BTCは24年以来の安値を記録、だが今はまだ底値拾いの好機ではない？

7月1日、BTC価格は一時57,800ドルまで下落し、過去最高値の約126,000ドルから累計で50%超の調整となり、2024年10月以来の安値を記録した。一方、ETHは依然として1,600ドルの安値付近で推移し、SOLの月足チャートは異例の10連敗を記録した。現在の市場の恐怖指数は17で、センチメントは極度の恐怖に傾いている。
マクロ市場では、ナスダックは依然として26,200の高値圏で推移し、S&P500も7,500の高値圏で推移している。2025年10月以来、ビットコインは約1年間調整を続けているが、なぜBTCのパフォーマンスはこれほど悪いのか？おそらく、現物ETFの大幅な純流出と利下げ期待の消失という2つの逆風に直面しているためだ。
2026年5月中旬から6月にかけて、ビットコイン現物ETFは前例のない資金流出の波に見舞われた。5月1日以降、ビットコイン現物は異例の9日間しか純流入を記録しておらず、純流入額も全般的に小さい。5月初旬以降、1日の純流入が1億4,000万ドルを超えた日はない。一方、5月以降の純流出では、1日で6億ドル超の純流出が4日間発生し、連日大幅な純流出が続いた。明らかに、多くの機関投資家や個人投資家がETFを通じてビットコインを売却しており、現物の売り圧力をさらに増幅させ、価格が重要なサポートラインを維持することを困難にしている。2025年の流入ピーク時と比較して、このような構造的な資金流出の逆転は、現在のBTC調整の最も直接的な原因の1つとなっている。
FRBの利下げ期待も外れた。Kalshiのデータによると、現在市場はFRBが今年は据え置きとなる確率を77.8%に賭けており、1回（25ベーシスポイント）の利下げ確率はわずか19.6%となっている。
インフレ圧力が残存し、地政学的な要因が作用する中、市場ではFRBが高金利を維持、あるいは追加利上げを行うとの見方が強まっている。高実質金利環境は現金や債券を保有する魅力を大幅に高め、ビットコインなどの高リスク資産は資金競争に直面している。
10年物米国債利回りが高めのレンジで推移し、マクロの不確実性が加わり、レバレッジ資金とリスク選好度がさらに抑制されている。投資家は、FRBが利下げを先送りしたり、タカ派に転じたりすれば、リスク資産の調整期間が長期化することを懸念している。
BTCの底値圏はどこにあるのか
BTCは下落を続けており、市場はその底値価格を予測し始めている。2018年のビットコインの弱気相場の底値（月平均価格）は天井（月平均価格）から約77%下落し、2022年には弱気相場の底値は天井から73%下落した。今回のBTCが11万6,600ドルから60%下落すると仮定すれば、底値は約4万6,000ドル付近になる可能性がある。
glassnode共同創業者：今回のBTCの底値は約4万6,000〜5万4,000ドルのレンジ
glassnodeの共同創業者Rafael氏はツイートで、現在の機関需要はビットコインの新規供給を効果的に吸収できておらず、むしろ売り圧力を強めていると指摘した。データによると、過去1ヶ月間でETFからの純流出は7万1,600 BTCに達し、一方、デジタル資産財務会社（DATs）はわずか7,500 BTCを増やした。発行量を差し引くと、ETFとDATsを合わせた純流出は7万7,000 BTCに達する。この純流出がプラスに転じるまでは、どのような価格反発も継続的な売り圧力に直面するだろう。Rafael氏は6月5日（当時のBTC価格は約6万2,000ドル付近）に、今回のBTCの底値は約4万6,000〜5万4,000ドルのレンジと指摘していた。このレンジは主に2つのオンチェーン指標に基づいている：実現価格（Realized Price）≈ 54,000ドル、市場全体のコストベースの重要なサポートとなる。CVDD（Cycle Value Day Destroyed）≈ 46,200ドル、歴史的な安値はこの上5%〜18%の範囲で形成されることが多い。
BIT：弱気相場は最終段階に、5万〜5万5,000ドルが重要なレンジに
