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サークル自身のパートナーを含む140社以上が競合するステーブルコインを発表。サークル株は同日17.5%急落。ある幹部によれば、ステーブルコイン市場全体は、USDCのローンチ以来最大の構造変化の一つをちょうど経験したかもしれない。

Visa、Stripe、Mastercard、BlackRock、BNY Mellon、Coinbaseを含む140以上の金融機関が集まり、Open Dollar（OUSD）プロジェクトを立ち上げた。これは、機関内でのインフラと決済のユースケースを明確に狙ったものだ。

USDCの発行体であるサークルの株は火曜日に17.5%下落し、62.63ドルとなった。実際、OUSDは他の競合するステーブルコインと一線を画している。そのコンソーシアムはゼロから始めるのではなく、多くの参加者がサークル自身の既存のサービス提供者だからだ。「ブラックロック（サークル自身の準備金管理会社）、BNYメリル（カストディプロバイダーであり最大のパートナー）、コインベース（最大のUSDC流通取引所であり収益パートナー）…それらはゼロから流通網を構築しなければならない競合他社ではない。彼らは既存の構造の上に構築し、それを別のモデルに転換している」と、ローンチに近い幹部がCoinDeskに語った。

サークルの経済モデルは直接脅かされている。同社は現在、USDC準備金から生じる利息を保有することで年間約35億ドルを稼いでいるからだ。

OUSDはミント手数料や償還手数料がなく、財務省利息収入の100%がネットワーク参加者に分配される。サークルのCEOジェレミー・アレアは、先発者優位によるUSDCの既存のネットワーク効果が引き続き勝利すると主張し、その根拠として、FacebookとAmazonがステーブルコイン分野で独自のプロジェクトで競争せず、代わりにUSDCを採用したことを挙げている。しかし、批評家はOUSDのアプローチは異なると言う。ネットワーク効果の参加者こそが既存ネットワークの準備金と流通をコントロールしているからだ。

OUSDは2026年下半期に稼働開始予定だ。今のところ、課題は依然として理論上のものである。結果は、8月18日のサークルの第2四半期決算報告と、コインベースが状況を活用する可能性に大きく左右される。

サークル株の17.5%下落は一日だけの出来事で全体像ではないが、現在の市場センチメントを反映している。

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