Micron Technology（MU +1.12%）の株は、データセンター向けの高帯域メモリ（HBM）に対する需要の高まりにより、過去12ヶ月で800%以上急騰しており、HBMは人工知能（AI）ハードウェアスタックにおいて重要な部品となっています。
驚くべき上昇にもかかわらず、Micron株は将来の潜在的な収益に対して評価すると、依然として技術的には割安です。しかし、その見方は不完全な状況を描いており、特にAI需要の景観にひび割れが生じつつあります。以下は、6月29日の終値1,145ドルに近い価格ではMicron株を購入しない理由です。
画像出典：The Motley Fool。
グラフィックス処理ユニット（GPU）、例えばNvidiaが供給するものは、AIトレーニングと推論に使用される主要なデータセンターチップです。HBMは、GPUが処理できる状態になるまでデータを準備状態で保存し、AIワークロードを高速化します。メモリ容量が低いと、GPUがより多くの情報を受け取るのを待つ間、一時停止せざるを得なくなるため、ボトルネックが発生します。
Micronは最近、前世代のHBM3Eソリューションよりも容量が60%多く、エネルギー効率が20%向上したHBM4チップの出荷を開始しました。Nvidiaはこの製品を新型Vera Rubin GPUシステムで使用する予定で、これは2026年後半に顧客に出荷される際に、AI処理能力において業界をリードすると予想されています。
しかし、Micronにはパーソナルコンピューティングやスマートフォン分野でも大きな機会があります。AIモデルは徐々に効率的になってきており、多くのデバイスが外部のデータセンターに依存せずに、十分に高いメモリ容量があれば独立して実行できるようになっています。この動きが、Micronのダイレクト・ランダム・アクセス・メモリに対する需要急増を引き起こしています。
さらに、Micronによると、基本的な自動運転機能を備えた平均的な車両は、従来の車両の5倍以上のメモリ容量を必要とします。しかし、さらに良いことに、同社は人型ロボットが平均的な自動運転車のなんと10倍ものメモリを必要とすると述べています。AIが物理的な世界に浸透するにつれて、これらの産業分野がMicronにとって次の主要な成長領域となる可能性があります。
Micronは、2026年度第3四半期（5月28日終了）に過去最高の414億ドルの収益を計上し、前年同期比で驚異の346%増となりました。AI関連メモリの売上が、同社の4つの収益カテゴリーすべてにおいて、この驚異的な勢いの大部分を占めていました：
| セグメント | 第3四半期収益 | 収益成長率（前年同期比） | | --- | --- | --- | | クラウドメモリ | 137億ドル | 307% | | コアデータセンター | 115億ドル | 653% | | モバイルおよびクライアント | 115億ドル | 254% | | 自動車および組み込み | 46億ドル | 311% |
データソース：Micron Technology。
クラウドメモリ事業は、Micronがデータセンター向けHBMの売上を報告する分野であり、コアデータセンターセグメントはストレージソリューションの売上を計上する分野です。両者を合わせると、同社の総収益の大部分を占めており、これはほとんどのAIワークロードが依然として集中型インフラを用いて処理されていることを考えると驚くには当たりません。しかし、モバイルおよび自動車事業における結果も、データセンター外でのAIの影響を浮き彫りにしています。
現在、世界的に深刻なメモリ不足が生じているため、Micronは価格を決定することができ、それが利益率を大幅に押し上げています。その結果、同社の第3四半期の1株当たり利益は1,368%増の24.67ドルに急増しました。
経営陣の現在の第4四半期に対する予想は、さらなる勢いが待っていることを示唆しています。同社は500億ドルの収益と1株当たり30.73ドルの利益を見込んでおり、前年同期比でそれぞれ342%と985%の増加となります。
Micronの過去12ヶ月の1株当たり利益44.23ドルに基づくと、株価は株価収益率（PER）25.6倍で取引されています。これは、PER34.1倍のナスダック100テクノロジー指数よりも割安であることを意味します。
ウォール街の平均予想（Yahoo! Financeより）によると、Micronの2027年度の1株当たり利益は148.03ドルに急上昇する可能性があり、株価のフォワードPERはわずか7.6倍となります。Micronのように急成長している企業は通常、プレミアム評価を受けるはずですが、なぜそれほど割安なのでしょうか？簡単に言えば、多くの投資家はメモリブームが比較的短期間で終わると感じているからだと思います。
