7月1日、$BTC は57800ドルを下抜け、12.6万ドルの史上最高値から計算すると半値以上下落し、2024年10月以来の安値を更新した。$ETH はまだ1600近辺で停滞しており、$SOL の月足は10連続陰線。恐怖指数はわずか17で、極度の恐怖状態。
ナスダックはまだ26200の高値圏で推移し、S&P500は7500。$BTC は昨年10月から調整が始まり、まもなく1年になるが、なぜこれほど悲惨なのか？二つの刃がぶら下がっている：スポットETFの猛烈な純流出、利下げ期待はほぼゼロ。
今年5月中旬から6月にかけて、$BTC スポットETFは史上最大の資金逃避に見舞われた。5月1日以降、純流入があったのはわずか9日間で、その金額も極めて小さく、1日あたり1.4億ドルを超えなかった。一方、純流出は？1日あたり6億ドルを超えた日が4日あり、連日売り浴びせられた。機関投資家、個人投資家がETF経由で売り浴びせ、売り圧力は山の如く、価格は重要なサポートを守り切れなかった。これは2025年に資金が殺到したのとは対照的で、構造的な反転が今回の調整の最も直接的な原因である。
利下げも頓挫した。Kalshiのデータによると、市場はFRBが今年は動かない確率を77.8%と予想し、1回だけ利下げ（25ベーシスポイント）の確率はわずか19.6%。インフレは抑えられず、地政学的な混乱もあり、高金利、さらには利上げへの期待が強まっている。高い実質利回りにより現金や債券が魅力的になり、$BTC のような高リスク資産から資金が流出している。10年物米国債利回りは高止まりし、レバレッジ資金やリスク選好は抑制されている。投資家はFRBがタカ派を続ければ、調整期間がさらに長期化することを懸念している。
では、底はどこにあるのか？歴史が参考になる。2018年の弱気相場の底（月平均価格）は高値から77%下落し、2022年は73%下落した。今回が11.66万ドルから60%下落すると仮定すると、底は約4.6万ドルとなる。
glassnodeの共同創業者Rafael氏はツイートで、機関需要は新規供給を全く吸収しておらず、むしろ売却していると述べた。過去1ヶ月でETFの純流出は7.16万BTC、デジタル資産財務会社はわずか7500枚の増加。発行量を差し引くと、ETFとDATsの合計純流出は7.7万枚。純流出がプラスに転じるまでは、反発のたびに継続的な売り圧力に直面する。同氏は6月5日、$BTC が約6.2万ドルの時点で、今回の底はおそらく4.6万～5.4万ドルの間にあると指摘。主な根拠は2つのオンチェーン指標：実現価格≈5.4万ドル（市場全体のコストベース）、サイクルバリューデイデストロイ（CVDD）≈4.62万ドル（歴史的な安値はこの上5%～18%の範囲で形成されることが多い）。
BITは6月中旬の記事で、テクニカル構造上、2025年の天井形成は2021年と非常に類似していると述べた——急上昇、21週移動平均線のブレイク、リバウンド後の再下落。過去の経験では、真の底はしばしば出来高の減少とレンジの収縮を伴い、急反転ではない。恐怖強欲指数は既に歴史的低水準にあり、ストキャスティクスは深い売られ過ぎ。エリオット波動論を合わせると、昨年10月の弱気相場以来、$BTC はA-B-C調整構造に入っている。B波は5月中旬に8.3万ドルまで反発して終了、現在C波の下落が進行中で、目標は5万ドル近辺、安値は2026年FIFAワールドカップ期間（6月11日～7月19日）前後に出現すると予想される。全体として、弱気相場は終盤に入り、5万～5.5万ドルがコアな底値ゾーンとなる可能性がある。
Wintermuteのレポートでは、センチメントは既に極度の恐怖に入り、恐怖強欲指数は18～24、約半数の$BTC 流通供給が含み損、これらは歴史的な弱気相場の底値の特徴に近い。しかし、真に欠けているのは資金の再流入であり、スポットETFは最近約18億ドルの純流出、ステーブルコインやその他の流動性指標も改善していない。$BTC 準備会社は$BTC を売却して配当を支払う権利を留保し始めており、「恒久的な買い手」が「条件付き買い手」になりつつあることを意味する。Wintermuteは、季節的要因により、暗号市場は夏の間に底値を固める可能性は低く、むしろ9月から10月頃に真の底を迎える可能性が高く、その後の動きはマクロ情勢、AIセクターの冷却、資金の回帰如何に依存すると予想している。
