「五窮六絶月」を乗り越え、専門家は労働者が米国の利上げに悩まされる市況を利用して株式が乱高下する中、強積金（MPF）で世界株やアジア株を分割で低めに買い、「七翻身」を狙うことを勧めている。業界の下半期の投資戦略に関するアドバイスを総合すると、5つの賢いヒントがある：
（1）香港株は底値を模索中：香港株は7週連続で下落し、累計3721ポイント（約15%）下落したが、市場では先週金曜日（6月26日）のハンセン指数の安値22620ポイントはまだ底ではないとみられている。何しろ7月には新規株式公開（IPO）のロックアップ解除ラッシュが控えている。ハンセン指数には人気の人工知能（AI）などの産業チェーン株が不足しており、上半期には10%以上下落した
加入者が低水準で損切りしたくない場合、新たな拠出はハンセン指数に連動するMPFに大口投資すべきではない。今年の「強気株」として、2倍レバレッジの南方海力士（07709）の純資産額は1300億元に達し、盈富基金（02800）を上回っている。むしろ、運用者は銘柄選択を重視するため、アクティブ型の香港株商品に約1割の資金を振り向けるのが良い。
GUM最高投資責任者・劉嘉鴻氏の分析によると、ハンセン指数で時価総額の大きい伝統的なハイテク株はAIインフラテーマを欠いており、指数に連動する香港株MPFは年初来（6月中旬まで）で6.3%急落し、今年最も弱い強積金カテゴリーとなった。同期の香港株MPFは3.5%下落した。
（2）アジア株を賢く選ぶ：日本株を含むアジア株を選ぶべきであり、アジア太平洋ファンドだけでは不十分。後者は台湾・韓国市場しかカバーしない。また、韓国は「双子株」であるサムスン電子とSKハイニックスに左右されやすい。さらに、アジア市場は原油価格下落の恩恵を受けるが、強い米ドルは新興市場に不利であるため、アジア株の比率はポートフォリオの約3～4割にとどめ、会社員のリスク許容度に応じて調整すべきである。
（3）世界株はバリュエーション妙味が高い：日韓株は天井を打っていないとみられるが、市場には日本株MPFを提供する受託機関は3社（マニュライフ、BOCI-Prudential、東亜銀行）しかなく、韓国株に賭けるにはシェア最小のハイトンの独占供給しかない。加入者が日韓台株の上昇に乗りたいなら、世界株はこれらの強気市場に触れると予想される。
（4）高値で日株・米株を適量減らす：継続的な強気相場の米株と日株は、段階的に現金化して利益を確定するのが良い。
（5）リスク分散：個別ファンドに一括投資するのは避け、複数の資産に分散投資して不安定な市場に対抗すべき。いわゆる「怠け者ファンド」であるデフォルト投資戦略（DIS）は株式と債券をカバーし、攻守兼備の「賢い選択肢」である。
一方、シティグループや中国信託銀行インターナショナルなどはMPFライセンスを保有しておらず、強積金資産についてコメントできないが、大手金融機関や専門家の株式・為替・債券に対する見解は、加入者の参考となる。
シティバンク投資戦略・資産配分部：
今年末のS&P500目標は8100ポイント、現在7440ポイントから潜在的上昇率8.8%
年末の日経225目標は90000ポイント、現在70062ポイントから潜在的上昇率28%
年末のCSI300目標は5600ポイント、現在4979ポイントから潜在的上昇率12%；来年半ば予測は5700ポイント
中国信託銀行（国際）個人・ビジネスバンキング投資責任者の張浩恩氏は、下半期の投資環境は米連邦準備制度理事会（FRB）の6月の議会に影響され、FRBは金利3.5%～3.75%を維持するとみられるが、緩和姿勢を撤回し、インフレ予想を上方修正し、利上げの可能性を示唆している。高金利環境が続けば、資金調達コストとバリュエーション圧力が増大する。
核心戦略は銘柄選択であり、市場選択ではない。AIテーマは明らかに二極化しており、市場は短期的にはハードウェアや景気循環型のハイテク株を好む。これにはメモリー、半導体装置、ストレージ・ネットワーク、カスタムチップ関連の株式が含まれ、これらの企業は実際の設備投資と受注に支えられている。また、金融や公益事業などの高配当ディフェンシブ資産にも分散投資できる。