展開する
Micron Technology
今日の変化
(1.12%) 12.78ドル
現在の株価
1158.06ドル
時価総額
1.3Tドル
日中レンジ
1124.82ドル - 1168.50ドル
52週レンジ
103.38ドル - 1255.00ドル
出来高
110万株
平均出来高
5190万株
粗利益率
72.60%
配当利回り
0.04%
ほとんどのメモリサプライヤーは、製造能力を急速に拡大しており、これにより最終的にチップ価格の暴落が発生します。供給が需要に追いついたとき、Micronが現在の水準から利益を増やすのは非常に困難になるため、株価はフォワードPERが示すよりも現在は割高である可能性があります。
Micronの最高経営責任者サンジャイ・メロトラ氏は、メモリ不足は2028年頃まで緩和しないと考えていますが、それは需要が現在と同じくらい堅調であり続けるという前提に基づいています。これが次のポイントにつながります。投資銀行UBSグループの最近の調査によると、60%の企業が、より少ない計算能力を使用する低コストのモデルにタスクを振り分けることで、AI支出を抑制し始めていることがわかりました。これはチップサプライヤーにとって良いニュースではありません。
この調査は、Alphabet CEOサンダー・ピチャイ氏が、Googleのエンタープライズ顧客からAI利用のコスト上昇について多くの苦情を受けていると述べた最近のコメントに続くものです。さらに、Uber Technologiesの最高執行責任者は、AnthropicやMicrosoftなどの企業が、インフラコストの高騰を相殺するために受動的な値上げを実施しているため、AI支出の正当化が難しくなっていると最近述べました。
その結果、Micronの一見魅力的な評価額にもかかわらず、ここで購入することには抵抗を感じます。今後数四半期の間にデータセンター支出の減速の兆しが見られれば、株価の大幅な下落を引き起こす可能性があり、私はそれがますます現実的な結果になると思います。
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ミクロン株に1,100ドル近くも支払うことは絶対にしない理由
Micron Technology（MU +1.12%）の株は、データセンター向けの高帯域メモリ（HBM）に対する需要の高まりにより、過去12ヶ月で800%以上急騰しており、HBMは人工知能（AI）ハードウェアスタックにおいて重要な部品となっています。
驚くべき上昇にもかかわらず、Micron株は将来の潜在的な収益に対して評価すると、依然として技術的には割安です。しかし、その見方は不完全な状況を描いており、特にAI需要の景観にひび割れが生じつつあります。以下は、6月29日の終値1,145ドルに近い価格ではMicron株を購入しない理由です。
画像出典：The Motley Fool。
MicronはAIブームにおいて重要な役割を果たしています
グラフィックス処理ユニット（GPU）、例えばNvidiaが供給するものは、AIトレーニングと推論に使用される主要なデータセンターチップです。HBMは、GPUが処理できる状態になるまでデータを準備状態で保存し、AIワークロードを高速化します。メモリ容量が低いと、GPUがより多くの情報を受け取るのを待つ間、一時停止せざるを得なくなるため、ボトルネックが発生します。
Micronは最近、前世代のHBM3Eソリューションよりも容量が60%多く、エネルギー効率が20%向上したHBM4チップの出荷を開始しました。Nvidiaはこの製品を新型Vera Rubin GPUシステムで使用する予定で、これは2026年後半に顧客に出荷される際に、AI処理能力において業界をリードすると予想されています。
しかし、Micronにはパーソナルコンピューティングやスマートフォン分野でも大きな機会があります。AIモデルは徐々に効率的になってきており、多くのデバイスが外部のデータセンターに依存せずに、十分に高いメモリ容量があれば独立して実行できるようになっています。この動きが、Micronのダイレクト・ランダム・アクセス・メモリに対する需要急増を引き起こしています。
さらに、Micronによると、基本的な自動運転機能を備えた平均的な車両は、従来の車両の5倍以上のメモリ容量を必要とします。しかし、さらに良いことに、同社は人型ロボットが平均的な自動運転車のなんと10倍ものメモリを必要とすると述べています。AIが物理的な世界に浸透するにつれて、これらの産業分野がMicronにとって次の主要な成長領域となる可能性があります。
