ダウ平均株価はまさに歴史を作った。今週月曜日に初めて53,000にタッチした後、反落して終値は記録的な53,032.55となり、その日は132.48ポイント上昇した。これは数週間続いてきた上昇の締めくくりであり、前週の木曜日にはほぼ600ポイントの一気上げの後、記録的な52,900.07で終了し、その前の祝日で短縮された週には約2%上昇していた。

この上昇相場の本当に奇妙な点は、それが起こっている背景だ。市場は現在、FRBの次の動きが利下げではなく利上げになるかどうかを議論しているが、それでもダウは上昇を続けている。木曜日の6月雇用統計では、予想の10万人以上に対してわずか5万7千人の雇用増加となり、それが上昇相場と奇妙に結びついた。通常、弱い雇用データは市場を不安にするが、ここでは主に利上げ懸念を鎮め、長期週末に向けてスタグフレーション懸念を薄れさせた。トランプ大統領は、両主要取引所との初の共同イベントで、オーバルオフィスから開会の鐘を鳴らし、この機会を記念した。

53,000超え自体は維持されなかった。指数は寄り付き数分でその節目をわずかに超える日中最高値を記録したが、その後1時間以内に約400ポイント下落した。半導体株が反発し、資金がテクノロジーに戻ったため、当初ダウ上昇を牽引したローテーションが逆転した。これが今回の記録的な上昇の根底にある中心的なダイナミクスであり、広範な市場の動きというよりも、むしろローテーションのストーリーである。米国債利回りが低下する中、資金はAIの設備投資銘柄や半導体から優良株の産業株やバリュー株に移り、キャタピラー、シスコ、ユナイテッドヘルスなどの企業が恩恵を受けた。これらの企業は今年の指数の好調銘柄であり、過去12ヶ月でそれぞれ66%と47%上昇している。

これはまた、ダウの記録が必ずしも広範な市場の健全性を反映しているわけではなく、特定のトレードを反映していることを意味する。半導体株は最近厳しい時期を経験しており、半導体ETFは先週だけで5%以上下落し、ラムリサーチ、KLA、ウェスタンデジタルなどの銘柄で大幅な損失が出た。これらは半導体が第2四半期に70%以上急騰した後のことである。したがって、現在の市場は実際には2つの重なるストーリーを同時に走らせている。真の記録破りの優良株上昇相場と、その下にあるボラティリティが高く急速にローテーションするテクノロジートレードである。

次の真の試練は水曜日、6月FOMC会合の議事録が公表される時だ。同委員会は先月、明白にハト派寄りと評される姿勢で金利を据え置いた。議事録は、追加利上げへの意欲が委員の間でどれほど広がっているかを明らかにするはずだ。この上昇相場が金利予想の変化にどれほど敏感であるかを考えると、ハト派的なサプライズは現在の上昇トレンドを乱す可能性が十分にある。一方、よりバランスの取れたトーンであれば、53,000回復への道筋はおそらく維持されるだろう。Gateで株式と暗号資産の相関リスクを追跡している人にとって、今週水曜日の議事録は、今週のカレンダー上でおそらく最も重要なデータポイントである。

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