Mantleはオンチェーンファイナンスにおける127兆ドルのギャップを特定する

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• Mantleは、オンチェーン金融が127兆ドルのグローバル資本市場を捕捉できず、非ステーブルコインのRWAはわずか340億ドルにとどまっていると述べています。

• この市場がオンチェーンにもたらされるのは、決済、コンプライアンス、流動性、流通の4要素が融合したときのみです。

近年、トークン化は大流行しています。ボストン・コンサルティング・グループやスタンダード・チャータードのような世界的な大企業は、今後5年間で15兆ドル以上を解放すると主張しています。しかし、Mantleによると、暗号業界はまだ表面をかすったに過ぎず、トークン化と称されているもののほとんどは単なるデジタル化に過ぎないとのことです。

世界の資本市場は127兆ドルの業界です。オンチェーン金融はこれらの市場を反映するために構築されましたが、まだまったく似ていません。また、有意義な資本を引き付けることにも失敗しています。ステーブルコインはトークン化資産の90％以上を占め、3220億ドルに達していますが、その他のトークン化されたRWAはrwa.xyzによるとわずか338億ドルで、そのほとんどがトークン化された国債です。

データ提供：rwa.xyz

Mantleによると、これはステーブルコインが即時の支払いニーズを解決したのに対し、トークン化された国債は構造的な複雑さが限られているためです。どちらも、市場が新しい法律を策定したり、価値の動き方を再考したりする必要はありませんでした。

株式とプライベートクレジットは最大の市場ですが、それらをトークン化するのははるかに複雑です。これらは、資産に直接組み込まれたコンプライアンス、投資家の確認、機関のカウンターパーティ基準を満たす決済、そして中央集権型と分散型の市場を融合する流動性システムを必要とします。

Mantleはその課題を捉えて次のように述べています：

「ほとんどのブロックチェーンインフラは、これら4つすべてを同時にサポートするようには設計されていません。今日のオンチェーンRWA市場と従来の資本市場の規模とのギャップは、その核心においてインフラの問題です。」

Mantleは4つの柱の課題を解決

Mantleは、オンチェーンでの株式には巨大な市場があることを認識しています。このセクターは毎日最大5兆ドルを決済し、ステーブルコインやトークン化された国債を凌駕しています。しかし、処理のほとんどは従来のレールで行われています。

株式のトークン化により、年中無休の決済が導入され、分割譲渡により幅広い投資家層に門戸が開かれます。コンプライアンスはトークンにネイティブに組み込まれるため、より簡単で迅速かつ低コストになり、流通は仲介者を必要とせずグローバルになります。

トークン化された株式は成長しています。CoinGeckoの最近のレポートによると、このセクターは昨年半ばの210万ドルから今年3月には4億8600万ドルに成長しました。

しかし、次のフェーズに進むには、決済、コンプライアンス、流動性、流通という4つの柱の課題を解決できるネットワークが必要です。Mantleはそれらすべてを解決します。機関グレードのファイナリティを提供し、プロトコルレベルで規制要件を強制し、中央集権型のオーダーブックの深さとDeFiのコンポーザビリティを一緒に提供し、機関投資家と個人投資家の両方にアクセスできます。

Mantleは次のように述べています：

「ほとんどのネットワークはこれらの変数のうち1つまたは2つに最適化されています。機関規模で4つすべてを確実にサポートできるものはほとんどありません。RWA市場の次のフェーズは、どのインフラに定着するかによって決まります。」

Mantleのレポートは、a16z cryptoによる詳細な分析と同時に発表されました。同分析では、市場が今日トークン化と呼んでいるもののほとんどは単なるデジタル化であると指摘しています。例えば、債券は最もトークン化された資産です。しかし、トークン化された債券の152億ドルのうち、コンポーザブルでDeFiプロトコルに展開できるのはわずか8億ドルです。

Coinbase、Lido、OpenSea、Uniswapなどのプロジェクトに投資しているa16z cryptoは次のように述べています：

「今日「トークン化」と呼ばれているものの多くは、実際には デジタル化 に近いものです。コンポーザビリティを解放せずにレコードをブロックチェーンに移すことです。これは、コンポーザビリティがオンチェーン金融システムの核となる価値提案の1つであり、それらをはるかに強力にする可能性があるため重要です。」