない――単にフェーズが変わっているだけです。ここ1年ほど、メモリチップメーカーはAI爆発の中で最も大きな勝ち組の一角でした。ですが今、バーンスタインは、このサイクルが実際には2027年まで延びる可能性があると示唆しています。これは注目に値する強いシグナルです。興味深いのは、メモリ需要が力強く維持されていることだけではありません――その需要の「出どころ」にあります。

消費者デバイスは力強い回復から減速し始めている一方で、AIクラウド事業者は引き続き長期の受注を出しています。

これが成長エンジンになりつつある、ということです。私の見解では、市場は短期的な価格動向から、より長期的な拡大へと移行しています。DRAM価格はすでに大きな上昇を記録しているため、成長率がいくらか鈍化するのは自然な流れでしょう。需要の成長が強いからといって、業界が弱くなるわけではなく、むしろ企業が市場の熱狂よりも実行に集中できるような、より健全な状態につながるのかもしれません。

もう一つ、注目しているのはメモリ製品間での性能差の広がりです。

一部のウェハーは価格が下がっているものの、企業サーバーやAIインフラで使われる最先端のメモリチップの需要はいまだ非常に強いままです。優れた技術と製造プロセスを持つ企業は、引き続き先頭集団を走り続けるでしょう。したがって、すべての半導体企業が同じだとは思いません。AIインフラのサプライチェーンはすでにあまりにも多様化しており、AIクラウドサーバーやエンタープライズ向けストレージを作る事業に注力する一部の企業は、消費者向け電子機器の販売に頼る企業を、実際に上回る可能性があります。

私の見立てでは、AIインフラへの投資には「持ち」があります。モデルの学習や、より多くのデータセンター容量の構築、そしてAI機能をエンタープライズ製品に組み込むために必要な高性能メモリへの需要は、当面は衰えないでしょう。AI投資における“簡単なお金”はすでに後ろを振り返る段階かもしれませんが、より長期の機会はまだ残っています。純粋な市場の勢いよりも、技術面でリーダーであり続ける企業が恩恵を受けるでしょう。

では、AIハードウェアのサイクルは、あと数年は力強く前進し続ける態勢にあるのでしょうか。それとも、市場が半導体株に関して先回りしすぎているのでしょうか？

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