ビットコインは7月1日に60,000ドルを回復し、現在60,163ドルで、3日連続で反発し、今週初めの57,950ドルの21ヶ月ぶりの安値から脱却しました。Glassnodeのオンチェーンデータも同時に示しており、長期保有者（保有期間が155日以上）は純分配から純増加に転じており、規模は約5万～10万BTCですが、2024年の強気相場のピーク時の40万BTCのピークにはまだ遠く及んでいません。 （前回の概要：BTC暴落で6万ドルを失い「2週間ぶりの安値に近づく」、24時間で2億4900万ドルの強制決済） （背景補足：Glassnode：ビットコインはさらに投降段階に入りつつあり、長期的な需要はまだ現れていない）
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重要ポイント
オンチェーンデータは物語る。ビットコインは7月1日に60,000ドルを回復し、執筆時点で60,163ドル、3日連続の反発で、今週初めの57,950ドルの21ヶ月ぶりの安値を背後に置いた。
この一息をつかせたのは、新FRB議長のインフレに関する発言がややハト派的だったことで、市場は利上げ圧力がやや緩和し、リスク選好が戻ったと解釈した。しかし、さらに注目すべきは、オンチェーンで同時に現れた構造的なシグナルだ。長期保有者（保有期間が155日を超えるアドレス）が「純分配」から「純増加」に切り替わった。これは数ヶ月の下落後、初めての方向転換である。
Glassnodeのデータによると、現在の長期保有者の純増加規模は約5万～10万BTCの間にある。この数字を歴史的な座標に置き直すと、2024年11月と2025年5月の2回の強気相場のピーク時には、増加量は40万BTC近くに達しており、現在の水準の4～8倍である。
「歴史的に、純分配から純増加への持続的な転換は、市場の低迷期にしばしば発生し、長期投資家が徐々にポジションを増やす一方、短期参加者はリスクエクスポージャーを減らしている。」
Glassnodeのこの説明が描いているのは、繰り返し発生する構造である。底値形成の過程は、まさに長期投資家が静かに参入し、短期的なトレーダーや個人投資家が撤退する同じ時期である。量から見ると、5万～10万枚は40万枚のピークとの差はまだ大きいが、方向性自体がシグナルである。
6月はビットコインの今年最もパフォーマンスの悪い月であり、月間で20%以上の下落を記録し、ビットコイン現物ETFはファンド設立以来最大の月間純資金流出を記録した。このような背景で、長期保有者が純買いに転じたことは、少なくとも一部の人がパニックが最も強い時に逆張りを選んだことを意味する。
Glassnodeの「蓄積トレンドスコア」（Accumulation Trend Score）は、より詳細なグループの断面を提供する。この指標は、各規模のエンティティの過去15日間の相対的な行動を測定し、残高の変化と購入量を組み合わせ、値が1に近いほど積極的な蓄積を、0に近いほど分配または減らしを示す。
現在の分布図は、明確な規模の二極化を示している。個人投資家（保有額1BTC未満）と中型保有者（100～1,000BTC）のスコアが最も高く、両方とも0.8～0.9の範囲にあり、現在各規模グループの中で最も積極的な買い手である。1～100BTCを保有するグループのスコアは約0.6～0.7で、やや積極的だが強度は次点である。大口ウォレット（1,000～10,000BTC）は純買いに転じており、スコアは約0.5～0.6で、意志はあるが、勢いはまだ温和である。
この図に説得力を欠かせるのは、最上位のクジラグループである。10,000BTC超を保有する巨大アドレスは、現在のスコアが約0.4～0.5で、依然として中立圏に留まっている。言い換えれば、現在最も積極的に参入しているのは、スコア0.9の個人投資家であり、市場の大量の資金を握るクジラは場外で様子見をしている。小資金が低値で試すことは、市場のコンセンサスがすでに形成されたことと同義ではない。
Glassnode：「現時点で全面的な蓄積段階に入ったと断言するのは時期尚早であり、最大の保有者の参加がなければ、トレンドが真に自己強化することはない。」
