SKハイニックスを例に挙げると：レバレッジETFの資産は約190.4億ドルで、韓国取引所における同社の1日平均取引額約44.7億ドルの4倍以上にあたる。
サムスン電子も同様だ：関連するレバレッジ商品の規模は約124.3億ドルで、同社の1日平均取引額は約44.9億ドルだ。
韓国市場のミスマッチは非常に深刻で、このミスマッチはすでに市場構造に組み込まれている。SKハイニックスとサムスン電子の時価総額を合わせるとKOSPI指数全体の約半分を占める。
レバレッジETF、特に2倍の日次レバレッジ商品がこれら2銘柄の取引で支配的になると、変動のたびに大幅に増幅される。
メカニズムはこうだ：これらのETFは毎日レバレッジ比率をリセットする必要がある。上昇日には、2倍のエクスポージャーを維持するために追加の株を購入する。
下落日には、リバランスのために株を売却する。ETFの資金規模は通常の日次流動性をはるかに上回ることが多いため、この受動的な買いまたは売りは、特に取引終了間際に追加の圧力を生み出す。
ブルームバーグ・インテリジェンスによると、最近のある大きな下落日には、サムスンとSKハイニックスを追跡するレバレッジETFが合計で約60億ドルの株を売却する必要があった。これはその日の両銘柄の総取引額の約14%に相当する。その結果、株価の下落は実際の企業ニュースが示唆するよりも急激になり、反発も同様に誇張される。
韓国では2026年5月まで個別株レバレッジETFは導入されていなかったが、これらの商品はすぐに非常に人気になった。地元の投資家は、AIストレージ関連のリーダー銘柄の日次変動の2倍のリターンを熱心に追い求めている。
香港に上場している南方東英SKハイニックス2倍レバレッジ商品だけで、ピーク時にはその資産規模が100億ドルから170億ドル以上の間で変動し、世界最大の個別株レバレッジ商品の1つとなった。
わずかなセンチメントの変化やランダムなニュースが、SKハイニックスやサムスンの1日で8%から13%の変動に発展し、さらにKOSPI指数全体に波及する可能性がある。
最近、KOSPIは指数レベルで9%から10%の変動を何度も記録しており、これらのレバレッジ商品は同じ日に20%から25%以上変動している。
2銘柄への高い集中と、規模が大きすぎる日次リセット型レバレッジ商品が組み合わさることで、上昇と下落の両方を増幅するフィードバックループが形成されている。
これらの超大時価総額の半導体銘柄にとって、これはもはや新たな市場の現実となっている。資金の流れ、特にリバランス期間と決算前後には注意深く監視する必要がある。
このブルームバーグのチャートは、なぜ韓国の半導体株において、かつて「正常」と考えられていたボラティリティのルールがもはや通用しないかを明確に示している。

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