日本最高為替責任者は、2ヶ月前の円への市場介入が効果的であり、一部の米国当局者も支持していると述べた。

日本最高為替責任者は、最近の円相場への介入を擁護し、効果が明らかであり、米国の黙認、さらには支持を得ていると述べた。円が40年ぶりの安値に下落する中、この発言は市場の当局がいつでも再び介入する可能性があるという期待を強めた。

ブルームバーグによると、日本の財務省国際事務副大臣であるAtsushi Mimura氏は水曜日のインタビューで、**約2カ月前の介入は「その後の市場の動向から見て、明らかに意味があった」**と述べた。同時に、**米国側から異議が唱えられたことは一度もなく、「さらに支持的な発言さえあった」**と明かした。

Mimura氏がこの発言をした時点で、円相場は1ドル＝約162.70円に下落し、1986年以来の最低水準に近づいていた。円安の持続は、日本のエネルギーや食品の輸入コスト上昇を悪化させるだけでなく、国民の実質的な購買力をさらに低下させ、市場の当局による再介入への憶測を加速させている。

政府は介入の有効性を強調、日米は緊密な連携を維持

インタビューでMimura氏は、4月末以降の2回の介入の効果を明確に肯定し、日本と米国が為替問題について高頻度の連携を維持していると強調した。同氏は、電話や電子メールを通じて米財務省高官と連絡を取り合っており、**その頻度は「ほとんどの人の想像をはるかに超えている」**と述べた。

この発言は、最近の日米当局の情報とも一致している。ブルームバーグの以前の報道によると、米財務長官ベソント氏が今年5月に東京を訪問した後、両者の連携を「継続的かつ堅調」と表現した。先週、日本の財務大臣Katayama Satsuki氏がベソント氏と電話会談を行い、双方は緊密な協調を継続することを強調した。このニュースは一時的に円を押し上げ、日本による為替介入の可能性への市場の期待を再び高めた。

Mimura氏の最新の発言は、日本政府が依然として為替介入を為替の異常な変動を抑制する重要な政策手段と見なし、日米双方がこの問題で基本的に一致した立場を取っていることを意味する。

記録的な介入も弱気相場を変えられず、円は再び安値に逆戻り

日本政府は4月30日、ドル円が161円に迫った際に初めて介入し、市場ではその後、当局が5月初めに2回目の介入を行ったと広く見られている。

公式データによると、5月27日までの1カ月間で、日本は累計で11兆7300億円（約721億ドル）を使って円を買い、ドルを売却し、過去最高の月間介入規模を記録した。

介入当初、円は一時155円近くまで上昇したが、その後上昇分を徐々に失った。日本銀行が6月16日に政策金利を30年ぶりの高水準に引き上げても円安の流れを覆すことはできず、現在の為替レートは介入前の水準を再び下回っている。

ブルームバーグ・エコノミクスのアナリスト、Taro Kimura氏は、162円の割れは必ずしも下落局面の終盤を意味するわけではないと指摘する。同氏の円の分位点回帰モデルによると、為替がさらに170円近くまで弱含む確率は低くなく、150円近くまで再び戻る可能性は比較的限定的である。

円安の背景：金利差予想が主導

Mimura氏は、円の持続的な下落圧力の根源を市場における日米金利差の再拡大予想、すなわち「投資家はFRBが今年後半に利上げに転じると広く予想している」ことに帰着させた。

これについてMimura氏は、FRBの最新のドットチャートから、2～3回の追加利上げのシグナルが発せられているとは考えていないと述べたが、同時に他国の中央銀行の政策方向性についてコメントすることはできないと強調した。

一方、円安が企業レベルに与える影響は比較的限定的である。日本銀行が水曜日に発表したデータによると、6月の大企業製造業の景況感指数は2018年以来の最高水準に上昇し、大企業非製造業の景況感は1991年以来最も楽観的な水準を記録した。輸出企業は競争力向上の恩恵を直接受けており、国内企業もコストを消費者に転嫁する動きを加速させている。

市場は164～165円台に注目

注目すべきは、Mimura氏が今回、日本財務省がこれまで頻繁に使ってきた「断固たる行動をためらわない」「過度な変動には常に対応する用意がある」などの表現を繰り返さなかったことだ。アナリストは、当局が意図的に口先介入を控えたのは、将来の介入のサプライズ性を維持し、市場に明確な「介入ポイント」の予想を形成させないためかもしれないと分析する。

ただし、円安が続く中、市場は依然として164～165円台を、日本政府が次に介入する可能性のある重要な監視レンジと見なしている。

為替問題に加え、日本政府は最近、財政政策を通じて輸入インフレ圧力を緩和しようとしている。首相の高市早苗氏は、国民の負担を軽減するための燃料補助金を導入したが、同氏が以前提案した大規模な減税計画は一時的に日本国債の利回りを押し上げ、世界の債券市場に混乱をもたらした。

これについてMimura氏は、これまでのところ海外の当局者から日本の財政政策への直接的な懸念は寄せられておらず、国際通貨基金（IMF）の最新評価を引用し、日本の財政状況は最近、以前よりも積極的な国際評価を得ていると述べた。

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