オンチェーンシグナルをマクロ座標に戻すと、ビットコイン現物ETFは6月にファンド設立以来最大の月間純資金流出を記録し、機関投資家の資金は依然として引き潮にある。FRBの政策期待はややハト派に転換し、新議長の発言は市場に利上げ圧力がやや緩和したと受け止められたが、これはせいぜい感情面での一息であり、資金面での確定的な回帰ではない。
60,000ドルは現在、心理的節目と短期サポートの両方の役割を担っている。この水準を再び割り込むと、次の重要なサポートは57,950ドル、つまり今週触れた21ヶ月ぶりの安値となる。テクニカル面から見ると、60,000ドルを守ることは反発継続の必要条件だが、十分条件ではない。クジラグループのスコアは0.4近くに留まっており、最も市場への影響力を持つアドレス群が、まだ現れていない何らかのシグナルを待って、大規模な買い増しを決断するかどうかを決めることを意味する。
以上は投資アドバイスではなく、暗号資産への投資は慎重に行ってください。
よくある質問
長期保有者が増加に転じたことは、ビットコインの底値が確定したことを意味するのか？
長期保有者が純増加に転じたことはポジティブなシグナルだが、底値確定と同義ではない。Glassnodeは、最大の保有者（10,000BTC超保有のクジラ）が積極的に参加して初めて、トレンドが自己強化的になると指摘している。現在のクジラのスコアは約0.4で、依然として中立に近く、60,000ドル以下の57,950ドルが重要な観測サポートである。
Glassnodeの蓄積トレンドスコア（Accumulation Trend Score）はどのように解釈するのか？
この指標は、各規模のエンティティの過去15日間の相対的な蓄積または分配行動を測定し、値は0から1で、1に近いほど積極的な蓄積を示す。現在、個人投資家と中型保有者は0.8～0.9に達しているが、10,000BTC超を保有するクジラグループは約0.4で、依然として中立圏にあり、現在の市場で最も重要な構造的分岐点である。
※本記事は参考情報のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。暗号資産市場は変動が激しいため、投資前にはリスクを十分に評価してください。
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Glassnode：BTCの長期保有者は純増に転じ、個人投資家が先に動き、クジラはまだ動いていない
ビットコインは7月1日に60,000ドルを回復し、現在60,163ドルで、3日連続で反発し、今週初めの57,950ドルの21ヶ月ぶりの安値から脱却しました。Glassnodeのオンチェーンデータも同時に示しており、長期保有者（保有期間が155日以上）は純分配から純増加に転じており、規模は約5万～10万BTCですが、2024年の強気相場のピーク時の40万BTCのピークにはまだ遠く及んでいません。
（前回の概要：BTC暴落で6万ドルを失い「2週間ぶりの安値に近づく」、24時間で2億4900万ドルの強制決済）
（背景補足：Glassnode：ビットコインはさらに投降段階に入りつつあり、長期的な需要はまだ現れていない）
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重要ポイント
オンチェーンデータは物語る。ビットコインは7月1日に60,000ドルを回復し、執筆時点で60,163ドル、3日連続の反発で、今週初めの57,950ドルの21ヶ月ぶりの安値を背後に置いた。
この一息をつかせたのは、新FRB議長のインフレに関する発言がややハト派的だったことで、市場は利上げ圧力がやや緩和し、リスク選好が戻ったと解釈した。しかし、さらに注目すべきは、オンチェーンで同時に現れた構造的なシグナルだ。長期保有者（保有期間が155日を超えるアドレス）が「純分配」から「純増加」に切り替わった。これは数ヶ月の下落後、初めての方向転換である。
増加規模5～10万枚、強気相場のピークとはなお4～8倍の差
Glassnodeのデータによると、現在の長期保有者の純増加規模は約5万～10万BTCの間にある。この数字を歴史的な座標に置き直すと、2024年11月と2025年5月の2回の強気相場のピーク時には、増加量は40万BTC近くに達しており、現在の水準の4～8倍である。
