ウォール街の「ベテラン」：米国株の強気相場の継続はFRBの政策スタンスに依存、許容誤差は極めて小さい

BlockBeats ニュース、7月2日、Crossmark Global Investments の最高経営責任者ボブ・ドール氏は、現在の米国株式市場は「高リスクの強気相場」にあり、インフレが目標の2%を上回って推移する中、市場が上昇を続けるには、企業収益の持続的な予想上回りと、FRBが中立的あるいは緩和的な政策を維持するという二つの条件が同時に満たされる必要があると述べた。

ドール氏は、原油価格が最近下落したものの、米国のインフレは依然として目標水準を上回っており、今回の利下げサイクルは終盤に近づいている可能性があり、年内の追加利上げの可能性も排除できないと指摘。バリュエーションが歴史的高水準にある中、市場の収益と政策への依存度が著しく高まっており、全体的な許容誤差の余地は狭まっている。

FactSetのデータによると、機関投資家のコンセンサスでは、S&P500は今後12カ月で約21.2%上昇し、目標水準は約8918ポイント、同時に第2四半期の収益成長率は23.1%と予想され、2四半期連続で20%超の成長を維持する見込み。現在の先物PERは約20.1倍で、5年移動平均をやや上回っている。

金融政策面では、市場はFRB議長ケビン・ウォーシュ氏の最新の発言に注目している。同氏は公の場で7月の利上げの有無について明確な指針を示さず、事前のガイダンスを弱め、経済データに依存する姿勢を強調し、インフレを2%目標に引き下げることを堅持すると改めて表明した。

同氏の発言を受け、米2年国債利回りは一時約4.15%まで低下し、年内利上げへの賭けはやや後退した。しかし、全体の予想は依然として2026年の利上げ可能性を示しており、基準シナリオでは2027年までは金利を据え置く傾向にある。