米株と日株は全面的に減らすべきではない。ただし、株価上昇は少数の銘柄（韓国や台湾などの他のアジア株も含む）に牽引されており、大多数の株式の参加度は低く、市場の幅は狭い。市場が連続最高値を更新する中、指数構成銘柄で最高値を更新したのは少数（単位パーセント）にすぎない。また、最近の急上昇を受けて調整リスクにも注意が必要であり、特に米ドル高はアジア株に不利であり、過度な集中を避けるべき。
香港株のバリュエーションは現時点で魅力的である（2026年6月23日時点で、ハンセン指数の予想PERは約10.7倍）。短期的には反発の余地がある。指数の大型株以外では、高配当株を中心にポートフォリオを組むことが好ましい。これには中国本土銀行株（純金利マージンが底打ち、配当安定、本土資金流入）、中国本土保険株（政策恩恵、収益多様化）、最近軟調な通信株（キャッシュフロー安定、高配当ディフェンシブ、5G/クラウド事業の成長潜在力）が含まれ、ディフェンシブ性を高め、第3四半期の業績を検証する。同時に、米国のPCEデータ、7月の中国政治局会議、米ドルの動向を注視する必要がある。ハンセン指数は22600～23000で短期的なサポートを見込む。
専門家による香港株予測：
東亜銀行、ハンセン指数の基本シナリオ目標を27100ポイントに下方修正
スタンダードチャータード銀行、12か月のハンセン指数基本レンジ予想を第1四半期の28000～29000ポイントから、最新の25500～26500ポイントに引き下げ
分析は香港株の弱さの6大要因を挙げる：
（1）弱い者いじめ、強い者支援：半導体のスーパーサイクル、チップブームに直面しているが、関連株のほとんどはハンセン指数構成銘柄ではなく、グローバル資金はペアトレードで、強い台湾・韓国・日本株を買い、弱い香港株を売っている。
（2）本土資金の減少：5月22日、中国証監会が突然の越境違法株式取引を取り締まり、富途、長橋、老虎証券に厳しい罰金を科し、違反資金を2年以内に清算するよう要求した。市場では約2500億～3000億元が関与したとみられるが、新規則から1か月以上経過しても香港株は下落しやすく上昇しにくい。
（3）資金吸収ラッシュ：今年の香港株の高値は1月の28056ポイント、先週金曜日の安値は22518ポイントで、高値から累計19.7%下落し、20%下落の「テクニカルベア」に一歩手前。しかも7月にはIPOロックアップ解除ラッシュが控え、2550億元の株式の売却禁止期間が満了する。例えば「逆張り奇株」智譜のロックアップ解除は7月8日など。ゴールドマン・サックスは、今後12か月で約2740億米ドル（約2.13兆香港ドル）の新規株式供給が発生し、市場時価総額の約4.4%に達し、過去最高と推定。
（4）強い米ドル：上半期に米ドルは約3%急騰し、外電は約40年で最強と報じた。米株と米ドルの強さはホットマネーを米国に呼び戻す。HSBCは、米ドル高は下半期の最大の「ペイントレード」の一つになる可能性があると指摘。米国債市場は反転し、年初は投資家がイールドカーブのスティープ化を予想したが、インフレ高止まり、労働市場の底堅さ、FRBのタカ派姿勢によりイールドカーブはフラット化。
（5）利上げ懸念：「金利の魔物」が地球を襲う。バンク・オブ・アメリカは下半期にFRBが3回利上げすると予想。
（6）下落に追随し上昇に追随せず：香港株は内外から挟撃されている。アップル製品の値上げがチップ需要懸念を引き起こし、先週の「ブラックフライデー」が世界的なチップ株調整を誘発。さらに史上最大のIPO資金調達王であるスペースXの上場後に30%急落したことが、AIチャットボットChatGPTの開発元であるOpenAIに悪影響を及ぼし、後者は1兆ドルの評価額引き下げを拒否し、上場を2027年に延期する可能性があるとの噂。
