前日に2022会計年度第1四半期の決算を発表した後、ナショナル・ビバレッジ（FIZZ +13.19%）の株価は9月10日に12%以上上昇し、過去6か月間の株価の緩やかな下落傾向を劇的に反転させた。
決算はトップラインとボトムラインの両方でアナリスト予想を上回り、原材料不足やサプライチェーンの混乱にもかかわらず達成された。同社にとって全体的に明るい見通しだが、その炭酸の好運は持続するのか、それとも再び沈静化し始めるのか。
画像出典：Getty Images。
シャスタソーダ、ラクロワスパークリングウォーター、リップイットエナジードリンクなどの有名ブランドの親会社であるナショナル・ビバレッジは、2021年晩冬に始まった緩やかな下降トレンドを反転させたようだ。1月下旬にミーム株として短期間株価が90ドルを超えた後、同社は数人の弱気アナリストの格好の標的となり、現在は約26%の空売り残高がある。
7月、第4四半期と通期の決算発表直後、CFRAリサーチなどのアナリストは2021年後半に悲観的な予測を立てた。特にCFRAは同銘柄を「売り」と評価し、ナショナル・ビバレッジが投入コスト増加を相殺するために小売価格を引き上げられない可能性を挙げた。今年初めには、UBSのアナリストも同様の要因を自社の弱気評価の根拠として指摘していた。
しかし、ナショナル・ビバレッジはその次の決算報告、つまり現在の第1四半期報告でこの仮説を覆した。第1四半期の売上高は前年同期比6.3%増の3億1,170万ドルに達し、同四半期に4.7%の値上げを実施したにもかかわらずだ。値上げの原因は、人件費の上昇、包装費用、原材料インフレであり、最後のものは現在のアルミニウム不足を指しており、缶の価格を10年ぶりの高値に押し上げ、アルコア（AA +3.79%）などのアルミニウム生産株を急騰させている。
それにもかかわらず、ナショナル・ビバレッジは大幅な値上げにもかかわらず、販売ケース数量を1.5%増加させた。この2つの要素――値上げと販売数量の増加の組み合わせ――が売上高の急増をもたらし、ボトムラインでは調整後1株当たり利益0.58ドルが前年同期比約5.5%増加した。
輸送、人材、アルミ缶の課題を超越して、ペプシコ（PEP +1.91%）とコカ・コーラ（KO +2.45%）はともに、2021年半ばにソーダやその他の飲料の需要が力強く増加したと指摘した。第2四半期決算説明会で、コカ・コーラのCEOジェームズ・クインシーは、旅行、レストランでの食事、集まり、公共イベントの増加がソーダ需要を促進していると述べ、「家庭内での消費量は引き続き堅調で、四半期の広範なシェア拡大につながった」と述べた。ペプシコもほぼ同様の発言をし、「ソーダの急増」に十分な信頼を置き、今年後半のガイダンスを引き上げた。
ナショナル・ビバレッジの需要成長が同社の値上げに対して比較的影響を受けないことも、顧客ロイヤルティが高いという主張を裏付けているようだ。同社のプレスリリースで、経営陣は中核の「パワー+ブランドの数量は5.6%成長した」と、値上げにもかかわらず述べている。さらに、「これは、消費者が当社の美味しい飲料を好んでいることを反映している」と主張し、「特定の競合他社がスパークリングウォーターを宣伝するために実施した大幅な値引き」を指摘してその主張を補強している。
実際、弱気派や空売り派に反して、ナショナル・ビバレッジは、現在の生産ボトルネックが邪魔をしなければ、値上げにもかかわらずさらに高い売上高と売上成長を達成していただろう。同社のSECへの四半期報告書には、「人材、原材料、輸送の制約により、顧客需要を満たす能力に影響が出た」と記されている。
具体的な指標は示されていないが、この声明は、需要を満たすための材料不足がなければ、ナショナル・ビバレッジの販売数量は測定可能なほど高くなり、売上高と利益をさらに押し上げていた可能性を示唆している。サプライチェーンと原材料の状況が最終的に正常化すれば、この抑制されていた需要の少なくとも一部は、将来の成長の急増につながるかもしれない。
株として、ナショナル・ビバレッジは数年にわたって成功事例となっている。長期間にわたってS&P 500を概ねアウトパフォームしてきたが、時には指数を下回ることもある。株価は2021年に入って23.8%、過去12か月で29.5%、5年で101%、過去10年で548%上昇している。同社は全体として大幅な成長を遂げてきたが、一部のアナリストによる散発的なネガティブな予測以外に見出しになることはほとんどなかった。
一時的な供給問題やインフレ問題は存在するものの、根底にある市場環境は良好だ。ナショナル・ビバレッジは困難をうまく乗り切り、機会から利益を得ているようだ。飲料株に関心のある投資家は、その好調な業績を考慮すると、この過小評価されている可能性のあるセクター企業を少なくとも一口、ポートフォリオに加えたいと思うかもしれない。
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ナショナル・ビバレッジ、サプライチェーンの逆風にもかかわらず大きな利益を享受
