米国の半導体株の売りがアジア太平洋株を圧迫、韓国株はサーキットブレーカーが発動、SKハイニックスが7%下落、原油価格は下落続き、金は4000ドル台で安定。

投資家の人工知能（AI）関連株のバリュエーション過大懸念が引き金となり、ウォール街でチップ株が急激に売られ、このパニックはアジア太平洋市場に急速に広がった。朝方の取引では、アジア太平洋株は総じて軟調となり、韓国市場が最大の打撃を受け、サーキットブレーカーが発動された。同時に、FRBが発したハト派シグナルと国際原油価格の継続的な下落が、世界市場のリスク選好を再形成している。

アジア太平洋市場の売り浴びせは朝方に急速に激化した。韓国総合株価指数（KOSPI）は4.5%安で寄り付いた後、日中下落率は6%超にまで急速に拡大し、7800ポイントの節目を割り込んだ。KOSPI200先物が急落したため、韓国取引所はサーキットブレーカーを作動させ、プログラム売買が5分間停止された。主力チップ株は前夜の米ハイテク株の下落に追随し、SKハイニックスは寄り付き直後に7.6%急落、サムスン電子は6.5%下落した。

下落は韓国だけにとどまらない。日経平均株価は0.6%安で寄り付いた後、下落率は2%に拡大した。MSCIアジア太平洋指数は総じて1%下落した。この地域的な急落の直接の引き金は、前夜の米国株式市場の混乱であり、米半導体株指数は水曜日に6.3%急落し、S&P500指数先物はアジア時間でさらに0.2%下落した。

前夜のメタの戦略転換は、昨日の米国株下落の核心的な引き金となった。メタは余剰コンピューティング能力を売却する計画で、「コンピューティング能力の絶対的希少性」という信仰を打ち砕き、株価は1日で10%急騰し、今年最高のパフォーマンスを記録した一方、チップなどのAIハードウェアは大打撃を受けた。

株式市場が圧迫される中、マクロファンダメンタルズには緩和の兆しが見られる。FRB議長ケビン・ウォーシュの最新の発言は、短期間での利上げ懸念を大幅に低減させた。同時に、中東和平交渉の進展により、国際原油価格が急速に下落し、世界的なインフレ圧力の緩和に寄与している。

メタ、戦略転換で「余剰コンピューティング能力」売却、チップ株急落の核心的な引き金に

ブルームバーグによると、メタは新たな事業を立ち上げ、余剰のコンピューティング能力を外部顧客に販売して収益を得る計画だ。この戦略転換は、市場における「コンピューティング能力の絶対的希少性」という中核的な信念を打ち破り、テック大手の無制限な設備投資に対する市場の許容度が転換点を迎えていることを示している。

このニュースは株式市場で極端な二極化を引き起こした。積極的に支出削減のシグナルを発したメタの株価は1日で10%急騰し、今年最高のパフォーマンスを記録した一方、従来のAIハードウェアの受益者である半導体大手、メモリチップメーカー、そして新興クラウドサービスプロバイダーは大打撃を受けた。エヌビディア、マイクロンなどのスター株は激しい売りに晒され、モメンタム戦略の全面的な崩壊を直接引き起こした。

ウォール街の機関は、これをAI投資サイクルの大きなストーリーの変化と広く解釈している。ゴールドマン・サックスは、市場の核となる前提は常にコンピューティング能力の希少性であり、供給が増加しレンタル価格が低下すれば、希少性のストーリーは直接覆され、最初に痛みを感じるのはハードウェア分野だと警告した。資金の焦点は、単なるハードウェアインフラ整備から、企業のフリーキャッシュフローの安定性とコンピューティング能力の利用率へと急速に移っており、投資家は財務規律を示すテック大手を実際の資金で報いるようになっている。

AIバリュエーション懸念が市場のロジックを再形成 ブルームバーグによると、AI主導の株式上昇がファンダメンタルズから乖離しているという懸念が市場で強まっている。このムードは前夜のウォール街市場で集中的に爆発し、チップ輸出に大きく依存するアジア経済の株式市場を直接圧迫した。

