SAYLOR SOLD #StrategySells3588BTC , TOM LEE #BitMineAdded42197ETH .

これら二つの動きは、同じ週に発生し、機関投資家による暗号資産財務戦略がもはや単一モデルに還元できないことを示しており、両者の対比は実に顕著です。

6月29日から7月5日までの間に、Strategyは3,588ビットコインを売却し、2億1,600万ドルのリターンを得ました。これは、ファウンダーであるマイケル・セイラー氏の長年にわたる「絶対に売らない」というスタンスに続く、同社の機関投資家史上初めての真に注目すべきビットコイン売却でした。売却益は、同社の優先株式シリーズの配当金支払いに充てられ、ドル準備高を約25.5億ドルに増やし、新たに採用したデジタルクレジット・キャピタル・フレームワークの最初の実際の適用となりました。売却後も、同社は843,775 BTCを保有する世界最大の機関投資家ビットコインホルダーの座を維持しています。

一方、同じ期間に、BitMineはまったく逆の方向に動きました。先週、同社はさらに42,197 ETHを購入し、総保有量を5,742,237 ETHに増やしました。これはイーサリアムの循環供給量の約4.8%に相当します。BitMineの取得ペースは前週に比べて増加し、同社は現在、目標とする5%に95%近づいており、これを「5%の錬金術」と呼んでいます。総保有量のうち488万ETHがアクティブにステークされており、年間約2億3,500万ドルのステーキング収益を生み出しています。

本当の問題は、BitMineが将来Strategyの新しい資本管理モデルを採用するのか、それとも純粋な蓄積手段であり続けるのかということです。両社の構造の根本的な違いが、ここで重要な手がかりを提供します。Strategyの優先株式シリーズは、定期的な現金配当の支払いを必要とする義務を生み出し、それが時として同社に資産を売却して現金需要を満たすことを強いる可能性があります。一方、BitMineのモデルは異なる収益メカニズムに基づいています。ステークされたETHはネットワーク上で直接利回りを生み出し、企業が資産を売却して現金需要を満たす必要なく、継続的な収入源を創出できることを意味します。この構造的な違いは、BitMineがStrategyと同じペースで同じレベルの流動性圧力に直面しない可能性を示唆しています。

しかし、これはBitMineが決して同様の枠組みに移行しないことを意味するわけではありません。BitMineの優先株式はすでに取引所で取引されており、同社が時間の経過とともに同様の固定利付商品の発行に向かう場合、Strategyが経験したようなキャッシュフロー圧力に直面する可能性が高まるかもしれません。同社の現在の積極的な買い付けペースとステーキング収益ベースのモデルは、短期的にはそのような圧力から遠ざけていますが、長期的に資本市場からさらに多くの資金を調達し続けるにつれて、同様の負債が生じる可能性が高いシナリオです。

市場がこれら二つの動きをどのように解釈するかも重要です。一部のコメンテーターは、特に最近数週間のETHのビットコインに対する好調なパフォーマンスもあり、機関投資家資本がビットコインからイーサリアムに部分的にローテーションしていると見ています。Gateを通じて両資産と機関財務会社をフォローしている人々にとって、主要な疑問は、BitMineのステーキング収益ベースのモデルが、Strategyが直面したような構造的なキャッシュフロー問題に直面することなく成長を続けられるかどうかです。なぜなら、これら二社がたどっている道は、今後、機関暗号資産財務戦略がどの方向に進化するかについての最も具体的な例を提供するからです。

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