モルガン・スタンレー：FRBは下半期に利上げする可能性は低く、来年はさらに利下げを続ける可能性もあると予想

金色财经報道、7月6日、モルガン・スタンレー中国チーフエコノミスト邢自強氏は本日月曜日の非公開会合で、世界のAI資金調達ブーム、FRBの政策動向、中国の内需再均衡などのトピックについて最新の分析を共有した。同氏は、現在世界市場を覆う主要なテーマは依然としてAIとエネルギーであり、米国のハイテク大手企業は巨額の設備投資を支えるため、今後1年間で債券、株式、ローンなどの市場を通じて約1兆ドルに迫る莫大な資金調達を行う可能性があり、これが世界のミクロ流動性に顕著な吸い上げ効果をもたらし、市場のFRB金利変動に対する感応度も高めていると指摘した。

FRBに関して、邢氏は市場の利上げ懸念は過剰であり、下半期に利上げが行われる可能性は低く、来年にはさらに利下げが続く可能性があると予想する。しかし、新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏がフォワードガイダンスを縮小し、政策の不透明性に回帰する姿勢は、金融市場の変動を激化させるだろう。中国経済に戻ると、第2四半期のGDP前年同期比成長率はわずか4.4%程度と予想され、第1四半期から明らかに減速する見込みである。邢氏は2つの再均衡策を提案する。短期的には、ほとんどのハイテク産業の輸出還付金を廃止し、国内消費とサービス業向けの減税・料金引き下げに振り向けること。中長期的には、社会保障を強化し、中低所得層の再分配後の消費力を高めることである。しかし、下半期の最も可能性の高い主要テーマは、大規模な直接的な消費刺激ではなく、財政と地方債の未使用枠約2兆元を加速的に科技自立とエネルギー安全保障のための「6つのネットワーク」建設に振り向けることだと同氏は見ている。

さらに、モルガン・スタンレーのチーフストラテジスト、Laura王滢氏は、米国の雇用市場は過熱しておらず、7月の利上げの可能性は極めて低く、2027年前半にはむしろ利下げ局面に入る可能性があると述べた。同氏は、原油価格の落ち着きとインフレ圧力の緩和はリスク資産にとって比較的好材料であり、短期的な市場変動性は高まっているものの、根本的な変化は見られないと考える。AIのスーパーサイクル、エネルギー設備投資のスーパーサイクルは年度をまたぐ複数年にわたるチャンスである。中国市場に関しては、巨大企業の上場が流動性を圧迫するという懸念には同意せず、むしろこうした企業の上場はより多くの投資家を引き付ける可能性があると考える。また、ナショナルチーム（国家系資金）は年初から現在までに1500億米ドル規模のA株ポジションを売却しており、市場の変動を平準化する実力を有している。