フランクリン・コヴィーの今後の収益報告における4つの重要な数字

Franklin Covey (FC 17.61%)は、企業向けのリーダーシップおよび組織改善サービスに特化した企業で、2019年4月4日（木）に2019年度第2四半期の決算を発表します。前四半期に議論したように、同社は収益源の多様化と収益性の改善を目指す取り組みで進展を見せ始めています。以下では、決算発表後に投資家が確認すべき4つの重要な数字について、組織の相対的な健全性を把握するために説明します。

1. 総収益に占めるサブスクリプションの割合

Franklin Coveyのビジネスモデルがサブスクリプションベースの収益構造に移行したことが、売上高の増加と損失の減少というトレンドの主な要因です。最近のプレゼンテーションで、同社は法人向けの「All Access Pass」について、サブスクリプションあたりの初回購入価格が25,000ドルと高額であるだけでなく、年間維持率が90%超であり、サービスによる粗利率が74%であることを指摘しました。

前四半期では、サブスクリプション収益は前年同期比36%増加し、総収益の51%を占めました。第2四半期でも、投資家はサブスクリプション売上が二桁の前年同期比成長を示すことを期待すべきです。重要なのは、サブスクリプション収益の総収益に占める割合が50%を超えてさらに段階的に上昇するかどうかを注視することです。

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2. 四半期損失の変化

2019年度第1四半期において、Franklin Coveyの純損失は43%減少し、160万ドルになりました。同社の粗利率は約68%で安定していましたが、経営陣は間接費を抑えることができ、12%の売上増加から営業レバレッジを獲得しました。

今四半期の結果は、2018年度第2四半期に計上された270万ドルの純損失と比較されます。株主は、同社がGAAPベースの純利益に向けて着実に進むにつれて、比較対象四半期に対して substantial な進展を期待できます。

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3. 調整後利益

Franklin Coveyは今年中にGAAPベースの利益に転換する可能性がありますが、現時点では、経営陣は引き続き投資家に対して調整後EBITDAで進捗を測るようアドバイスしています。同社の通期見通しでは、調整後EBITDAを1,800万ドルから2,200万ドルと予想しており、これは2018年度に計上された約1,200万ドルの調整後EBITDAから大幅な改善となります。

第2四半期には、Franklin Coveyが2018年第2四半期に調整後EBITDA損失66万8,000ドルを計上したことから、この指標で健全な前年同期比の飛躍が見られるはずです。

4. 繰延収益残高

繰延収益は将来の収益認識の重要な指標であり、この貸借対照表勘定の健全な成長は、企業のサブスクリプション型収益に対する継続的な需要について投資家に洞察を与えることができます。2019年第1四半期の繰延収益は前年同期比11%減少し、4,620万ドルとなりました。しかし、経営陣は速やかに、同期間に未請求の繰延収益が前年同期比50%増加し、2,440万ドルになったことを指摘しました。

未請求の繰延収益は、契約済みだがまだ請求されていない売上で構成されます。そのため、未請求の繰延収益は貸借対照表には記載されません。

繰延収益の減少はサブスクリプション成長の大きな流れにおいて注意信号となる可能性がありますが、未請求繰延収益の増加は、繰延残高が再び上昇する準備ができていることを示唆しています。この論理は単純です：時間の経過とともに、契約済みの収益は確かに請求されるため、その残高は繰延収益勘定に移行するはずです。

これは少し混乱を招くかもしれませんが、最終的な結論は、経営陣が繰延収益が間もなく増加に転じることを示唆しているということです。株主は、前年同期に3,600万ドルであったこの数字の前年同期比成長を期待すべきです。

Franklin Coveyが4月4日に決算を発表する際には、連続的な成長も見られる可能性があります。今後の決算サマリーでその結果について必ず議論します。