Wrong direction. This is like Nordstrom’s opening up Nordstrom’s Rack. But Neiman Marcus opens up Neiman Marcus Rack, Bloomingdale’s opens up Bloomingdale’s Rack, Dillard’s opened up Dillard’s rack.
In the end all it proves is there are too many clothes for sale.
Meta pops 9%…
— Cassandra Unchained (@michaeljburry) July 2, 2026
「終わりの始まり」韓国半導体計画が彼にエントリーシグナルを与えた
Burry氏は投稿で韓国のニュースをエントリー根拠として直接引用。「今日の上昇の直接原因は韓国が発表した巨額支出だ。そして私はそれを終わりの始まりと見ている。今は時間の問題だ」と述べた。（The proximate cause of today’s rally is big spending announced out of Korea. Well, I see that as the beginning of the end. It is only a matter of time now.）
大空頭マイケル・バリーがエヌビディアとテスラへの空売りを拡大：韓国チップは「AI終焉の始まり」
『空売り王』の原型人物、Scion創業者Michael Burry氏が最近AIセクターへの空売りを強化し、5つの空売り対象を暴露：テスラ（取得平均価格416.22ドル）、キャタピラー（1,060.98ドル）、アプライドマテリアルズ（729.40ドル）、エヌビディア（198.09ドル）、半導体ETF SOXX（642.80ドル）。きっかけは韓国が大規模な半導体投資計画を発表したことで、Burry氏はそれをAIブームの「終わりの始まり」と指摘。また、フィラデルフィア半導体指数が200日移動平均線を65%以上上回っており、同程度の乖離は前回2000年のネットバブル頂点で発生したと指摘した。
（前回の状況：サムスンとSKハイニックスが2,000兆ウォンを投じて半導体工場建設！未来10年のメモリーに賭け、光州が最大の勝者に）
（背景補足：7大企業が市場平均に遅れを取り始める！レポート：AI資本支出がMag 7のキャッシュフローを蝕む）
本記事目次
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重点要約
韓国が大規模半導体投資計画を発表した日、AI関連株は全面上昇。Michael Burry氏は逆張りで空売りを強化した。2008年のサブプライム危機を正確に予測し大儲けし、映画『空売り王』のモデルとなったScionアセットマネジメント創業者である同氏は、最近の空売りポジションを公開。対象はテスラ、キャタピラー、アプライドマテリアルズ、エヌビディア、そして米国半導体株を追跡するiシェアーズ半導体ETF「SOXX」。これは単なる個別銘柄の弱気ではなく、AIインフラストラクチャ全体の全面下落に賭けるものだ。
「終わりの始まり」韓国半導体計画が彼にエントリーシグナルを与えた
Burry氏は投稿で韓国のニュースをエントリー根拠として直接引用。「今日の上昇の直接原因は韓国が発表した巨額支出だ。そして私はそれを終わりの始まりと見ている。今は時間の問題だ」と述べた。（The proximate cause of today’s rally is big spending announced out of Korea. Well, I see that as the beginning of the end. It is only a matter of time now.）
市場は韓国の資金投入をAIサプライチェーン加速の好材料と解釈したが、Burry氏は過熱シグナルと読んだ。これはBurry氏の一貫した逆張りの文法であり、市場が最も熱狂している瞬間、彼はバリュエーションの清算を賭けている。
5つの銘柄の具体的な取得平均価格もBurry氏が同時に公開：テスラ416.22ドル、キャタピラー1,060.98ドル、アプライドマテリアルズ729.40ドル、エヌビディア198.09ドル、SOXX 642.80ドル。
キャタピラーについては、Burry氏は自身「初めて」この老舗工業株を空売りしたと明かし、その理由は明快。2026年上半期にキャタピラー株価が86%急騰、株価売上高比率（P/S比率、時価総額を年間売上高で割ったもので、投資家が1ドルの売上に対して支払うプレミアムを測定）が約30年で最高となり、上昇率はファンダメンタルズの裏付けを大きく超えている。
SOXが移動平均線から65%乖離、この数字が前回現れたのは2000年
フィラデルフィア半導体指数（SOX、通称「フィラデルフィア半導体指数」、米国半導体株の温度を測る主要指標）は現在、200日移動平均線を約65%上回っている。移動平均線はある期間の株価平均値と理解でき、乖離が大きいほど現在の株価が長期トレンドから離れていることを示す。65%という数字について、Burry氏は直接比較：同程度の乖離は前回2000年のネットバブル頂点、つまりナスダック崩壊直前に発生した。
エヌビディアとパランティアの空売りポジションは、Burry氏が2025年11月にすでに構築しており、プットオプション（対象銘柄の下落に賭けるデリバティブ、下落が深いほど利益が大きい）で運用。エヌビディアは100万株のプット、行使価格110ドル、2027年満期。パランティアは2回に分けて、2026年末満期の100ドルプット、および2027年中満期の50ドルプット。これらの行使価格は現在の市場価格を大きく下回っており、短期の変動ではなく長周期の大幅な下落を賭けていることを示す。
1,760億ドルの減価償却費過小計上
Burry氏がAIブームに向けるもう一つの刃は、ハイパースケーラー（AWS、Microsoft Azure、Google Cloudなどの巨大クラウドプラットフォームを指す）の財務諸表に向けられる。同氏はこれらの企業がシステム的にAIチップの減価償却年数を延長し、年間償却費を過小評価していると非難。平たく言えば、購入したGPUを通常5年で償却すべきところを8年に変更し、年間の簿上コストを減らし、当期利益を「より良く見せる」。
Burry氏の推定では、2026年から2028年の3年間で、AI産業全体で約1,760億ドルの減価償却費が実際に計上されず、簿上の利益のかなりの部分が会計上の仮定に基づいていることになる。
資本的支出の「リターン」の一部が減価償却の過小計上によって作り出されている場合、投資家が見る利益成長の数字は再計算が必要となる。
Scionアセットマネジメントは2025年11月末にSECへの登録解除を申請し、Burry氏は正式なファンド構造の規制を受けなくなり、ポジションと見解はXおよびSubstack「Cassandra Unchained」で直接公開されている。四半期報告義務がなくなったことで、彼はより速く、より直接的に発言し、対象リストも長くなっている。
よくある質問
Michael Burry氏はどのAI関連株を空売りし、具体的な取得平均価格はいくらですか？
Burry氏は5つの銘柄と平均価格を暴露：テスラ416.22ドル、キャタピラー1,060.98ドル、アプライドマテリアルズ729.40ドル、エヌビディア198.09ドル、半導体ETF SOXX 642.80ドル。テクノロジー株、工業株から半導体セクター全体のバスケットまでをカバーし、AIインフラストラクチャ全体の下落に賭けている。
Burry氏が言うハイパースケーラーの減価償却「水増し」とはどういう意味ですか？
Burry氏はAWS、Microsoft Azure、Google Cloudなどの大型クラウドプラットフォームがAIチップの減価償却年数を延長し、年間償却費を少なく計上することで簿上の利益をより良く見せていると非難。同氏は2026年から2028年の間に産業全体で約1,760億ドルの減価償却費が過小計上され、市場が見るAI利益成長の一部が会計上の仮定に基づいていると推定。
本記事は参考用であり、投資助言を構成するものではありません。市場変動が激しいため、投資前には独自に調査し、リスクを慎重に評価してください。