二四半期が終わり、あなたが口座を開くと、$BTCはまだ6万ドル付近を漂っており、年初の高値12.6万ドルから半減している。
S&P500は同期に16%上昇し、ナスダック100は28%急騰したが、資金はどこへ行ったのか？市場関係者は3つの言葉を挙げる：AI、オンチェーン。
全体的に見ると、$BTCは二四半期に11%下落、$ETHは20%下落、$SOLは13%下落。4月は好調なスタートで、地政学的緊張緩和と機関需要の回復により、$BTCは8.2万ドルまで戻った。しかし、ブレント原油が協議の変動で126ドルまで上昇し、FRBがタカ派に転じたことで、資金はAI株にローテーションし始め、仮想通貨から瞬時に資金が流出した。
5月には分岐が生じた：株式市場は最高値を更新したが、仮想通貨は反転して下落。6月末までに、$BTCはわずか6万ドルとなり、過去最高値から52%の下落となった。アルトコインはさらに悲惨で、時価総額トップ20の中でHyperliquid（$HYPE）だけが142%上昇したが、これはオンチェーンの永久先物取引という唯一の収益源によるものだ。
核心的な問題は、3つの主要な需要チャネルが同時に縮小したことにある：現物ETF、Strategy社、ステーブルコイン。
現物ETFは4月には好調で、1日あたりの最大流入額は4.74億ドルだったが、5月から全面反転した。二四半期には合計53日間の純流出があり、純流入はわずか30日間だった。6月単月で38.4億ドルの資金が流出し、これは四半期全体の40.8億ドルの流出の大部分を占める。
Strategy社の動きはさらに懸念を呼んでいる。同社はこれまで優先株（STRC）の発行で資金調達を行い$BTCを購入してきたが、STRCは74ドルと過去最安値まで下落し、市場純資産倍率は1.0付近に圧縮され、資金調達ルートが妨げられた。6月初旬、同社は予想外に32個の$BTCを売却し、「決して売らない」という市場の信条を直接打ち破った。その後、緊急調整として、STRCの配当を12%に引き上げ、最大12.5億ドルの$BTC売却を承認し、さらに25.5億ドルのドル準備金（約17ヶ月分の債務をカバー）を設定した。
ステーブルコインの時価総額は合計で42億ドル減少した。USDTは微増の18億ドル増、しかしUSDCは34億ドル減少、EthenaのUSDeは14億ドル下落——リスク回避ムードで利殖戦略への関心が薄れた。
3つの水源が枯渇し、流動性は年初よりもはるかに逼迫している。これらの資金は戻ってくるのか、それとも引き続きAI株に流れるのか？
取引所のデータはさらに露骨だ：現物取引高は前月比28%減の2.32兆ドル、先物は11.6%減の12.32兆ドルだが、現物/先物比率は0.23から0.19に圧縮され、デリバティブのポジションが増加している一方で、実際の買い需要は追いついていないことを示している。Hyperliquidは先物市場シェアの約4.5%を奪い、オンチェーン永久先物がCEXを蚕食している。
未決済建玉のピーク：$BTC 492億ドル、$ETH 272億ドル。現在はそれぞれ335億ドルと162億ドルに減少し、下落率は32%と40%。二四半期のロングスクイーズ総額は83.5億ドルで、その半分は5月25日から6月7日にかけての清算の波で発生した。
資金調達レートは4月の年率-16%から5月には+10%に反転し、6月末にはゼロ付近に戻った——市場はレバレッジ解消後に慎重になっている。
オーダーブックの深さも同時に悪化した：$BTC の2%深さの流動性は5月初めの約7000万ドルから6月末には3500～4000万ドルに低下し、わずかな変動でもスリッページが発生しやすくなっている。
今後の展望として、いくつかの構造的変化に注目すべきだ：
トークン化株式：Coinbaseが1:1で連動する合法的なトークン株式をローンチ。
RWA永久先物：HyperliquidのHIP-3がオンチェーン取引を株式、指数、コモディティに拡大。
SpaceXのIPOをオンチェーンで価格設定：時価総額1.7兆ドルのこの企業は、公開上場前に暗号市場が価格シグナルを出している。
オンチェーン金庫：Morpho、Aave上の貸出戦略が機関投資家のコア層となり、Bitwiseなどの伝統的資産運用会社が参入している。
一言で言えば：Q2の下落は偶発的ではなく、3つの流動性エンジンが同時に停止した結果だ。Q3に回復するかどうかは、これらの資金が戻ってくるかどうかにかかっている。
フォローお願いします：暗号市場のリアルタイム分析と洞察を提供！ $BTC $ETH $SOL
#Gate股票转仓功能上线 #Strategyが自社株買いを計画 #ワールドカップ予想 イングランド対コンゴ