Micronの収益と利益は急上昇中
Micronは、2026年度第3四半期（5月28日終了）に過去最高の414億ドルの収益を計上し、前年同期比で驚異の346%増となりました。AI関連メモリの売上が、同社の4つの収益カテゴリーすべてにおいて、この驚異的な勢いの大部分を占めていました：
| セグメント | 第3四半期収益 | 収益成長率（前年同期比） | | --- | --- | --- | | クラウドメモリ | 137億ドル | 307% | | コアデータセンター | 115億ドル | 653% | | モバイルおよびクライアント | 115億ドル | 254% | | 自動車および組み込み | 46億ドル | 311% |
データソース：Micron Technology。
クラウドメモリ事業は、Micronがデータセンター向けHBMの売上を報告する分野であり、コアデータセンターセグメントはストレージソリューションの売上を計上する分野です。両者を合わせると、同社の総収益の大部分を占めており、これはほとんどのAIワークロードが依然として集中型インフラを用いて処理されていることを考えると驚くには当たりません。しかし、モバイルおよび自動車事業における結果も、データセンター外でのAIの影響を浮き彫りにしています。
現在、世界的に深刻なメモリ不足が生じているため、Micronは価格を決定することができ、それが利益率を大幅に押し上げています。その結果、同社の第3四半期の1株当たり利益は1,368%増の24.67ドルに急増しました。
経営陣の現在の第4四半期に対する予想は、さらなる勢いが待っていることを示唆しています。同社は500億ドルの収益と1株当たり30.73ドルの利益を見込んでおり、前年同期比でそれぞれ342%と985%の増加となります。
Micron株は割安だが、落とし穴がある
Micronの過去12ヶ月の1株当たり利益44.23ドルに基づくと、株価は株価収益率（PER）25.6倍で取引されています。これは、PER34.1倍のナスダック100テクノロジー指数よりも割安であることを意味します。
ウォール街の平均予想（Yahoo! Financeより）によると、Micronの2027年度の1株当たり利益は148.03ドルに急上昇する可能性があり、株価のフォワードPERはわずか7.6倍となります。Micronのように急成長している企業は通常、プレミアム評価を受けるはずですが、なぜそれほど割安なのでしょうか？簡単に言えば、多くの投資家はメモリブームが比較的短期間で終わると感じているからだと思います。
展開する
NASDAQ: MU
Micron Technology
今日の変化
(1.12%) 12.78ドル
現在の株価
1158.06ドル
主要データ
時価総額
1.3Tドル
日中レンジ
1124.82ドル - 1168.50ドル
52週レンジ
103.38ドル - 1255.00ドル
出来高
110万株
平均出来高
5190万株
粗利益率
72.60%
配当利回り
0.04%
ほとんどのメモリサプライヤーは、製造能力を急速に拡大しており、これにより最終的にチップ価格の暴落が発生します。供給が需要に追いついたとき、Micronが現在の水準から利益を増やすのは非常に困難になるため、株価はフォワードPERが示すよりも現在は割高である可能性があります。
Micronの最高経営責任者サンジャイ・メロトラ氏は、メモリ不足は2028年頃まで緩和しないと考えていますが、それは需要が現在と同じくらい堅調であり続けるという前提に基づいています。これが次のポイントにつながります。投資銀行UBSグループの最近の調査によると、60%の企業が、より少ない計算能力を使用する低コストのモデルにタスクを振り分けることで、AI支出を抑制し始めていることがわかりました。これはチップサプライヤーにとって良いニュースではありません。
この調査は、Alphabet CEOサンダー・ピチャイ氏が、Googleのエンタープライズ顧客からAI利用のコスト上昇について多くの苦情を受けていると述べた最近のコメントに続くものです。さらに、Uber Technologiesの最高執行責任者は、AnthropicやMicrosoftなどの企業が、インフラコストの高騰を相殺するために受動的な値上げを実施しているため、AI支出の正当化が難しくなっていると最近述べました。
その結果、Micronの一見魅力的な評価額にもかかわらず、ここで購入することには抵抗を感じます。今後数四半期の間にデータセンター支出の減速の兆しが見られれば、株価の大幅な下落を引き起こす可能性があり、私はそれがますます現実的な結果になると思います。