CCTVがカンブリアンの時価総額1兆超えにコメント：節目には冷静な決意が必要

2023年6月30日、CCTVは寒武紀の時価総額が1兆元を突破したとする記事を発表し、これを科創板におけるマイルストーン的なハードテック企業と位置付けた。同板が設立7周年を迎える中、この出来事は資本市場にとって重要なマイルストーンであるだけでなく、A株サイエンス・テクノロジー・エコシステムの反復と国産計算能力産業のブレークスルーを観察するための重要なポイントでもある。

しかし、市場がこの出来事に注目すればするほど、時価総額の光环を脱ぎ捨て、現在の課題を明確に認識する必要がある。

第一に、バリュエーションと業績の一致というプレッシャーは無視できない。現在、市場はAIセクターに高い期待を寄せており、バリュエーションには企業の技術進歩だけでなく、外部環境による国産代替のメリットも含まれている。高いバリュエーションは両刃の剣であり、研究開発のための弾薬を提供できる一方、その後の製品投入や業績発表が期待に及ばなかった場合、バリュエーション調整のプレッシャーが生じることを意味する。

第二に、国産AIチップは「使える」から「使いやすい」へと移行するために、まだ課題を克服する必要がある。客観的に見て、国産チップは推論シナリオや計算能力分野で実用レベルに達しているが、ハイエンドな大規模モデル学習用計算能力ハードウェアや開発者エコシステムの構築においては、国際的なトップレベルとのギャップが依然として存在する。

第三に、時価総額の熱気によって引き起こされる業界の落ち着きのなさに警戒する必要がある。兆元の時価総額というデモンストレーション効果のもと、セクターは資金調達の過熱や同質化競争の激化といった問題に直面する可能性がある。一部の企業は株価変動に気を取られ、短期的な時価総額管理に集中するあまり、長期的な技術研究開発を軽視する可能性があり、これはハードテック産業の長期的な発展にとって懸念材料となる。