Liquid Capital創業者JackYi氏はツイートで、「現在は10月11日以来の第3波下落であり、波動理論と周期法則によれば、これが最後の大幅下落である。皆が最も気にするのは底値であり、主に米国株とMicroStrategyに注目している。FRBがCPIへの懸念から利下げ、あるいは利上げ期待の変動を引き起こし、米国株の継続的な調整をもたらすかどうかは不明である。過去の弱気相場の終盤にはしばしばブラックスワンや暴落が発生したが、今回はまだないため、注意深く観察する必要がある。$BTC の最高値12.6万ドルから計算すると、60%下落で5.1万ドル、66%下落で4.3万ドルとなる。いずれにせよ、7月から8月が最後の時期であり、最良の底値拾いのタイミング、さらには今後3年間で最も価値のある投資機会である」と述べた。
莱比特鉱業プール創業者の江卓爾氏は6月25日のツイートで、現在MSTRのmNAVは0.72まで下落し、2022年5月の歴史的低水準0.7に近づいており、今回のサイクルの谷にあると述べた。しかし、mNAVの底打ちは通常、$BTC 価格の底打ちより約6ヶ月先行する。前回のmNAVの安値は$BTC 約3.1万ドルに対応し、$BTC の真の底は2022年11月の1.55万ドルに現れた。4年周期と数学モデルに基づき、今回の$BTC 弱気相場は今年10月から12月に底を打ち、価格帯は約4.2万ドルから4.4万ドルと予測している。
Polymarketのデータはより直接的：市場は$BTC が今年5.5万ドルを下回る確率79%、5万ドルを下回る確率65%、4万ドルを下回る確率30%、3.5万ドルを下回る確率17%、3万ドルを下回る確率13%と予想している。この予測市場の取引高は既に4542万ドルを超えている。
では、今は底値拾いの好機ではないのか？複数のシグナルが底値を4.2万～5.4万ドル、時期を9月～12月と示している。しかし、急いではいけない——歴史的に弱気相場の終盤にはしばしば最後の一撃がある。恐怖指数はまだ極値に達しておらず、ETFの流出も反転していない。市場は真の恐怖の瞬間を待っている、おそらくブラックスワンである。個人投資家の皆さん、手を出さずにシグナルを待て。
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緊急！$BTC が57800まで急落、恐怖指数17！しかし大物たちは言う：底値買いするな、この波はさらに4.6万まで下落する？
7月1日、$BTC は57800ドルを下抜け、12.6万ドルの史上最高値から計算すると半値以上下落し、2024年10月以来の安値を更新した。$ETH はまだ1600近辺で停滞しており、$SOL の月足は10連続陰線。恐怖指数はわずか17で、極度の恐怖状態。
ナスダックはまだ26200の高値圏で推移し、S&P500は7500。$BTC は昨年10月から調整が始まり、まもなく1年になるが、なぜこれほど悲惨なのか？二つの刃がぶら下がっている：スポットETFの猛烈な純流出、利下げ期待はほぼゼロ。
今年5月中旬から6月にかけて、$BTC スポットETFは史上最大の資金逃避に見舞われた。5月1日以降、純流入があったのはわずか9日間で、その金額も極めて小さく、1日あたり1.4億ドルを超えなかった。一方、純流出は？1日あたり6億ドルを超えた日が4日あり、連日売り浴びせられた。機関投資家、個人投資家がETF経由で売り浴びせ、売り圧力は山の如く、価格は重要なサポートを守り切れなかった。これは2025年に資金が殺到したのとは対照的で、構造的な反転が今回の調整の最も直接的な原因である。
利下げも頓挫した。Kalshiのデータによると、市場はFRBが今年は動かない確率を77.8%と予想し、1回だけ利下げ（25ベーシスポイント）の確率はわずか19.6%。インフレは抑えられず、地政学的な混乱もあり、高金利、さらには利上げへの期待が強まっている。高い実質利回りにより現金や債券が魅力的になり、$BTC のような高リスク資産から資金が流出している。10年物米国債利回りは高止まりし、レバレッジ資金やリスク選好は抑制されている。投資家はFRBがタカ派を続ければ、調整期間がさらに長期化することを懸念している。
では、底はどこにあるのか？歴史が参考になる。2018年の弱気相場の底（月平均価格）は高値から77%下落し、2022年は73%下落した。今回が11.66万ドルから60%下落すると仮定すると、底は約4.6万ドルとなる。