6月中旬、BITは記事で、技術的な構造から見ると、2025年の天井形成は2021年と非常に類似していると発表した。両サイクルとも急激な上昇、21週移動平均線のブレイク、そして反発後の再弱含みを経験している。歴史的な経験では、真の底はしばしば出来高の減少と値動きのレンジ縮小を伴い、急激な反転ではない。現在、恐怖と貪欲指数は歴史的な低水準にあり、ストキャスティクスは深い売られ過ぎゾーンに入っている。
エリオット波動理論と組み合わせると、2025年10月の弱気相場開始以来、ビットコインは典型的なA-B-C調整構造に入っている。B波の反発が5月中旬に83,000ドルで終了した後、現在C波の下落が展開しており、目標エリアは50,000ドル付近を示唆し、安値はFIFAワールドカップ期間中（2026年6月11日〜7月19日）前後に出現すると予想される。全体として、今回の弱気相場は終盤に入っており、50,000〜55,000ドルのレンジが今回の弱気相場の中心的な底値エリアとなる可能性がある。
Wintermute：仮想通貨市場は弱気相場後期に入ったが、真の底はまだ到来していないかもしれない
Wintermuteは最近のレポートで、現在の市場センチメントは極度の恐怖ゾーンに入っており、恐怖と貪欲指数は18〜24を維持し、ビットコインの循環供給の約半分が含み損の状態にあるとし、いずれも歴史的な弱気相場の底値の特徴に近いと指摘した。ただし、レポートは、現時点で本当に欠けているのは資金の再流入であり、現物ETFは最近約18億ドルの純流出があり、ステーブルコインやその他の流動性指標も改善を見せていないと述べている。また、ビットコイン準備企業は配当金支払いのためにBTC売却の権利を留保し始めており、これは市場に長く存在した「恒久的な買い手」が徐々に「条件付きの買い手」に変わっていることを意味する。
Wintermuteは、歴史的な季節性の影響により、仮想通貨市場が夏の間に底を固める可能性は低く、9月から10月頃に真の底を迎える可能性が高く、その後の展開は依然としてマクロ環境、AIセクターの冷え込み状況、そして仮想通貨市場への資金の再流入にかかっていると予想している。
JackYi：7〜8月がビットコインの最後の底値時期、そして最良の底値拾いのタイミングかもしれない
Liquid Capitalの創業者JackYi氏はツイートで、「現在は10月11日以来の第3波目の下落であり、波動理論とサイクルの法則に従えば、ビットコインにとって最後の大きな下落となる。最も関心があるのは、ビットコインが今回どこで底を打つかという価格だ。主な要因は米国株とMicroStrategyであり、FRBのCPI懸念が利下げや利上げ期待の変化を引き起こし、米国株の継続的な調整をもたらすかどうかが不明だ。次に、過去の弱気相場の終盤にはしばしばブラックスワンや暴落が発生しているが、今回はまだ発生しておらず、注意深く観察する必要がある。ビットコインの最高値12万6,000ドルから計算すると、60%下落で5万1,000ドル、66%下落で4万3,000ドルとなる。いずれにせよ、7〜8月が最後のタイミングであり、最良の底値拾いのタイミング、さらには今後3年間で最も価値のある取引機会となるだろう。」と述べている。
江卓爾：今回のBTC弱気相場は今年10〜12月に底を打ち、価格は約4万2,000〜4万4,000ドル
萊比特礦池BTCTOPの創業者兼CEOである江卓爾氏は6月25日のツイートで、現在MSTRのmNAVは0.72まで低下し、2022年5月の過去最低0.7に近づいており、今サイクルのmNAVの低谷域にあると述べた。しかし、mNAVの底打ちは通常、BTC価格の底打ちに約6ヶ月先行する。前回のmNAVの安値はBTC約3万1,000ドルに対応し、BTCの真の底は2022年11月の1万5,500ドルに現れた。4年周期と数学的モデルに基づき、同氏は今回のBTC弱気相場は今年10〜12月に底を打ち、価格帯は約4万2,000〜4万4,000ドルになると予測している。
Polymarketのデータ：BTCが今年4万ドルを割り込む確率は30%
Polymarketの最新データによると、現在市場はBTCが今年5万5,000ドルを割り込む確率を79%、5万ドルを割り込む確率を65%、4万ドルを割り込む確率を30%、3万5,000ドルを割り込む確率を17%、3万ドルを割り込む確率を13%と見ている。現在、この予測市場の取引高はすでに4,542万ドルを超えている。$BTC