UBS：MetaがAI演算能力を売却しても悪い知らせとは限らず、むしろ収益圧力を緩和する可能性がある。

BlockBeats メッセージ、7月2日、UBSは、Metaが外部顧客にAIの計算能力やモデルアクセスサービスを販売する場合、必ずしも市場で「AIインフラ過剰」のネガティブシグナルと解釈されるべきではないと考える。むしろ、Metaが巨額のAI投資をより迅速に収益に転換するための一つの経路となる可能性がある。

7月1日に発表されたFirst Readレポートで、UBSは、Metaが2つの商業化方法を検討しているとされることについて言及している。一つは外部企業への「生の」計算能力の販売、もう一つはMetaのインフラ上でホストされたAIモデルへのアクセス提供である。レポートによれば、ザッカーバーグ氏は以前から公の場で同様の選択肢について言及しており、そのためこれは完全に新しい情報ではない。

しかし、この方向性は一部の投資家に不安を与える可能性がある。Metaがこれまで市場に描いてきた長期的な成長機会には、主に広告、より没入感のあるコンテンツ体験、ビジネスメッセージング、Meta AI、AIデバイスなどが含まれており、直接クラウドコンピューティングや計算能力のプロバイダーになることは含まれていなかった。そのため、もし同社が実際に計算能力を外部販売するならば、市場は「これは積極的な収益化なのか、それともAIへの過大な設備投資後の受動的な消化なのか？」と問い詰める可能性がある。

UBSの判断はより実務的である。同行は、Metaが現在直面する核心的な問題の一つは、AIへの投資期間が長すぎる一方で、収益化の時期が十分に明確でないことだと考える。Meta AIチャットボットや企業向けインテリジェントエージェント事業が徐々に規模を拡大するのを待つよりも、クラウド上の計算能力やモデルアクセスを販売することで、より近い収益を得られる可能性があり、それにより投資家の2027年のEPS横ばいまたは減少への懸念を和らげることができる。

レポートはMetaのBuy評価を維持し、12ヶ月目標株価を865ドルとし、レポートに記載された株価は601.85ドルであった。UBSはMetaの2026年および2027年の希薄化後GAAP EPSをそれぞれ約32.6ドルおよび33.0ドルと予想し、同社が関連情報を確認するまでは利益予想を調整しないと述べている。目標株価は依然として、2028年第1四半期までの年間予想希薄化後GAAP EPSの26倍に基づいている。

このレポートの意味するところは、MetaのAI取引が新たな段階に入ったということである。市場はもはや、同社がGPUを購入したりデータセンターを建設するためにいくら費やすのかだけを問うのではなく、これらの投資がどのようにリターンを生み出すのかを見るよう求め始めている。UBSにとって、計算能力の販売は戦略的な後退ではなく、AI投資サイクルにキャッシュフローの出口を追加することである。