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血洗い！$BTC 第2四半期に11%暴落、83億のロングが爆発、資金はAIとオンチェーンに盗まれたのか？
二四半期が終わり、あなたが口座を開くと、$BTCはまだ6万ドル付近を漂っており、年初の高値12.6万ドルから半減している。
S&P500は同期に16%上昇し、ナスダック100は28%急騰したが、資金はどこへ行ったのか？市場関係者は3つの言葉を挙げる：AI、オンチェーン。
全体的に見ると、$BTCは二四半期に11%下落、$ETHは20%下落、$SOLは13%下落。4月は好調なスタートで、地政学的緊張緩和と機関需要の回復により、$BTCは8.2万ドルまで戻った。しかし、ブレント原油が協議の変動で126ドルまで上昇し、FRBがタカ派に転じたことで、資金はAI株にローテーションし始め、仮想通貨から瞬時に資金が流出した。
5月には分岐が生じた：株式市場は最高値を更新したが、仮想通貨は反転して下落。6月末までに、$BTCはわずか6万ドルとなり、過去最高値から52%の下落となった。アルトコインはさらに悲惨で、時価総額トップ20の中でHyperliquid（$HYPE）だけが142%上昇したが、これはオンチェーンの永久先物取引という唯一の収益源によるものだ。
核心的な問題は、3つの主要な需要チャネルが同時に縮小したことにある：現物ETF、Strategy社、ステーブルコイン。
現物ETFは4月には好調で、1日あたりの最大流入額は4.74億ドルだったが、5月から全面反転した。二四半期には合計53日間の純流出があり、純流入はわずか30日間だった。6月単月で38.4億ドルの資金が流出し、これは四半期全体の40.8億ドルの流出の大部分を占める。
Strategy社の動きはさらに懸念を呼んでいる。同社はこれまで優先株（STRC）の発行で資金調達を行い$BTCを購入してきたが、STRCは74ドルと過去最安値まで下落し、市場純資産倍率は1.0付近に圧縮され、資金調達ルートが妨げられた。6月初旬、同社は予想外に32個の$BTCを売却し、「決して売らない」という市場の信条を直接打ち破った。その後、緊急調整として、STRCの配当を12%に引き上げ、最大12.5億ドルの$BTC売却を承認し、さらに25.5億ドルのドル準備金（約17ヶ月分の債務をカバー）を設定した。
ステーブルコインの時価総額は合計で42億ドル減少した。USDTは微増の18億ドル増、しかしUSDCは34億ドル減少、EthenaのUSDeは14億ドル下落——リスク回避ムードで利殖戦略への関心が薄れた。
3つの水源が枯渇し、流動性は年初よりもはるかに逼迫している。これらの資金は戻ってくるのか、それとも引き続きAI株に流れるのか？
取引所のデータはさらに露骨だ：現物取引高は前月比28%減の2.32兆ドル、先物は11.6%減の12.32兆ドルだが、現物/先物比率は0.23から0.19に圧縮され、デリバティブのポジションが増加している一方で、実際の買い需要は追いついていないことを示している。Hyperliquidは先物市場シェアの約4.5%を奪い、オンチェーン永久先物がCEXを蚕食している。
未決済建玉のピーク：$BTC 492億ドル、$ETH 272億ドル。現在はそれぞれ335億ドルと162億ドルに減少し、下落率は32%と40%。二四半期のロングスクイーズ総額は83.5億ドルで、その半分は5月25日から6月7日にかけての清算の波で発生した。
資金調達レートは4月の年率-16%から5月には+10%に反転し、6月末にはゼロ付近に戻った——市場はレバレッジ解消後に慎重になっている。
オーダーブックの深さも同時に悪化した：$BTC の2%深さの流動性は5月初めの約7000万ドルから6月末には3500～4000万ドルに低下し、わずかな変動でもスリッページが発生しやすくなっている。
今後の展望として、いくつかの構造的変化に注目すべきだ：
トークン化株式：Coinbaseが1:1で連動する合法的なトークン株式をローンチ。
RWA永久先物：HyperliquidのHIP-3がオンチェーン取引を株式、指数、コモディティに拡大。
SpaceXのIPOをオンチェーンで価格設定：時価総額1.7兆ドルのこの企業は、公開上場前に暗号市場が価格シグナルを出している。
オンチェーン金庫：Morpho、Aave上の貸出戦略が機関投資家のコア層となり、Bitwiseなどの伝統的資産運用会社が参入している。
一言で言えば：Q2の下落は偶発的ではなく、3つの流動性エンジンが同時に停止した結果だ。Q3に回復するかどうかは、これらの資金が戻ってくるかどうかにかかっている。
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