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米国とイランが全面直接軍事衝突に陥る瀬戸際――トランプ大統領は停戦合意を「死んだ」と宣言し、イランはホルムズ海峡の完全封鎖を警告

コミュニティの皆さんに率直な全体像をお伝えします。7月7日から10日は、現役のトレーダー誰の記憶にもないほどの地政学的緊張の激化を示し、市場はマクロ的な影響を完全に明確に理解する必要があります。

6月17日の停戦合意をわずか3週間足らずで破綻させた連鎖は、極めて急速に進行しました。ホルムズ海峡沖で商船3隻が被弾（7月7日）。米国がイラン国内の80以上の標的を攻撃（7月8日）。イラン軍がバーレーンとクウェートの米国標的85箇所を攻撃（7月8日）。トランプ大統領は了解覚書は「死んだ」、今後の協議は「時間の無駄」と発言（7月9日）。米国による2回目で大規模な攻撃波（7月9日）。イランは世界の石油供給の約20%を占める動脈、ホルムズ海峡の封鎖を脅かす。タンカーは記録的な割合で同海域を回避している。

このニュースを受け、原油は6%以上急騰。金と銀は同時に下落――これは極めて稀な出来事であり、さらに珍しい市場現象を示唆する。地政学的リスクが安全資産需要を押し上げるという典型的なシナリオとは異なり、金属の売りはむしろ、機関投資家がポートフォリオの他の部分での追証を賄うためにお気に入りの資産を清算していることを示唆しており、これは地政学的取引ではなく、連鎖的なリスクオフ・リクイデーションイベントの教科書的な兆候である。

ここで皆さんにマクロ的な波及連鎖をお伝えします。BTCが57.9kから64kに上昇したのは、主に3つの回復の柱によるものです――弱いNFPによる利上げ確率の低下、70バレル以下の原油価格によるPCE指標の改善、そしてDXYの40ポイント下落。イランによる石油適用除外の撤回とホルムズ海峡の混乱は、第2の柱を攻撃します。原油価格が70バレルを下回れず（7月25日のCPI報告までにそうなるかどうかはこれから確認）、現在のトレンドが逆転した場合、6月の好調なインフレ統計は無効化されます。7月のデータで再加速のストーリーに転じれば、現在織り込んでいる17%から利上げ確率が上昇し、夏の逆風が戻ってきます。

ここでの良いニュースは、少なくともこの記事の執筆時点で、トランプ大統領がイランから取引の連絡があったと発表したことです。裏チャネルでの連絡は、紛争の激化にもかかわらず、外交的解決が依然として可能であることを示しています。これは「コミュニケーションの断絶と紛争の激化」ではありません――これはイラン専門家が「限定的な攻撃と間接交渉」と呼ぶものです。両当事者は、軍事行動中であっても依然として互いに連絡チャネルを維持しています。

BTCは継続中の敵対行為にもかかわらず、63.2kで強靭に推移し、当日比1.5%上昇しています。これは複数の要因がネガティブな圧力を相殺したためと考えられます――SKHY（ナスダック史上最大の外国人新規株式公開）の上場がリスク選好を刺激、裏チャネル交渉が外交的希望を提供、先週の59kから62kでのクジラの蓄積が substantialであり、7月13日の上院でのCLARITY法復活が上昇の触媒となります。

7月17日、イランの石油出荷に関する適用除外が正式に期限切れとなる日が、引き続き重要な日付です。7月17日までに原油価格が安定し、ホルムズ海峡が機能していれば、イランの適用除外対象の石油生産が世界供給に復帰することと海峡の機能の複合的影響は管理可能です。しかし、原油価格が高止まりしたまま、海峡の混乱が続けば、大規模なH226石油供給ショックのリスクは大きく、7月のCPI発表、そしておそらく7月25日にも影響を与えるでしょう。

我々は、どちらか一方が目をつぶらなければならない板挟みの状況にあります。現在、市場は段階的な緊張緩和と間接交渉を織り込んでいます。間接的なコミュニケーションチャネルが敵対行為を緩和するのに十分誠実なのか、それとも7月17日の期限前に迅速な解決ができる地点を超えて両者が紛争に深く絡まってしまったのかは、時が経てばわかるでしょう。

トランプ大統領が停戦合意を死んだと宣言し、イランがホルムズ海峡の完全封鎖を脅かし、7月17日の石油適用除外期限が迫る中――間接的な外交的接触は持続的な供給ショックを防ぐのに十分誠実だと思いますか、それとも紛争は7月17日の期限前に迅速な解決が現実的ではない地点までエスカレートしてしまったのでしょうか？

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