$CL 原油は週明けも上値の重い展開が続き、WTIは68.60ドル付近でもみ合い、一時69.26ドルまで上昇したものの、月曜日には69ドルを割り込んだ。これは先週金曜日から続く弱い戻り試しの一環だが、その戻りの強さは限定的だ。

ホルムズ海峡の情勢は依然としてこの価格形成の中心にある。最新の報告によると、一部のタンカーは土曜日にも異例の航路変更を行っていたが、主要な航路は日曜日までにほぼ通常レベルに戻ったとされる。サウジアラビアの原油輸出は戦前の約9割まで回復し、アラブ首長国連邦も海峡経由のパイプラインを用いて戦前の輸出水準に戻った。海峡を通過する総流量は日量1000万バレルを超えている。

しかし、供給側の圧力は依然としてかなり大きい。OPEC+は来月、追加で日量18万8000バレルの増産を承認しており、主にサウジアラビアとロシアが主導している。また、イランは米国の一時的な制裁免除のもと、日本企業への原油販売再開に向けた交渉を行っていると報じられており、これも市場への追加供給期待に反映されている。サウジアラビアはアジア向けの主要原油価格を引き下げ、オマーン/ドバイ平均に対し1バレル1.50ドルのディスカウントとし、供給過剰が価格面でも感じられていることを示している。

しかし、地政学的リスクは完全に消えたわけではない。先週、イラン革命防衛隊はタンカーに対して無許可航行に関する警告を発し、海峡の長期的な管理権や通行料をめぐるイランと米国の対立は依然として解決していない。イランはこれを海上サービス料と定義する一方、米国は国際水路であり課金すべきではないと主張している。この未解決の対立は、現在の穏やかな価格環境の根底にある脆弱性の現実的な要因であり続けている。

与えられたレジスタンスとサポートの水準は、この均衡しつつも緊迫した環境を正確に反映している。短期的なレジスタンスは68.90ドルから始まり、69.25、69.95、70.20、70.80ドルまで広がり、サポートは68.35ドルから始まり、68.00、67.70、67.40、67.00ドルまで続く。テクニカルな見通しは現時点では弱く、WTIは短期移動平均線を下回って推移しており、70ドルの水準が重要な上値抵抗線として際立っている。一部のアナリストは、価格がこの水準を下回ったままなら、60ドルまで下落する可能性がある一方、70ドルを明確に上抜ければ、見通しは上向きに反転すると指摘している。

Gateを通じてエネルギー関連資産を追跡している人にとって、注目すべきポイントは、海峡通過の正常化が続く限り、地政学的リスクプレミアムはさらに減少しそうだということだ。しかし、イランと米国の通行料紛争が解決されるまでは、この静けさが永続的だと想定するのはまだ時期尚早である。新たな摩擦のニュースがあれば、この狭いもみ合いレンジはすぐに上放れる可能性がある。

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