Glassnodeのこの説明が描いているのは、繰り返し発生する構造である。底値形成の過程は、まさに長期投資家が静かに参入し、短期的なトレーダーや個人投資家が撤退する同じ時期である。量から見ると、5万～10万枚は40万枚のピークとの差はまだ大きいが、方向性自体がシグナルである。
6月はビットコインの今年最もパフォーマンスの悪い月であり、月間で20%以上の下落を記録し、ビットコイン現物ETFはファンド設立以来最大の月間純資金流出を記録した。このような背景で、長期保有者が純買いに転じたことは、少なくとも一部の人がパニックが最も強い時に逆張りを選んだことを意味する。
個人投資家と中型保有者のスコアは0.9、クジラは約0.4で依然として中立圏
Glassnodeの「蓄積トレンドスコア」（Accumulation Trend Score）は、より詳細なグループの断面を提供する。この指標は、各規模のエンティティの過去15日間の相対的な行動を測定し、残高の変化と購入量を組み合わせ、値が1に近いほど積極的な蓄積を、0に近いほど分配または減らしを示す。
現在の分布図は、明確な規模の二極化を示している。個人投資家（保有額1BTC未満）と中型保有者（100～1,000BTC）のスコアが最も高く、両方とも0.8～0.9の範囲にあり、現在各規模グループの中で最も積極的な買い手である。1～100BTCを保有するグループのスコアは約0.6～0.7で、やや積極的だが強度は次点である。大口ウォレット（1,000～10,000BTC）は純買いに転じており、スコアは約0.5～0.6で、意志はあるが、勢いはまだ温和である。
この図に説得力を欠かせるのは、最上位のクジラグループである。10,000BTC超を保有する巨大アドレスは、現在のスコアが約0.4～0.5で、依然として中立圏に留まっている。言い換えれば、現在最も積極的に参入しているのは、スコア0.9の個人投資家であり、市場の大量の資金を握るクジラは場外で様子見をしている。小資金が低値で試すことは、市場のコンセンサスがすでに形成されたことと同義ではない。
6万ドルを守ることが反発の必要条件
オンチェーンシグナルをマクロ座標に戻すと、ビットコイン現物ETFは6月にファンド設立以来最大の月間純資金流出を記録し、機関投資家の資金は依然として引き潮にある。FRBの政策期待はややハト派に転換し、新議長の発言は市場に利上げ圧力がやや緩和したと受け止められたが、これはせいぜい感情面での一息であり、資金面での確定的な回帰ではない。
60,000ドルは現在、心理的節目と短期サポートの両方の役割を担っている。この水準を再び割り込むと、次の重要なサポートは57,950ドル、つまり今週触れた21ヶ月ぶりの安値となる。テクニカル面から見ると、60,000ドルを守ることは反発継続の必要条件だが、十分条件ではない。クジラグループのスコアは0.4近くに留まっており、最も市場への影響力を持つアドレス群が、まだ現れていない何らかのシグナルを待って、大規模な買い増しを決断するかどうかを決めることを意味する。
以上は投資アドバイスではなく、暗号資産への投資は慎重に行ってください。
よくある質問
長期保有者が増加に転じたことは、ビットコインの底値が確定したことを意味するのか？
長期保有者が純増加に転じたことはポジティブなシグナルだが、底値確定と同義ではない。Glassnodeは、最大の保有者（10,000BTC超保有のクジラ）が積極的に参加して初めて、トレンドが自己強化的になると指摘している。現在のクジラのスコアは約0.4で、依然として中立に近く、60,000ドル以下の57,950ドルが重要な観測サポートである。
Glassnodeの蓄積トレンドスコア（Accumulation Trend Score）はどのように解釈するのか？
この指標は、各規模のエンティティの過去15日間の相対的な蓄積または分配行動を測定し、値は0から1で、1に近いほど積極的な蓄積を示す。現在、個人投資家と中型保有者は0.8～0.9に達しているが、10,000BTC超を保有するクジラグループは約0.4で、依然として中立圏にあり、現在の市場で最も重要な構造的分岐点である。
※本記事は参考情報のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。暗号資産市場は変動が激しいため、投資前にはリスクを十分に評価してください。