インフレ面では、韓国銀行は早朝の最新の声明で、7月のCPIインフレ率は6月から緩和すると指摘した。

ただし同行は同時に、インフレは当面高止まりが続くと予想されると警告した。国内のインフレ圧力の限界的な緩和は、外部からのテクノロジー株売りが資本市場に与える直接的な打撃を防ぐことはできなかった。

ウォーシュ、ハト派シグナルを発信、7月利上げ観測が後退

株式市場の混乱と同時に、FRBの政策経路が市場心理を安定させる鍵となっている。FRB議長ウォーシュはポルトガルのシントラで開催された欧州中央銀行（ECB）年次フォーラムで、過去1ヶ月でインフレ期待は和らぎ、ここ数週間の価格リスクは低下したと述べた。また、インフレ率を2%目標に戻す決意を重申した。

この発言は、FRBが利上げを急いでいないシグナルとして市場に受け止められた。エバーコアのクリシュナ・グーハはこれについて、「少なくとも、彼の発言は短期的な7月利上げの憶測に燃料を追加しなかった。我々の見解では、これは新FRB議長が現時点で即時利上げの理由を見出していないことを示している。ただし毎回の会合における全ての選択肢は残している」と分析した。

米経済データの底堅さも市場を支えた。6月の米製造業は6ヶ月連続で拡大し、戦争による投入コストの急騰は緩和した。印刷、電気設備、繊維が上昇を牽引した一方、紙製品、家具、木製品は縮小した。

レイモンド・ジェームスのチーフエコノミスト、エウジェニオ・アレマンは「全体として、この報告書は製造業の底堅さが持続していることを示しており、米経済が再加速しているという我々の見解を支持している。今年の経済成長は依然として約2.4%に達する見通しだ」と述べた。

現在、市場の注目は木曜日に発表される米雇用統計に移っている。バークレイズのプライベートバンク・ウェルスマネジメントのチーフマーケットストラテジスト、ジュリアン・ラファルグは、ウォーシュがインフレを最優先事項としているため、6月の非農業部門雇用者数は「単独で金利期待を変える可能性は低い」と指摘した。また、FIFAワールドカップに関連する雇用が同データを歪める可能性があると付け加えた。

国際原油価格が大幅下落

原油市場の継続的な下落は、世界市場にある程度の呼吸の余地を提供した。ブレント原油は0.8%下落し1バレル＝71ドルとなり、2月末の米国とイスラエルによるイラン攻撃以来の最低水準を記録した。WTI原油も1.1%下落し1バレル＝67.80ドルとなった。トランプ氏はこれについて「原油価格は急速に低下している」と公に述べた。

原油価格低下の原動力は、中東地政学上の進展にある。ブルームバーグが米高官の話として伝えたところによると、米交渉担当者のスティーブ・ウィトコフとジャレッド・クシュナーはカタールで前向きな議論を行い、イランとの技術的協議が進展しており、関係者は暫定和平合意を恒久的な戦争終結の枠組みに転換しようとしている。

イラン国営通信（IRNA）がカゼム・ガリババディ副外相の話として報じたところによると、テヘランは現在の合意の実施と最終和平協定の交渉について議論する作業部会を設置したが、現時点ではまだ会合は行われていない。

ジェフリーズのモヒット・クマールはこれについて「我々は地政学に関して楽観的だ。包括的な合意が成立するとは考えていない。それはむしろ妥協のようなものかもしれない。しかし、海峡が開かれ、石油が流れ続ける限り、市場は地政学に対してそれほど敏感ではなくなるだろう」とコメントした。

さらに、金は4000ドル台で安定し、0.3%小幅上昇した。

テック大手、戦略調整を加速

マクロと業界の激震の中で、世界のテック大手も事業ポートフォリオの調整を加速している。

世界的なメモリチップ不足により、アップルは全製品の価格引き上げを余儀なくされた。同時に、メタはクラウドインフラ事業計画を策定しており、AIコンピューティング能力とモデルへのアクセス権を販売する。この動きにより、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）、マイクロソフト・アジュール、グーグル・クラウドなどの業界リーダーと直接競合することになる。

さらに、グーグルは比較ショッピングサービス市場での権限乱用により、Klarna Group PlcのPricerunner部門に対し約20億ドルの支払いを命じられた。

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