Bitcoinは現在、調整サイクルの終盤にあり、オンチェーン指標は次のことを示しています：

• 評価が強く圧縮されている（MVRV Zスコア ≈ 0.2）
• 弱い手が降伏している（SOPR < 1）
• スマートマネー（クジラ＋長期保有者）が蓄積している
これは歴史的に大幅な上昇局面の前に現れる構造です。ただし、短期的にはETFのフローや市場のレバレッジにより、変動リスクが依然として残ります。
主な含意：
現在の58,000～60,000 USDTのゾーンは、オンチェーン上で質の高い蓄積領域です。歴史的に見て「最も安いゾーン」ではありませんが、このサイクルにおいて長期ポジションを構築するための最も合理的なゾーンの一つです。