6月30日北京時間の夜、Open StandardはOpen USD（OUSD）という米ドル連動型ステーブルコインの発行を発表した。ロイター通信は、Open Standardが140以上の企業を結集し、米ドルにペッグされたステーブルコインOpen USDを発行すると報じた。このステーブルコインはまだ発表段階にあり、関係者は年内に発行されると述べている。Open Standardの創業者兼CEOであるZach Abrams氏は、既存のステーブルコインには利点があるものの、企業がステーブルコインを大規模に活用するには、オープンで低コスト、高スループット、広く利用可能で、自社の利益に合致したプロダクトが必要だと述べた。ロイター通信によると、Open USDは企業が無料で発行・償還でき、発行規模の制限もなく、Open USDの準備資産から生じる収益は管理手数料を差し引いた後、参加者と共有される予定だ。
参加企業は決済、銀行、テクノロジー、暗号資産業界をカバー
Open Standardは、参加企業が決済、フィンテック、伝統的金融、テクノロジー、eコマース、暗号資産など複数のセクターにわたると発表した。ロイター通信は、この連合にはVisa、Mastercard、Coinbaseなどの企業が含まれると報じている。また、CoinDeskは、Stripe、Coinbase、Mastercard、Visa、BlackRockがこのプロジェクトのローンチパートナーであると報じた。ウォール・ストリート・ジャーナルは、BlackRock、Google、Coinbase、Visa、Stripe、Mastercardが関与しており、Open USDはBase、Solana、その他のネットワークで利用可能になる予定だと報じた。注目すべきは、参加企業リストが必ずしも製品統合が完了していることを意味するわけではない点だ。
より正確には、これらの機関はOpen StandardまたはOpen USDのエコシステムに参加しており、将来的にステーブルコインの発行、決済、清算、マーチャントサービス、取引、オンチェーンアプリケーションなどで協力する可能性がある。Open USDのコアメカニズム：無料、収益共有、同盟ガバナンス
Open USDの第一のメカニズムは、無料での発行・償還だ。
ロイター通信は、Open USDは企業が無料で発行・償還でき、発行規模の制限もないと報じた。この設計は主に企業レベルの決済、清算、資金移動のシナリオを対象としている。第二のメカニズムは、準備資産の収益共有だ。ロイター通信は、Open USDの準備資産から生じる収益は、管理手数料を差し引いた後、参加者と共有されると報じた。CoinDeskも、Open StandardのOpen USDはパートナーが準備収益を保持することを可能にし、発行手数料を排除する設計であると報じている。これはCircleのUSDCモデルに挑戦するものだ。
第三のメカニズムは、同盟ガバナンスだ。ロイター通信は、Open Standardはオープンで低コスト、中立的なガバナンスを通じてステーブルコインの利用拡大を目指すと報じた。決済企業、取引所、銀行、eコマースプラットフォーム、オンチェーンアプリケーションにとって、これは単なるステーブルコインの利用者ではなく、収益とガバナンスの参加者になる可能性があることを意味する。
なぜOpen USDはCircleに影響を与えるのか？
Open USDの発表後、市場はまずCircleに注目した。これはCircleが市場で最も著名な米ドルステーブルコインの一つであるUSDCの発行体だからだ。
Circleの収益構造では、準備資産収入の割合が非常に高い。Open USDの収益共有モデルは、Circleのコア収入源を直接的に狙っている。
Circleの2026年第1四半期財務報告によると、第1四半期末時点のUSDC流通量は770億ドルで前年同期比28%増加、第1四半期のUSDCオンチェーン取引量は21.5兆ドルで前年同期比263%増加した。同四半期のCircleの総収益と準備資産収入は6億9400万ドルで前年同期比20%増加、準備資産収入のみで6億5300万ドル、前年同期比17%増加した。Circleはまた、第1四半期の総流通費、取引費、その他コストは4億700万ドルで前年同期比17%増加し、主に流通支払いの増加によるものと開示した。
これらの数字は、Circleの収益がUSDCの流通量と準備資産の収益率に密接に連動していることを示している。もしOpen USDがより多くの準備収益をパートナーに配分すれば、市場はステーブルコイン業界の収益配分モデルを再評価することになる。投資家にとっての問題は、Open USDが短期的にUSDCを代替するかどうかではなく、ステーブルコインの準備収益が発行体から決済ネットワーク、取引所、ウォレット、eコマースプラットフォームなどの流通チャネルに移行するかどうかだ。CoinDeskは、Open USDのCircleへの脅威は、そのビジネスモデルへの挑戦にあると報じた。
CoinDeskは、Circleは主にUSDCの準備資産からの利子収入を保持することに依存しているのに対し、Open USDはその収益をパートナーに分配する計画だと述べた。また、CoinDeskはDragonflyのゼネラルパートナーであるRob Hadick氏の見解を引用し、Open USDのパートナーシップリストはCircleのビジネスにとって現実的な脅威を表していると報じた。
CRCLは1日で17.52%下落
Open USDの発表後、Circleの株価は大幅に下落した。市場データによると、米国現地時間6月30日の取引終了時点で、Circle Internet Group（CRCL）の終値は62.63ドルで、前営業日比約17.52%下落した。The Blockは、Open USDの発表後、Circleの株価は16%以上下落したと報じた。同報道は、投資家がOpen USDがUSDCに与える競争圧力の可能性を評価していると述べた。
また、The BlockはWilliam Blairのアナリストの見解を引用し、Circleの先発優位性、流動性、決済インフラが依然として強みであるため、Open USDに対する市場の懸念は誇張されている可能性があると報じた。
CoinDeskも、Open USDの出現により、Circleの経済モデルとCoinbaseとのパートナーシップに対する市場の scrutiny が強まり、同時にステーブルコイン競争が取引所、決済処理業者、ウォレットなどの流通プラットフォームへとシフトしていることを示していると報じた。Open USDからの予想されるビジネス競争とは別に、一部の報道はインデックス調整がCRCLの短期的な取引に影響を与えた可能性にも言及したが、ロイター、CoinDesk、The Blockの報道に基づけば、Open USDはその日の主要な市場テーマの一つであり続けた。

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