スタンダードチャータード・ウェルス・ソリューションズ最高投資事務所は、世界株のオーバーウエートを推奨。基本予測はマクロ経済のソフトランディングであり、リスク資産に有利。力強い利益成長は米株への支援を下半期まで続けるが、変動は激化する可能性がある。同様に、アジア株のオーバーウエートも推奨。域内市場は原油価格に非常に敏感であり、中東情勢の緩和がオーバーウエート再評価の鍵の一つ。今年と来年の利益成長はリードしている。
リスク要因：
金利：市場はFRBが早ければ9月から利上げを開始し、累計0.75%の利上げを予想。
高原油価格：モルガン・スタンレーは、第3・第4四半期のブレントスポット平均を1バレル75米ドルと予想。
選挙：米国は11月5日に中間選挙を実施し、トランプ氏が再び関税と中国カードを切ると予想。
香港独立系強積金研究・見解・教育機関である積金評級の会長、フランシス・チョン氏：最初の6か月間のアジア株の期待リターンは27%で、上半期として過去最高のパフォーマンス。韓国と台湾のハイテク業界の優秀さによる。一方、中港株はMPFで最も人気があり規模の大きいカテゴリーであり、米株は最も成長の早い資産クラスであるが、両方とも6月のパフォーマンスが最も悪かった。
これは分散投資の重要性を浮き彫りにし、積金局が定める低手数料のデフォルト投資戦略ファンド（DIS）が依然として加入者にとって検討に値する優良オプションであることを裏付けている。上半期のDISは8.5%上昇し、全体リターン5.1%を上回った。
最後に、積金局の劉麥嘉軒会長は、「積金易」によって強積金の管理費が3分の2削減される見込みと述べた。
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【MPF】専門家がMPFの5つの投資アドバイスを提供 下半期は2つの市場に注目
「五窮六絶月」を乗り越え、専門家は労働者が米国の利上げに悩まされる市況を利用して株式が乱高下する中、強積金（MPF）で世界株やアジア株を分割で低めに買い、「七翻身」を狙うことを勧めている。業界の下半期の投資戦略に関するアドバイスを総合すると、5つの賢いヒントがある：
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（1）香港株は底値を模索中：香港株は7週連続で下落し、累計3721ポイント（約15%）下落したが、市場では先週金曜日（6月26日）のハンセン指数の安値22620ポイントはまだ底ではないとみられている。何しろ7月には新規株式公開（IPO）のロックアップ解除ラッシュが控えている。ハンセン指数には人気の人工知能（AI）などの産業チェーン株が不足しており、上半期には10%以上下落した
加入者が低水準で損切りしたくない場合、新たな拠出はハンセン指数に連動するMPFに大口投資すべきではない。今年の「強気株」として、2倍レバレッジの南方海力士（07709）の純資産額は1300億元に達し、盈富基金（02800）を上回っている。むしろ、運用者は銘柄選択を重視するため、アクティブ型の香港株商品に約1割の資金を振り向けるのが良い。
GUM最高投資責任者・劉嘉鴻氏の分析によると、ハンセン指数で時価総額の大きい伝統的なハイテク株はAIインフラテーマを欠いており、指数に連動する香港株MPFは年初来（6月中旬まで）で6.3%急落し、今年最も弱い強積金カテゴリーとなった。同期の香港株MPFは3.5%下落した。
（2）アジア株を賢く選ぶ：日本株を含むアジア株を選ぶべきであり、アジア太平洋ファンドだけでは不十分。後者は台湾・韓国市場しかカバーしない。また、韓国は「双子株」であるサムスン電子とSKハイニックスに左右されやすい。さらに、アジア市場は原油価格下落の恩恵を受けるが、強い米ドルは新興市場に不利であるため、アジア株の比率はポートフォリオの約3～4割にとどめ、会社員のリスク許容度に応じて調整すべきである。
