A株のスマート車両診断ソリューション提供企業である道通科技が再び香港株に挑戦。

6月30日、A株科創板に上場している深圳市道通科技股份有限公司（以下「道通科技」）が香港証券取引所メインボードに目論見書を提出し、香港IPOでの上場を目指している。

これは、2025年12月19日に申請が失効した後の再申請となる。今回無事に上場すれば、道通科技は正式に「A+H」の二重資本プラットフォーム体制を構築することになる。

深セン市南山区から世界へ展開するデジタル車両診断およびスマート充電プロバイダーとして、道通科技の近年のコアビジネス構造は変化しつつある。目論見書によると、同社は従来の車両診断事業に依存するだけでなく、スマート充電およびマルチエージェント協調ソリューションへの投資を強化している。

フロスト・アンド・サリバンの報告書によると、2023年から2025年までの収益に基づいて、道通科技は世界最大のデジタル車両診断プロバイダーであり、市場シェアは2023年の10.5%から2025年の11.8%に上昇している。このコア事業は主に自動車修理工場を対象とし、総合診断製品、タイヤ空気圧監視システム、および先進運転支援システムのキャリブレーション製品を提供している。

一方、スマート充電事業は同社の第2の成長曲線となりつつある。

目論見書によると、2025年の海外収益に基づいて、道通科技は中国最大のスマート充電プロバイダーであり、北米市場では収益規模で第4位、同市場に参入している中国企業の中では第1位である。

さらに、同社は2024年から戦略的に「マルチエージェント協調ソリューション」を第3の成長曲線として展開しており、主に具身ロボット（車輪型人型ロボット、ドローンなど）、AIアプリケーションプラットフォーム、および垂直領域AIモデルをカバーし、エネルギー、交通、工業団地における無人化作業の監視とメンテナンスに使用される。最終実効日現在、同事業は8つの試験プロジェクトを完了している。

財務データによると、道通科技は業績記録期間中に収益と利益の協調成長を実現している。

2023年、2024年、2025年において、同社の総収益はそれぞれ32.51億元、39.32億元、48.33億元であり、同期の粗利はそれぞれ17.03億元、20.82億元、26.92億元、全体の粗利率は52.4%から55.7%に改善した。

利益面での増加は特に顕著である。2023年の当期利益は1.40億元、2024年は5.60億元に増加し、2025年にはさらに8.90億元に上昇した。

この収益性は主に高粗利のソフトウェア事業の拡大と海外事業の安定によるものである。過去3年間、海外サブスクリプションソフトウェアサービスの収益維持率は42%から48%の範囲で推移している。

地域別では、北米と欧州が最も中核的な市場である。2025年を例にとると、北米市場の契約収入の割合は52.9%、欧州は19.1%、中国本土はわずか2.6%である。

技術主導型企業として、道通科技の研究開発投資は高い水準を維持している。2023年から2025年まで、同社の研究開発費はそれぞれ5.35億元、6.36億元、7.75億元であり、同期の総収益に占める割合は16%以上で安定している。

今回の香港IPOにおいて、道通科技は調達資金を充電およびマルチエージェント協調ソリューションの強化、AI基盤技術の研究開発、戦略的投資と買収、および運転資金の補填に使用する計画である。外部の地政学的環境が複雑で、内部ではコンプライアンス改善が完了したばかりの状況下、道通科技が再び香港上場に挑戦し、「A+H」の二重プラットフォームをどのように活用して海外リスクをヘッジし、バリュエーションを押し上げるか、市場は注目している。

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