ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY 1.60%）とジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ 1.64%）のどちらを選ぶかは、大幅な割引で取引されている純粋な製薬企業を好むか、より高い成長率を誇る多角化された大手を選ぶかの判断となります。
両社は同じ広いセクターで事業を展開していますが、ビジネスモデルは大きく異なります。ブリストル・マイヤーズは重篤な疾患に対する医薬品開発に重点を置いているのに対し、ジョンソン・エンド・ジョンソンは医薬品と医療機器の両方に注力しています。両社を比較し、それぞれの固有のリスクと財務状況を評価してみましょう。
ブリストル・マイヤーズは、腫瘍学、血液学、免疫学に焦点を当てた大手製薬株として事業を展開しています。同社は革新的な医薬品を主に卸売業者や専門薬局に販売し、主力製品であるオプジーボやエリキュースには確立された流通チャネルを活用しています。メルク（MRK 0.68%）やバイオンテック（BNTX 1.28%）との主要な業務提携により、ブリストル・マイヤーズは専門的な治療領域でのリーチを拡大しています。
2025年度の売上高は約482億ドルに達し、前年と比較して約0.2%の微減となりました。同期間の純利益は約71億ドルで、純利益率は約14.6%となりました。これは、ブリストル・マイヤーズが特定の事業変動後に多額の純損失を計上した前年度からの大幅な回復を示しています。
2025年12月の貸借対照表によると、負債資本比率は約2.6です。総負債と株主資本の価値を比較するこの数値は、借入金への依存度が高いことを示しています。流動負債を流動資産でカバーする能力を測る流動比率は約1.3であり、フリー・キャッシュフローは約128億ドルに達しました。
ジョンソン・エンド・ジョンソンは、革新的医薬品とメドテックの2つの主要セグメントで事業を展開しています。メドテック部門は整形外科や眼科向け製品を病院や外科センターに提供する一方、医薬品部門は免疫学と腫瘍学に注力しています。この二刀流戦略により、同社は世界中の幅広い患者と医療専門家にサービスを提供しています。
2025年度の売上高は約942億ドルに達し、前年比で約6%の増加となりました。純利益は約268億ドルで、前年から顕著な増加となりました。その結果、純利益率は約28.5%となり、これはすべての費用を支払った後に残る売上高の割合を示しています。
J&Jの2025年12月の貸借対照表によると、負債資本比率は約0.6です。これは、同社が業界の同業他社の多くに比べて負債を株式に対して大幅に少なく活用していることを示しています。流動比率は約1.0であり、同社は営業活動と設備投資に充当した後の残りの現金であるフリー・キャッシュフローを約197億ドル生み出しました。
ブリストル・マイヤーズ スクイブは、エリキュースなどの主要医薬品に政府が価格交渉を行うことを認めるインフレ抑制法による大幅な価格圧力に直面しています。また、レブリミドのような旧来のブランドの市場独占権が失効し、より安価なジェネリック医薬品の参入を許すという課題もあります。成功は新製品のパイプラインに大きく依存しており、治験の遅延や規制上のハードルは将来の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
ジョンソン・エンド・ジョンソンは、タルク含有製品に関する重要な訴訟リスクを引き続き抱えており、これが財務結果に影響を与える可能性があります。また、アムジェン（AMGN +0.40%）などの企業が製造するバイオシミラーとの競争激化にも直面しており、特にベストセラー医薬品であるステラーラに影響を与えています。さらに、整形外科事業の分離計画は、移行期間中に実行リスクや株価の変動をもたらす可能性があります。
ブリストル・マイヤーズ スクイブは、将来の収益予想に基づくと、ジョンソン・エンド・ジョンソンや広いセクターと比較して大幅な割引で現在取引されています。
| 指標 | ブリストル・マイヤーズ スクイブ | ジョンソン・エンド・ジョンソン | セクターベンチマーク | | --- | --- | --- | --- | | フォワードPER | 9.1 | 22.0 | 24.8 | | 株価売上高倍率（PSR） | 2.4 | 6.5 | |
セクターベンチマークはSPDR XLVセクターETFを使用。 バリュエーション指標はFinancial Modeling Prep（FMP）から取得しており、他のデータプロバイダーとは異なる場合があります。
ブリストル・マイヤーズのディープバリューなバリュエーションは、ここでは魅力的に見えます。同社は「成長ポートフォリオ」と呼ぶものも有しており、レブリミドのような医薬品の独占権を失いつつある中でも、それは堅調に見えます。さらに、第4四半期の決算報告では、パイプラインのいくつかの医薬品に関する好意的な情報が含まれていました。
J&Jの進行中のタルク問題には、私は本当に驚かされます。言い換えれば、これほど長期間続いているのに、法的な影響がまだ解決されていないことに驚いています。そして、それは終わっていません。まだ終わりにすら近づいていません。米国ではまだ60,000件の未解決の訴訟があります。つい今年の4月には、追加の原告が加わったことで、英国史上最大の製造物責任訴訟になる見込みでした。さらに驚くべきことに、同社は2009年から訴訟に直面していたにもかかわらず、多額の訴訟費用が発生してからずっと後、10年以上もの間、ベビーパウダー製品からタルクを段階的に廃止しませんでした。発がん性の疑いがある製品を販売すること自体が悪いことであるのは明らかですが、それに加えて、これは経営陣の無能さを示しています。
言い換えれば、J&Jは完全にパスです。ブリストル・マイヤーズの方がはるかに魅力的なバリュエーションであり、J&Jのような法的責任もありません。ここでの選択は実に簡単です。
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ブリストル・マイヤーズ スクイブ vs. ジョンソン・エンド・ジョンソン：2026年に買うべきヘルスケア株はどちらか？
ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMY 1.60%）とジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ 1.64%）のどちらを選ぶかは、大幅な割引で取引されている純粋な製薬企業を好むか、より高い成長率を誇る多角化された大手を選ぶかの判断となります。
両社は同じ広いセクターで事業を展開していますが、ビジネスモデルは大きく異なります。ブリストル・マイヤーズは重篤な疾患に対する医薬品開発に重点を置いているのに対し、ジョンソン・エンド・ジョンソンは医薬品と医療機器の両方に注力しています。両社を比較し、それぞれの固有のリスクと財務状況を評価してみましょう。
ブリストル・マイヤーズ スクイブの推奨理由
ブリストル・マイヤーズは、腫瘍学、血液学、免疫学に焦点を当てた大手製薬株として事業を展開しています。同社は革新的な医薬品を主に卸売業者や専門薬局に販売し、主力製品であるオプジーボやエリキュースには確立された流通チャネルを活用しています。メルク（MRK 0.68%）やバイオンテック（BNTX 1.28%）との主要な業務提携により、ブリストル・マイヤーズは専門的な治療領域でのリーチを拡大しています。
2025年度の売上高は約482億ドルに達し、前年と比較して約0.2%の微減となりました。同期間の純利益は約71億ドルで、純利益率は約14.6%となりました。これは、ブリストル・マイヤーズが特定の事業変動後に多額の純損失を計上した前年度からの大幅な回復を示しています。
2025年12月の貸借対照表によると、負債資本比率は約2.6です。総負債と株主資本の価値を比較するこの数値は、借入金への依存度が高いことを示しています。流動負債を流動資産でカバーする能力を測る流動比率は約1.3であり、フリー・キャッシュフローは約128億ドルに達しました。
ジョンソン・エンド・ジョンソンの推奨理由
ジョンソン・エンド・ジョンソンは、革新的医薬品とメドテックの2つの主要セグメントで事業を展開しています。メドテック部門は整形外科や眼科向け製品を病院や外科センターに提供する一方、医薬品部門は免疫学と腫瘍学に注力しています。この二刀流戦略により、同社は世界中の幅広い患者と医療専門家にサービスを提供しています。
2025年度の売上高は約942億ドルに達し、前年比で約6%の増加となりました。純利益は約268億ドルで、前年から顕著な増加となりました。その結果、純利益率は約28.5%となり、これはすべての費用を支払った後に残る売上高の割合を示しています。
J&Jの2025年12月の貸借対照表によると、負債資本比率は約0.6です。これは、同社が業界の同業他社の多くに比べて負債を株式に対して大幅に少なく活用していることを示しています。流動比率は約1.0であり、同社は営業活動と設備投資に充当した後の残りの現金であるフリー・キャッシュフローを約197億ドル生み出しました。
リスクプロファイルの比較
ブリストル・マイヤーズ スクイブは、エリキュースなどの主要医薬品に政府が価格交渉を行うことを認めるインフレ抑制法による大幅な価格圧力に直面しています。また、レブリミドのような旧来のブランドの市場独占権が失効し、より安価なジェネリック医薬品の参入を許すという課題もあります。成功は新製品のパイプラインに大きく依存しており、治験の遅延や規制上のハードルは将来の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
ジョンソン・エンド・ジョンソンは、タルク含有製品に関する重要な訴訟リスクを引き続き抱えており、これが財務結果に影響を与える可能性があります。また、アムジェン（AMGN +0.40%）などの企業が製造するバイオシミラーとの競争激化にも直面しており、特にベストセラー医薬品であるステラーラに影響を与えています。さらに、整形外科事業の分離計画は、移行期間中に実行リスクや株価の変動をもたらす可能性があります。
バリュエーションの比較
ブリストル・マイヤーズ スクイブは、将来の収益予想に基づくと、ジョンソン・エンド・ジョンソンや広いセクターと比較して大幅な割引で現在取引されています。
| 指標 | ブリストル・マイヤーズ スクイブ | ジョンソン・エンド・ジョンソン | セクターベンチマーク | | --- | --- | --- | --- | | フォワードPER | 9.1 | 22.0 | 24.8 | | 株価売上高倍率（PSR） | 2.4 | 6.5 | |
セクターベンチマークはSPDR XLVセクターETFを使用。
バリュエーション指標はFinancial Modeling Prep（FMP）から取得しており、他のデータプロバイダーとは異なる場合があります。
2026年にどちらの株を買うか？
ブリストル・マイヤーズのディープバリューなバリュエーションは、ここでは魅力的に見えます。同社は「成長ポートフォリオ」と呼ぶものも有しており、レブリミドのような医薬品の独占権を失いつつある中でも、それは堅調に見えます。さらに、第4四半期の決算報告では、パイプラインのいくつかの医薬品に関する好意的な情報が含まれていました。
J&Jの進行中のタルク問題には、私は本当に驚かされます。言い換えれば、これほど長期間続いているのに、法的な影響がまだ解決されていないことに驚いています。そして、それは終わっていません。まだ終わりにすら近づいていません。米国ではまだ60,000件の未解決の訴訟があります。つい今年の4月には、追加の原告が加わったことで、英国史上最大の製造物責任訴訟になる見込みでした。さらに驚くべきことに、同社は2009年から訴訟に直面していたにもかかわらず、多額の訴訟費用が発生してからずっと後、10年以上もの間、ベビーパウダー製品からタルクを段階的に廃止しませんでした。発がん性の疑いがある製品を販売すること自体が悪いことであるのは明らかですが、それに加えて、これは経営陣の無能さを示しています。
言い換えれば、J&Jは完全にパスです。ブリストル・マイヤーズの方がはるかに魅力的なバリュエーションであり、J&Jのような法的責任もありません。ここでの選択は実に簡単です。