シティはビットコイン目標価格を11万2000ドルから8万2000ドルに、イーサリアムを3175ドルから2240ドルに引き下げ、ETF純流入の前提を直接ゼロに設定した。これは単なる一つの投資銀行の悲観論ではなく、機関投資家の関心が退潮していることの縮図である。

6月のスポットビットコインETFからの純流出額は45億ドルで、単月として過去最大となり、最後の9営業日連続で償還が発生した。シティはその要因を、投資家の関心低下、立法の進展の遅さ、そして資金のAI資産へのシフトに帰している。後者が鍵であり——AI資本の奔流が暗号市場の流動性を吸い取っている。
マイクロンの純利益は1年で15倍に増加し、来四半期にはアップルを超える見込みだ。SKハイニックスのLTA契約には価格上限がなく、メモリメーカーが価格決定権を掌握している。SemiAnalysisはAI推論市場の規模が石油を超える可能性があると予測している。これらのシグナルは、世界の資本がデジタルゴールドではなく、計算力を再評価しているという事実を指し示している。
逆のリスク：シティの予測自体が資金流出を加速させ、自己実現的予言となりうる。しかしより深い問題は、機関資金が暗号市場から撤退してAIインフラにシフトする中で、ビットコインの「機関投資家向けストーリー」が再検証を必要としていることだ。次の強気相場のハードルは数十億ドルから数兆ドル規模に引き上げられており、現在のマクロ環境下では、その資金はコールドウォレットではなくデータセンターに向かう可能性が高い。
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