💭 週間見通し

5日間スコアボード：
S&P +1.8% | Nasdaq +0.7% | DAX +4.5% | BTC +4.9% | 原油 -2.3% | 金 +2.1%
H2へようこそ。7月最初の取引日は季節的に強いですが、7月3日が休場（米国の祝日）だったにもかかわらず、相場はまずまずの結果でした（上記参照）。
➡️ ニュースの流れは薄かったが、先週指摘した通り。それでも、いくつかわかったことがある：
> ウォーシュ氏はフォワードガイダンスをゼロにする姿勢を堅持。シントラは金利経路について新しい情報を何も与えなかった。バランスシート縮小（QT）とインフレが彼の主要テーマであり続けている。
> 最高裁は明確にした：大統領は「正当な理由」によりFRB理事を解任できるが、それは彼らが応答する聴聞会の後でのみである。ソーシャルメディアで解雇を事前決定する？許可されない。FRBの独立性はまた一日生き延びた。
> 米国の雇用データは実体経済の指標としては笑い話のままだ：過去2か月分が再び7万人以上下方修正された。これに基づいてマクロの見方を構築するのは砂上の楼閣だ。
> 米国とイランの交渉のピンポンが続いている。市場は依然として気にしていない。過去50回と同じだ。
一つのチャートを見る価値あり（下記）：WTIはイラン戦争前の水準（約69ドル）近くに戻っているが、ガソリンの小売価格はそれに追随するのが遅い。石油メジャーがそれを転嫁していないという政治的な怒りが湧き起こる。両者が都合よく無視するニュアンス：今販売されている燃料は古い、より高い石油価格で購入されたものであり、まずそれを消化しなければならない。
➡️ 来週の予定：
基本的に一つの大きなマクロイベント：水曜日のFOMC議事録。ウォーシュ氏は記者会見で何も与えないだろうが、議事録は匿名化された内部の議論を示すため、過去よりもはるかに重要である。
本当の疑問：このFRBはどれだけ分裂しているのか？
答えは、ドットプロット（下記のチャート）によると：最大限に分裂。9人のメンバーが2026年の利上げを望み、9人が維持または利下げを望む。ウォーシュ自身はドットを全く設定せず、フェデラルファンド金利についてハト派に傾いている。つまり…利上げなしの過半数は紙一重？
➡️ そして、再び熱くなるのはいつか？
おそらく翌週、決算シーズンが始まる頃だろう。第1四半期は+27%という驚異的なEPS成長を記録したが、そのうち約10ポイントはAMZN/GOOGL/NVDAの「チャットボット株」（その他収入）の値上がりによるもので、おそらく繰り返されないだろう。しかしコンセンサスは第2四半期も+22%程度と強く、歴史的に決算は80%の確率で予想を上回るので、問題ないはずだ。また、ほとんどのアナリストはベース効果による冷え込みが今ではなく来年初めに顕在化すると予測している。
良い一週間を。