（3）世界株はバリュエーション妙味が高い：日韓株は天井を打っていないとみられるが、市場には日本株MPFを提供する受託機関は3社（マニュライフ、BOCI-Prudential、東亜銀行）しかなく、韓国株に賭けるにはシェア最小のハイトンの独占供給しかない。加入者が日韓台株の上昇に乗りたいなら、世界株はこれらの強気市場に触れると予想される。
（4）高値で日株・米株を適量減らす：継続的な強気相場の米株と日株は、段階的に現金化して利益を確定するのが良い。
（5）リスク分散：個別ファンドに一括投資するのは避け、複数の資産に分散投資して不安定な市場に対抗すべき。いわゆる「怠け者ファンド」であるデフォルト投資戦略（DIS）は株式と債券をカバーし、攻守兼備の「賢い選択肢」である。
シティグループ、今年末の日経平均は9万ポイント、潜在的上昇率28%と予想
一方、シティグループや中国信託銀行インターナショナルなどはMPFライセンスを保有しておらず、強積金資産についてコメントできないが、大手金融機関や専門家の株式・為替・債券に対する見解は、加入者の参考となる。
シティバンク投資戦略・資産配分部：
今年末のS&P500目標は8100ポイント、現在7440ポイントから潜在的上昇率8.8%
年末の日経225目標は90000ポイント、現在70062ポイントから潜在的上昇率28%
年末のCSI300目標は5600ポイント、現在4979ポイントから潜在的上昇率12%；来年半ば予測は5700ポイント
中国信託銀行インターナショナル専門家・張浩恩氏：日株・米株を全面的に減らすべきではない
中国信託銀行（国際）個人・ビジネスバンキング投資責任者の張浩恩氏は、下半期の投資環境は米連邦準備制度理事会（FRB）の6月の議会に影響され、FRBは金利3.5%～3.75%を維持するとみられるが、緩和姿勢を撤回し、インフレ予想を上方修正し、利上げの可能性を示唆している。高金利環境が続けば、資金調達コストとバリュエーション圧力が増大する。
核心戦略は銘柄選択であり、市場選択ではない。AIテーマは明らかに二極化しており、市場は短期的にはハードウェアや景気循環型のハイテク株を好む。これにはメモリー、半導体装置、ストレージ・ネットワーク、カスタムチップ関連の株式が含まれ、これらの企業は実際の設備投資と受注に支えられている。また、金融や公益事業などの高配当ディフェンシブ資産にも分散投資できる。
米株と日株は全面的に減らすべきではない。ただし、株価上昇は少数の銘柄（韓国や台湾などの他のアジア株も含む）に牽引されており、大多数の株式の参加度は低く、市場の幅は狭い。市場が連続最高値を更新する中、指数構成銘柄で最高値を更新したのは少数（単位パーセント）にすぎない。また、最近の急上昇を受けて調整リスクにも注意が必要であり、特に米ドル高はアジア株に不利であり、過度な集中を避けるべき。
香港株のバリュエーションは魅力的、22600ポイントにサポートあり
香港株のバリュエーションは現時点で魅力的である（2026年6月23日時点で、ハンセン指数の予想PERは約10.7倍）。短期的には反発の余地がある。指数の大型株以外では、高配当株を中心にポートフォリオを組むことが好ましい。これには中国本土銀行株（純金利マージンが底打ち、配当安定、本土資金流入）、中国本土保険株（政策恩恵、収益多様化）、最近軟調な通信株（キャッシュフロー安定、高配当ディフェンシブ、5G/クラウド事業の成長潜在力）が含まれ、ディフェンシブ性を高め、第3四半期の業績を検証する。同時に、米国のPCEデータ、7月の中国政治局会議、米ドルの動向を注視する必要がある。ハンセン指数は22600～23000で短期的なサポートを見込む。
5月22日、中国が越境違法投資を取り締まり、香港株は下落に追随、上昇には追随せず
専門家による香港株予測：
東亜銀行、ハンセン指数の基本シナリオ目標を27100ポイントに下方修正
スタンダードチャータード銀行、12か月のハンセン指数基本レンジ予想を第1四半期の28000～29000ポイントから、最新の25500～26500ポイントに引き下げ
分析は香港株の弱さの6大要因を挙げる：