glassnodeの共同創業者Rafael氏はツイートで、機関需要は新規供給を全く吸収しておらず、むしろ売却していると述べた。過去1ヶ月でETFの純流出は7.16万BTC、デジタル資産財務会社はわずか7500枚の増加。発行量を差し引くと、ETFとDATsの合計純流出は7.7万枚。純流出がプラスに転じるまでは、反発のたびに継続的な売り圧力に直面する。同氏は6月5日、$BTC が約6.2万ドルの時点で、今回の底はおそらく4.6万～5.4万ドルの間にあると指摘。主な根拠は2つのオンチェーン指標：実現価格≈5.4万ドル（市場全体のコストベース）、サイクルバリューデイデストロイ（CVDD）≈4.62万ドル（歴史的な安値はこの上5%～18%の範囲で形成されることが多い）。
BITは6月中旬の記事で、テクニカル構造上、2025年の天井形成は2021年と非常に類似していると述べた——急上昇、21週移動平均線のブレイク、リバウンド後の再下落。過去の経験では、真の底はしばしば出来高の減少とレンジの収縮を伴い、急反転ではない。恐怖強欲指数は既に歴史的低水準にあり、ストキャスティクスは深い売られ過ぎ。エリオット波動論を合わせると、昨年10月の弱気相場以来、$BTC はA-B-C調整構造に入っている。B波は5月中旬に8.3万ドルまで反発して終了、現在C波の下落が進行中で、目標は5万ドル近辺、安値は2026年FIFAワールドカップ期間（6月11日～7月19日）前後に出現すると予想される。全体として、弱気相場は終盤に入り、5万～5.5万ドルがコアな底値ゾーンとなる可能性がある。
Wintermuteのレポートでは、センチメントは既に極度の恐怖に入り、恐怖強欲指数は18～24、約半数の$BTC 流通供給が含み損、これらは歴史的な弱気相場の底値の特徴に近い。しかし、真に欠けているのは資金の再流入であり、スポットETFは最近約18億ドルの純流出、ステーブルコインやその他の流動性指標も改善していない。$BTC 準備会社は$BTC を売却して配当を支払う権利を留保し始めており、「恒久的な買い手」が「条件付き買い手」になりつつあることを意味する。Wintermuteは、季節的要因により、暗号市場は夏の間に底値を固める可能性は低く、むしろ9月から10月頃に真の底を迎える可能性が高く、その後の動きはマクロ情勢、AIセクターの冷却、資金の回帰如何に依存すると予想している。
Liquid Capital創業者JackYi氏はツイートで、「現在は10月11日以来の第3波下落であり、波動理論と周期法則によれば、これが最後の大幅下落である。皆が最も気にするのは底値であり、主に米国株とMicroStrategyに注目している。FRBがCPIへの懸念から利下げ、あるいは利上げ期待の変動を引き起こし、米国株の継続的な調整をもたらすかどうかは不明である。過去の弱気相場の終盤にはしばしばブラックスワンや暴落が発生したが、今回はまだないため、注意深く観察する必要がある。$BTC の最高値12.6万ドルから計算すると、60%下落で5.1万ドル、66%下落で4.3万ドルとなる。いずれにせよ、7月から8月が最後の時期であり、最良の底値拾いのタイミング、さらには今後3年間で最も価値のある投資機会である」と述べた。
莱比特鉱業プール創業者の江卓爾氏は6月25日のツイートで、現在MSTRのmNAVは0.72まで下落し、2022年5月の歴史的低水準0.7に近づいており、今回のサイクルの谷にあると述べた。しかし、mNAVの底打ちは通常、$BTC 価格の底打ちより約6ヶ月先行する。前回のmNAVの安値は$BTC 約3.1万ドルに対応し、$BTC の真の底は2022年11月の1.55万ドルに現れた。4年周期と数学モデルに基づき、今回の$BTC 弱気相場は今年10月から12月に底を打ち、価格帯は約4.2万ドルから4.4万ドルと予測している。
Polymarketのデータはより直接的：市場は$BTC が今年5.5万ドルを下回る確率79%、5万ドルを下回る確率65%、4万ドルを下回る確率30%、3.5万ドルを下回る確率17%、3万ドルを下回る確率13%と予想している。この予測市場の取引高は既に4542万ドルを超えている。
では、今は底値拾いの好機ではないのか？複数のシグナルが底値を4.2万～5.4万ドル、時期を9月～12月と示している。しかし、急いではいけない——歴史的に弱気相場の終盤にはしばしば最後の一撃がある。恐怖指数はまだ極値に達しておらず、ETFの流出も反転していない。市場は真の恐怖の瞬間を待っている、おそらくブラックスワンである。個人投資家の皆さん、手を出さずにシグナルを待て。
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