$BTC 6月はビットコインにとって非常に厳しい月でした。最初にそう言っておく必要があります。約73,674ドルで始まり、月末には58,503ドルまで下落し、約18％の下落でした。しかし、これを単一の原因に結びつけるのは誤りでしょう。実際には、3つの別々の圧力が重なり、市場はそれらを同時に吸収しようとしていたからです。

最初の問題は資金流出です。月初めにETFからの流出が発生し、約10日間途切れることなく続き、総額は数十億ドルに達しました。最大のETF発行会社は、この流出の大部分を単独で吸収しなければなりませんでした。さらに、暗号資産トレジャリー戦略で知られる大手機関投資家が、数年ぶりに初めて小規模な売却を発表しました。金額自体は数百万ドルと微不足道ですが、象徴的な重みは大きいです。市場はこれを「最も忠実な手でさえ売り始めた」と解釈し、この認識自体が売り圧力の連鎖反応を生み出しました。私の見解では、これは本当のトレンド転換ではなく、むしろ流動性テストです。 流出の大部分が単一の大手発行会社に集中していることは、この問題が広範な信頼喪失というよりも、いくつかの大口ポジションのリバランスに起因することを示しています。
2番目の問題、そしておそらく最も決定的なのは、FRBです。月央の会合で金利は据え置かれましたが、新FRB議長の下で発表された見通しは期待とは正反対でした。市場は2026年の利下げを予想していましたが、それどころか、大多数のメンバーがインフレリスクは上昇傾向にあると示し、一部は年末の利上げの可能性さえ言及しました。インフレ予測も大幅に上方修正されました。ビットコインを含むリスク資産にとって、これは直接的なネガティブサプライズです。なぜなら、織り込み済みのシナリオは逆だったからです。
3つ目の層は地政学的側面です。米国とイランの間で中東で署名された覚書は正式に紛争を終結させましたが、月末にはホルムズ海峡の緊張はまだ完全には解決されておらず、交渉は続いています。戦争の経済的コストは非常に高い水準に達しており、その最初の影響はエネルギー価格を通じて見られます。 ここで重要なのは、FRBのタカ派姿勢の背後にある主な理由の1つがこの地政学的緊張に直接関連していることです。インフレは部分的にエネルギー関連の供給ショックを反映していると明確に述べられています。したがって、マクロ経済側と地政学側は実際には同じ物語の両面です。中東の緊張がエネルギー価格を押し上げ、インフレを sticky にし、それがFRBをよりタカ派にし、ドル高を招き、最終的にリスク資産からの逃避を引き起こす – この一連の出来事は6月の多くを説明しています。
規制面では、不確実性が続いています。暗号市場向けに期待される規制明確化法案が今年成立する可能性に関する見通しは下方修正され、一部の予測市場では確率が50％未満に低下しました。アナリストは、この法案が成立するには夏の終わりまでの猶予期間があると指摘し、この期間を逃すと確率は大幅に低下するでしょう。この不確実性は、分類がこの法案に依存するアルトコインで特に顕著です。
テクニカルな観点からは、月初の高値から月間安値への下落のフィボナッチ・リトレースメント・レベルは65,000ドルと64,000ドルの間に集まっています。ビットコインは現在、50か月指数移動平均を下回って取引されており、短期および中期の圧力が依然として存在することを示しています。100か月移動平均はまだかなり離れており、大局的な構造的損傷はないものの、買い手は短期的に主導権を失っています。58,000ドル台を継続的に下回ると、55,000ドル台が視野に入る可能性があり、一方65,000ドルを再び上回れば回復のシグナルと解釈される可能性があります。
全体的に、高金利期待、地政学的リスクプレミアム、そして規制の不確実性が続くこの環境において、ビットコインとマクロ資産との相関性は大幅に高まっています。これはもはや独立したデジタル資産としてのみ機能するのではなく、より広範なリスク選好レジームの一部となっています。7月に注目すべき主要なトリガーは3つあります：規制明確化法案に関する上院の投票、ホルムズ海峡の合意が恒久的なものとなるかどうか、そして月末のFRB会合です。 Gateを通じて市場をフォローしている人々にとって、これら3つの要因の軌道は、7月の方向性を大きく決定する可能性が高いと思われます。
この記事は投資アドバイスではありません。私自身の市場評価です。各自が独自に調査を行うことが重要です。