前日に2022会計年度第1四半期の決算を発表した後、ナショナル・ビバレッジ（FIZZ +13.19%）の株価は9月10日に12%以上上昇し、過去6か月間の株価の緩やかな下落傾向を劇的に反転させた。
決算はトップラインとボトムラインの両方でアナリスト予想を上回り、原材料不足やサプライチェーンの混乱にもかかわらず達成された。同社にとって全体的に明るい見通しだが、その炭酸の好運は持続するのか、それとも再び沈静化し始めるのか。
画像出典：Getty Images。
ナショナル・ビバレッジ対コスト増加
シャスタソーダ、ラクロワスパークリングウォーター、リップイットエナジードリンクなどの有名ブランドの親会社であるナショナル・ビバレッジは、2021年晩冬に始まった緩やかな下降トレンドを反転させたようだ。1月下旬にミーム株として短期間株価が90ドルを超えた後、同社は数人の弱気アナリストの格好の標的となり、現在は約26%の空売り残高がある。
7月、第4四半期と通期の決算発表直後、CFRAリサーチなどのアナリストは2021年後半に悲観的な予測を立てた。特にCFRAは同銘柄を「売り」と評価し、ナショナル・ビバレッジが投入コスト増加を相殺するために小売価格を引き上げられない可能性を挙げた。今年初めには、UBSのアナリストも同様の要因を自社の弱気評価の根拠として指摘していた。
しかし、ナショナル・ビバレッジはその次の決算報告、つまり現在の第1四半期報告でこの仮説を覆した。第1四半期の売上高は前年同期比6.3%増の3億1,170万ドルに達し、同四半期に4.7%の値上げを実施したにもかかわらずだ。値上げの原因は、人件費の上昇、包装費用、原材料インフレであり、最後のものは現在のアルミニウム不足を指しており、缶の価格を10年ぶりの高値に押し上げ、アルコア（AA +3.79%）などのアルミニウム生産株を急騰させている。
それにもかかわらず、ナショナル・ビバレッジは大幅な値上げにもかかわらず、販売ケース数量を1.5%増加させた。この2つの要素――値上げと販売数量の増加の組み合わせ――が売上高の急増をもたらし、ボトムラインでは調整後1株当たり利益0.58ドルが前年同期比約5.5%増加した。
ナショナル・ビバレッジに有利ないくつかの要因
輸送、人材、アルミ缶の課題を超越して、ペプシコ（PEP +1.91%）とコカ・コーラ（KO +2.45%）はともに、2021年半ばにソーダやその他の飲料の需要が力強く増加したと指摘した。第2四半期決算説明会で、コカ・コーラのCEOジェームズ・クインシーは、旅行、レストランでの食事、集まり、公共イベントの増加がソーダ需要を促進していると述べ、「家庭内での消費量は引き続き堅調で、四半期の広範なシェア拡大につながった」と述べた。ペプシコもほぼ同様の発言をし、「ソーダの急増」に十分な信頼を置き、今年後半のガイダンスを引き上げた。
ナショナル・ビバレッジの需要成長が同社の値上げに対して比較的影響を受けないことも、顧客ロイヤルティが高いという主張を裏付けているようだ。同社のプレスリリースで、経営陣は中核の「パワー+ブランドの数量は5.6%成長した」と、値上げにもかかわらず述べている。さらに、「これは、消費者が当社の美味しい飲料を好んでいることを反映している」と主張し、「特定の競合他社がスパークリングウォーターを宣伝するために実施した大幅な値引き」を指摘してその主張を補強している。
実際、弱気派や空売り派に反して、ナショナル・ビバレッジは、現在の生産ボトルネックが邪魔をしなければ、値上げにもかかわらずさらに高い売上高と売上成長を達成していただろう。同社のSECへの四半期報告書には、「人材、原材料、輸送の制約により、顧客需要を満たす能力に影響が出た」と記されている。
具体的な指標は示されていないが、この声明は、需要を満たすための材料不足がなければ、ナショナル・ビバレッジの販売数量は測定可能なほど高くなり、売上高と利益をさらに押し上げていた可能性を示唆している。サプライチェーンと原材料の状況が最終的に正常化すれば、この抑制されていた需要の少なくとも一部は、将来の成長の急増につながるかもしれない。
ナショナル・ビバレッジは利益への渇きを癒してくれるか？
株として、ナショナル・ビバレッジは数年にわたって成功事例となっている。長期間にわたってS&P 500を概ねアウトパフォームしてきたが、時には指数を下回ることもある。株価は2021年に入って23.8%、過去12か月で29.5%、5年で101%、過去10年で548%上昇している。同社は全体として大幅な成長を遂げてきたが、一部のアナリストによる散発的なネガティブな予測以外に見出しになることはほとんどなかった。
一時的な供給問題やインフレ問題は存在するものの、根底にある市場環境は良好だ。ナショナル・ビバレッジは困難をうまく乗り切り、機会から利益を得ているようだ。飲料株に関心のある投資家は、その好調な業績を考慮すると、この過小評価されている可能性のあるセクター企業を少なくとも一口、ポートフォリオに加えたいと思うかもしれない。