#非农数据倒计时 データ予想：コンセンサス冷え込み、見解の相違は大きい

アメリカ独立記念日の祝日により、6月の雇用統計は本日（7月2日）20:30に前倒し発表される。市場は概ね、6月の非農業部門雇用者数は11万～11.4万人増加と予想しており、5月の17.2万人から大幅に減少。失業率は4.3%で4ヶ月連続と予想。平均時給は前月比+0.3%、前年同月比+3.5%。

しかし機関の予想には大きな差があり——ブルームバーグ調査では最高20万人、最低2.5万人。ゴールドマン・サックスはコンセンサスを上回る14万人の予想、TD証券はわずか8万人と予想。

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なぜ今夜が極めて重要か？

これはFRB議長ウォッシュ氏就任後初の雇用統計であり、その「データ主導」の政策枠組みを直接検証するものとなる。CME FedWatchによると、7月利上げ確率は約30%、9月は既に80%に達している。7月利上げのトリガーは、失業率4.2%かつ雇用増加15万人以上、または失業率4.3%かつ17.5万人以上。

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特殊変数：ワールドカップの「仮需要」

ゴールドマン・サックスは、FIFAワールドカップが6月の雇用統計に「追加で貢献」した約4万人の臨時雇用をもたらした可能性があり、主にレジャー・ホスピタリティ、専門・ビジネスサービスなどの業種に集中していると指摘。つまり、イベント効果を除けば、実際の労働市場は表面的な数字よりも軟調である可能性がある。さらに、過去13年間のうち11年で、6月の速報値は最終的に下方修正されている。

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3つのシナリオ分析

・強い（17.5万人以上）：7月利上げ確率が急上昇、ドル指数は102.00を目指す。
・予想通り（11～15万人）：市場は現在のプライシングを維持、ドルは高値圏で固まる。
・弱い（11万人未満）：利上げ期待が後退、ドルは短期的に圧迫され、金は反発を続ける可能性。

今夜の雇用統計の意義は一つのデータを超えている——ウォッシュ時代の政策枠組みの初の実戦テストであり、第3四半期の世界資産価格設定のロジックにとって重要な転換点となることは間違いない。