（1）弱い者いじめ、強い者支援：半導体のスーパーサイクル、チップブームに直面しているが、関連株のほとんどはハンセン指数構成銘柄ではなく、グローバル資金はペアトレードで、強い台湾・韓国・日本株を買い、弱い香港株を売っている。
（2）本土資金の減少：5月22日、中国証監会が突然の越境違法株式取引を取り締まり、富途、長橋、老虎証券に厳しい罰金を科し、違反資金を2年以内に清算するよう要求した。市場では約2500億～3000億元が関与したとみられるが、新規則から1か月以上経過しても香港株は下落しやすく上昇しにくい。
（3）資金吸収ラッシュ：今年の香港株の高値は1月の28056ポイント、先週金曜日の安値は22518ポイントで、高値から累計19.7%下落し、20%下落の「テクニカルベア」に一歩手前。しかも7月にはIPOロックアップ解除ラッシュが控え、2550億元の株式の売却禁止期間が満了する。例えば「逆張り奇株」智譜のロックアップ解除は7月8日など。ゴールドマン・サックスは、今後12か月で約2740億米ドル（約2.13兆香港ドル）の新規株式供給が発生し、市場時価総額の約4.4%に達し、過去最高と推定。
（4）強い米ドル：上半期に米ドルは約3%急騰し、外電は約40年で最強と報じた。米株と米ドルの強さはホットマネーを米国に呼び戻す。HSBCは、米ドル高は下半期の最大の「ペイントレード」の一つになる可能性があると指摘。米国債市場は反転し、年初は投資家がイールドカーブのスティープ化を予想したが、インフレ高止まり、労働市場の底堅さ、FRBのタカ派姿勢によりイールドカーブはフラット化。
（5）利上げ懸念：「金利の魔物」が地球を襲う。バンク・オブ・アメリカは下半期にFRBが3回利上げすると予想。
（6）下落に追随し上昇に追随せず：香港株は内外から挟撃されている。アップル製品の値上げがチップ需要懸念を引き起こし、先週の「ブラックフライデー」が世界的なチップ株調整を誘発。さらに史上最大のIPO資金調達王であるスペースXの上場後に30%急落したことが、AIチャットボットChatGPTの開発元であるOpenAIに悪影響を及ぼし、後者は1兆ドルの評価額引き下げを拒否し、上場を2027年に延期する可能性があるとの噂。
スタンダードチャータード・ウェルス・ソリューションズ最高投資事務所、世界株＋アジア株のオーバーウエートを推奨
スタンダードチャータード・ウェルス・ソリューションズ最高投資事務所は、世界株のオーバーウエートを推奨。基本予測はマクロ経済のソフトランディングであり、リスク資産に有利。力強い利益成長は米株への支援を下半期まで続けるが、変動は激化する可能性がある。同様に、アジア株のオーバーウエートも推奨。域内市場は原油価格に非常に敏感であり、中東情勢の緩和がオーバーウエート再評価の鍵の一つ。今年と来年の利益成長はリードしている。
リスク要因：
金利：市場はFRBが早ければ9月から利上げを開始し、累計0.75%の利上げを予想。
高原油価格：モルガン・スタンレーは、第3・第4四半期のブレントスポット平均を1バレル75米ドルと予想。
選挙：米国は11月5日に中間選挙を実施し、トランプ氏が再び関税と中国カードを切ると予想。
積金評級、加入者にデフォルト投資ファンドを推奨
香港独立系強積金研究・見解・教育機関である積金評級の会長、フランシス・チョン氏：最初の6か月間のアジア株の期待リターンは27%で、上半期として過去最高のパフォーマンス。韓国と台湾のハイテク業界の優秀さによる。一方、中港株はMPFで最も人気があり規模の大きいカテゴリーであり、米株は最も成長の早い資産クラスであるが、両方とも6月のパフォーマンスが最も悪かった。
これは分散投資の重要性を浮き彫りにし、積金局が定める低手数料のデフォルト投資戦略ファンド（DIS）が依然として加入者にとって検討に値する優良オプションであることを裏付けている。上半期のDISは8.5%上昇し、全体リターン5.1%を上回った。
最後に、積金局の劉麥嘉軒会長は、「積金易」によって強積金の管理費が3分の2削減される見込みと述べた。