プレマーケットの考察 - 7月26日

今週最後の取引日であり、明日は米国市場が休場となります。
アジア時間の夜間取引では、KOSPIは昨日の終値から約7%下落しており、EWYの下落とほぼ連動しています。一方、NKYは2.3%下落しています。このパフォーマンスの低下は、昨日のメモリー銘柄に与えた壊滅的な打撃と強く相関しています。$SKYHYNIX は11%下落しており、7月10日の上場を前に、買い注文が入る可能性があります。一方、$285A も非常に大きな打撃を受けており、当日13%下落、約65,000円レベルで強力なサポートがあります。
夜間には、銀行の調査部門もMETAのニュースを分析しました。ウェルズ・ファーゴは、「METAが余剰AIコンピュートを販売する決定は、モデル開発の取り組みに追加されるものであり、それらを置き換えるものではない。これはおそらく、コンピュート価値が上昇する中で、METAが潜在的なコンピュートを高いROIで日和見的に販売していることを反映している。このシフトにもかかわらず、METAのキャペックスが減少したり、全体的なコンピュート需要が低下したりすることはないと予想する」と述べています。
Neocloudsについて - 「これらのベンダーが競争圧力を高めることは認識しているが、彼らはより重要なことに、1)巨大なAIインフラの機会を検証し、2)長期的にはこれらのモデルの潜在的戦略的買収者となる可能性があると考える」
では、ファンダメンタルズが健全に見えるのに、なぜ市場はこれほど激しく売られているのでしょうか？
残念ながら、答えは再びフローにあります。現時点では、フローが半導体銘柄の短期的な値動きを支配しており、薄い板と大量の日中フローの中を進んでいます。
7月は季節的に株式にとって素晴らしい月である一方、歴史的にモメンタムにとってはマイナスの月でもあります（ラリーの拡大）。GSの高ベータ・モメンタム・バスケットは指標として、昨日10%以上下落しました。これは大きなファクター売りを反映しています。モメンタム・バスケットには何が含まれているのでしょうか？好調だったすべてのティッカー（$MU, $SNDK, $INTC, $AMD など）です。
昨日は半導体の売り崩しではなかった - $NVDA は無傷だった。昨日はモメンタム・ファクターの清算だった。これはどのくらい続くのか？歴史が示すなら、おそらく数日（昨日の動きの深刻さを考慮すると）。しかし、市場は真空状態では存在しない。株が十分に売り込まれた後、「バリュー」バイヤーが入札を始めるだろう。これにより、極端に見える値動き、つまり直線的な下落と直線的な上昇が生じる可能性がある。
参考になる点として、季節的に7月のモメンタムのマイナスパフォーマンスは、歴史的にショートレッグのアウトパフォームによるものであり、ロングレッグの下落によるものではないということです。これは、ハイパースケーラーやNVDAが上昇することを意味します。大局的に見れば、ハイパースケーラーがキャペックス構築をファイナンスする能力が高まっていることを考慮すると、これは半導体サイクルを継続する上で有益です。
幸運を祈ります！