NASDAQ上場企業のEmpery Digitalは、ビットコイン・トレジャリー（準備金）案件に自社を改めたばかりだったが、ここで1,400 BTCを大きな損失を出して売却した。彼らはその大半を1コインあたり平均約117,500ドルで買い付けており、売却価格はおよそ62,200ドルだった。これは40％超の損失で、どんな基準でもかなり厳しい。

この売却で約8,700万ドルを調達し、その資金はAIデータセンタープロジェクトへの6,500万ドルの投資に充てられるほか、負債の返済に1,000万ドルが回される。今回の一連の動きは、Tice P. Brownというアクティビスト投資家が後押ししており、実質的に同社にビットコイン戦略を放棄させ、現金を株主へ返すことを迫った。

売却後もEmperyは約1,514 BTCを保有しており、現行価格ベースでおよそ1億ドル相当だ。完全に手放したわけではないが、エクスポージャー（投資の持ち分）を大きく減らしたことになる。

ここからがポイントだ。これは孤立した出来事ではない。暗号資産企業がビットコイン保有を売却、または減らすという、より大きな流れの一部に当てはまる。最大手の上場マイナーであるMarathon Digitalは、AIインフラへの転換の一環として準備金の売却を可能にするよう、トレジャリー（財務準備）方針を更新している。さらに、上場マイナー各社は2026年の第1四半期に合計で32,000 BTC超を売却しており、これは単四半期としての記録だった。背景には深刻な利益圧迫（プロフィット・スクイーズ）がある。

Emperyのケースが特に注目に値するのは、マイナーによる通常の清算ではなく、戦略転換と投資家からの圧力によって引き起こされた“強制的で損失を伴う売却”だからだ。「ダイヤモンド・ハンズ（容易には手放さない）」であっても、資本需要や株主の要求が変われば、企業のビットコイン保有には限界があることを示している。こうした話は短期的な弱気（ベアリッシュ）シナリオを後押しする一方で、弱い投資家の投げ売りが出ていて、それによって底が形成されるのが通常だ、という示唆も含んでいる。