美國政府は2025年1月以降、直接出資、伝統的補助金融資、引取契約の3つのツールを用いて、ひそかに26社の株主となり、レアアース、半導体、量子コンピューティング、原子力、鉄鋼など9つの主要セクターにまたがっている。 （前回のあらすじ：バンス氏は米政府によるOpenAI、AnthropicなどのAI大手への出資を支持、マスク氏は反対：直接現金を配る方が良い、将来はデフレと戦わなければならない） （背景補足：金で厄を払う？OpenAIが5%の株式を米ソブリン・ファンドに寄付する提案、上院議員は「50%のAI税」を追加要求）
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昨年7月、米国株式市場に上場するレアアース鉱山会社MP Materialsの株価は倍増した。きっかけは政府の発表で、米国防総省が4億ドルで優先株を引き受け、同社の15%の株式を取得して最大株主となり、工場全生産分を引き取る長期契約も結んだ。
これは系統的な操作の縮図である：公式記録によると、2025年1月以降、ワシントンの役割は「補助金を出す人」から「株式を持つ株主」へと急速に変化し、レアアース、半導体、量子コンピューティング、原子力、鉄鋼などの産業にまたがっている。アナリストのMoe On Marginは的確な結論を述べている：「ワシントンはまるでソブリン・ウェルス・ファンドのように運営されているが、まだそう宣言していないだけだ。」
これらの取引は従来の政府補助金ではなく、3つのツールが重ね合わさったものである。
第一に、直接株式。優先株、普通株、ワラントを通じた出資で、その性質は2008年の金融危機後の銀行救済とは全く異なる。
第二に、従来の補助金と融資。既存の産業政策ツールボックスを継承している。
第三に、最も議論が少ないが最も強力な方法である、引取契約と価格下限。政府は特定製品の生産量を最低保証価格で購入することを約束する。MP Materialsの10年間のNdPrレアアース価格下限（1kgあたり110ドル）はその重要な例である。
これら3つが重なることで、政府は同時に共同保有者、共同出資者、保証購入者の三重の役割を果たす。民間資金も追随している：JPモルガンとゴールドマン・サックスは合計47.5億ドルの共同投資を追加し、UAEのソブリン・ファンドADQも一部の鉱物取引に参加している。
このメカニズムを支える資金提供者は、米国国際開発金融公社（DFC）である。
元々は『BUILD Act』に基づき、DFCの与信上限は600億ドルに過ぎなかった。2025年12月、議会は『DFC近代化及び再授権法』を通じて、一気に上限を2,050億ドルに引き上げ、DFCの権限を『国防生産法』に基づく国内投資にも拡大し、さらに財務省に50億ドルの株式リボルビングファンドを新設した。
現在、DFCは既に3件の株式取引を実行しており、それぞれ重要鉱物、医療、インフラに関連しているが、後者の2件の条件は未公開である。全体の帳簿を見ると、このメカニズムは2025年1月の開始以来、出資先リストは26社、9つの主要セクターにわたり、累計239億ドルを投入している。法定上限の2,050億ドルと比較すると、議会から承認されいつでも動員可能な火薬庫として、まだ1,810億ドルもの余力がある。
注意すべきは、この「政府関連株」の多くは既に情報面で大きく上昇しており、好材料は株価に部分的に織り込まれている可能性がある：量子9連発の情報が出た当日、D-Waveは33%急騰、Rigettiは30%上昇；後述のドローン関連株も、単一の情報日で50%以上急騰したことがある。
次に、一部の取引は意向書に過ぎず、まだ正式に確定していない。xLightと9社の量子企業との契約は現在全てLOI段階にとどまっている；DFCが実行した医療とインフラの2件の取引も、金額と条件は未公開である。
しかし、より根本的な論争は「政府が株主になる」という事自体にある：マスク氏を含む批判者たちは、政府が特定の企業に出資するよりも、資源を直接国民に配るべきだと主張しており、この産業政策路線の正当性についてはワシントン内部でも異論がないわけではない。
アナリストのMoe On Marginは、ロボットと先進製造が次にまだ成立していないが議題に上がっているセクターであり、商務長官Lutnickは既に複数のロボット企業のCEOと会談しており、市場は今年中に専用の大統領令が出ると予想している。
ドローンも非常に注目度が高い：2027会計年度の軍事用ドローン予算は700億ドルを超え、国防総省戦略資本室はPerformance Drone Works、Unusual Machines、Neros Technologiesなどの企業と株式及び債権の協力を協議しており、攻撃型ドローンの1機あたりのコストを約5,000ドルに抑えることを目標としている。
造船業には明確な立法の道筋がある：2027会計年度の海軍造船予算は658億ドルで、『SHIPS Act』と海事安全保障信託基金に加え、大統領令14372は国防請負業者に対し現金の保持、配当の一時停止、再生産能力への優先投資を要求している。重要鉱物も第二段階に入り、Project Vault戦略備蓄、銅と原料炭の追加、そしてソブリンリスク保険基金が含まれ、UAEのADQが引き続き参加している。
2028年に向けて、いくつかのマイルストーンが注目に値する：USA Rare Earthの重レアアース生産能力、MP Materialsの採掘から磁石までの一貫能力、Intel 18Aプロセスの歩留まり、そしてxLightの最初のシリコンウェハーが予定通り登場するかどうか。
（Moe On Marginは本稿でMP Materials、USA Rare Earth、Lithium Americas、Intelなどのポジションを保有していることを開示しており、本文は個人の見解をまとめたものであり、投資助言を構成するものではない。）
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アメリカ政府が「ソブリン・ファンド」に変身、現在26社に出資、レアアース、半導体、量子コンピューティング、原子力にまたがる..次は誰を買う？
