💥🇺🇸速報：米財務省が20億ドルの債務買い戻しを完了した。

これが実際に意味することはこうだ。ほとんどの人はこの見出しを見てもなぜ重要なのか分からないからだ。
財務省は既に売却した古くて流動性の低い債券を買い戻し、新しいものと交換している。債務を返済しているわけではない。古い非流動性債券を新しい流動性のある債券と交換しており、その差額は新規の財務省短期証券の発行で賄われている。
ポイントは流動性だ。オフ・ザ・ラン米国債、つまり誰も取引しなくなった古い債券は、ストレスイベント時に機能不全に陥り、市場全体を巻き込む可能性がある。買い戻しは、その前にそれらの非流動性債券を市場から引き上げる。
20億ドルは小さい方だ。財務省は昨年12月に125億ドルの1日操作を実施した。これは米国史上最大だ。2026年5月から7月の四半期には、異なる満期バケットにわたって最大380億ドルの流動性サポート操作が計画されている。
KOSPIが今年4回目のサーキットブレーカーを作動させ、半導体株が下落し、ビットコインが21カ月ぶりの安値にある日、財務省が静かに日常的な流動性操作を背景で実行することは、まさに本来の役割だ。
パイプラインは機能している。その上の市場は別の話だ。