美國政府は2025年1月以降、直接出資、伝統的補助金融資、引取契約の3つのツールを用いて、ひそかに26社の株主となり、レアアース、半導体、量子コンピューティング、原子力、鉄鋼など9つの主要セクターにまたがっている。
（前回のあらすじ：バンス氏は米政府によるOpenAI、AnthropicなどのAI大手への出資を支持、マスク氏は反対：直接現金を配る方が良い、将来はデフレと戦わなければならない）
（背景補足：金で厄を払う？OpenAIが5%の株式を米ソブリン・ファンドに寄付する提案、上院議員は「50%のAI税」を追加要求）
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昨年7月、米国株式市場に上場するレアアース鉱山会社MP Materialsの株価は倍増した。きっかけは政府の発表で、米国防総省が4億ドルで優先株を引き受け、同社の15%の株式を取得して最大株主となり、工場全生産分を引き取る長期契約も結んだ。
これは系統的な操作の縮図である：公式記録によると、2025年1月以降、ワシントンの役割は「補助金を出す人」から「株式を持つ株主」へと急速に変化し、レアアース、半導体、量子コンピューティング、原子力、鉄鋼などの産業にまたがっている。アナリストのMoe On Marginは的確な結論を述べている：「ワシントンはまるでソブリン・ウェルス・ファンドのように運営されているが、まだそう宣言していないだけだ。」
三本の矢：補助金支給から直接株主へ
これらの取引は従来の政府補助金ではなく、3つのツールが重ね合わさったものである。
第一に、直接株式。優先株、普通株、ワラントを通じた出資で、その性質は2008年の金融危機後の銀行救済とは全く異なる。
第二に、従来の補助金と融資。既存の産業政策ツールボックスを継承している。
第三に、最も議論が少ないが最も強力な方法である、引取契約と価格下限。政府は特定製品の生産量を最低保証価格で購入することを約束する。MP Materialsの10年間のNdPrレアアース価格下限（1kgあたり110ドル）はその重要な例である。
これら3つが重なることで、政府は同時に共同保有者、共同出資者、保証購入者の三重の役割を果たす。民間資金も追随している：JPモルガンとゴールドマン・サックスは合計47.5億ドルの共同投資を追加し、UAEのソブリン・ファンドADQも一部の鉱物取引に参加している。
資金の蛇口：DFCの枠が2,050億ドルに急増
このメカニズムを支える資金提供者は、米国国際開発金融公社（DFC）である。
元々は『BUILD Act』に基づき、DFCの与信上限は600億ドルに過ぎなかった。2025年12月、議会は『DFC近代化及び再授権法』を通じて、一気に上限を2,050億ドルに引き上げ、DFCの権限を『国防生産法』に基づく国内投資にも拡大し、さらに財務省に50億ドルの株式リボルビングファンドを新設した。
現在、DFCは既に3件の株式取引を実行しており、それぞれ重要鉱物、医療、インフラに関連しているが、後者の2件の条件は未公開である。全体の帳簿を見ると、このメカニズムは2025年1月の開始以来、出資先リストは26社、9つの主要セクターにわたり、累計239億ドルを投入している。法定上限の2,050億ドルと比較すると、議会から承認されいつでも動員可能な火薬庫として、まだ1,810億ドルもの余力がある。
栄光の裏側
注意すべきは、この「政府関連株」の多くは既に情報面で大きく上昇しており、好材料は株価に部分的に織り込まれている可能性がある：量子9連発の情報が出た当日、D-Waveは33%急騰、Rigettiは30%上昇；後述のドローン関連株も、単一の情報日で50%以上急騰したことがある。
次に、一部の取引は意向書に過ぎず、まだ正式に確定していない。xLightと9社の量子企業との契約は現在全てLOI段階にとどまっている；DFCが実行した医療とインフラの2件の取引も、金額と条件は未公開である。
しかし、より根本的な論争は「政府が株主になる」という事自体にある：マスク氏を含む批判者たちは、政府が特定の企業に出資するよりも、資源を直接国民に配るべきだと主張しており、この産業政策路線の正当性についてはワシントン内部でも異論がないわけではない。
次の標的はロボット、ドローン、造船
アナリストのMoe On Marginは、ロボットと先進製造が次にまだ成立していないが議題に上がっているセクターであり、商務長官Lutnickは既に複数のロボット企業のCEOと会談しており、市場は今年中に専用の大統領令が出ると予想している。
ドローンも非常に注目度が高い：2027会計年度の軍事用ドローン予算は700億ドルを超え、国防総省戦略資本室はPerformance Drone Works、Unusual Machines、Neros Technologiesなどの企業と株式及び債権の協力を協議しており、攻撃型ドローンの1機あたりのコストを約5,000ドルに抑えることを目標としている。
造船業には明確な立法の道筋がある：2027会計年度の海軍造船予算は658億ドルで、『SHIPS Act』と海事安全保障信託基金に加え、大統領令14372は国防請負業者に対し現金の保持、配当の一時停止、再生産能力への優先投資を要求している。重要鉱物も第二段階に入り、Project Vault戦略備蓄、銅と原料炭の追加、そしてソブリンリスク保険基金が含まれ、UAEのADQが引き続き参加している。
2028年に向けて、いくつかのマイルストーンが注目に値する：USA Rare Earthの重レアアース生産能力、MP Materialsの採掘から磁石までの一貫能力、Intel 18Aプロセスの歩留まり、そしてxLightの最初のシリコンウェハーが予定通り登場するかどうか。
（Moe On Marginは本稿でMP Materials、USA Rare Earth、Lithium Americas、Intelなどのポジションを保有していることを開示しており、本文は個人の見解をまとめたものであり、投資助言を構成するものではない。）