本当に皆さんにこの波で分割で底を掴んでもらいたかったです。特に私が以前繰り返し言及したあの銘柄についてです。

このところコメント欄で「今買ってもいいですか？もう遅いですか？」とよく聞かれました。私は本当に何度も警告を続けてきました。6月18日のFRB会合終了後、ほぼ毎日同じ見解を述べてきました。トレンドを追わず、調整を待ち、分割で低値を拾う。これで精一杯でした。

テクニカル面
あの時私は一貫して、S&P500の7310付近にあるEMA50を有効に下回る可能性は低いと強調していました。結果的に市場は一時的に偽装ブレイクしただけで、最安値7296まで落ちた後すぐに戻し、同時に1時間足では明確なMACDダイバージェンスが形成されました。
先週木曜の夜には図まで描いて予測していました。金曜に一時的に7300-7310まで偽装下落し、パニック売りを洗い出してから反発するだろうと。実際の動きはほぼそのシナリオ通りでした。元の図はこちらです（図1）。
テクニカル面に加えて、当時はオプションデータも共有していました。
Total Put/Call Ratioは1.12に達し、市場全体でPutを買う人数がCallを買う人数をはるかに上回っており、今年3月末のパニック時よりも高くなっていました。
こうした極端なセンチメントは、一度指数が下落を止めて反発すると、空売り筋がポジションをカバーする必要が生じ、マーケットメーカーのデルタヘッジと相まって、ガンマスクイーズ＋Putの決済という二重の推進力が働き、上昇をさらに増幅させやすいことを意味しています。

資金面も実ははっきりしていました。
6月19日から30日にかけて、年金基金の四半期末リバランスにより約1650億ドルのテクニカルな売り圧力が発生しました。CTAモデルも調整過程で売り方向に偏っていました。しかしこれらは基本的な悪化ではなく、短期的な資金フローに過ぎません。モデル試算によれば、CTAが今後2週間で再び正味買いに転じた後、市場はむしろ新たな資金流入の支援を得ることになります。
さらに季節要因として、7月前半は年間で最も歴史的に勝率の高い時間帯の一つです。

ファンダメンタルズにも変化はありませんでした。
ゴールドマン・サックスはQ2企業利益が前年同期比約22％増加すると予想し、AI資本支出は依然高水準を維持、インフレは低下を続け、中東情勢は緩和し、市場が以前懸念していた主要リスクのいくつかは後退しています。こうした背景から、私は一貫して、今回のAIを中心としたトレンドは否定されていないと考えています。

センチメント面
私は毎日「現在は極度の恐怖25」と繰り返し述べてきました。極度の恐怖の時に底を拾って分割購入していれば問題は大きくないのです。
私が皆さんに示した今年後半のパスも変わりません。
7月は引き続き強気、決算シーズンが上昇を牽引すると見ます。
8～10月は高値圏でのもみ合いと段階的な調整を予想します。
11～12月は再び年末相場を見込んでいます。
今、もし以前に分割でポジションを取っていなければ、焦って高値追いする必要はありません。私はむしろ、指数が出来高を伴って下落トレンドラインをブレイクし、その後リトレースメントでサポートを確認してから右側の買いポイントを探すのを好みます。リスク・リターン比がより快適になります。

最後に、なぜ私が一貫して（指数が）700を割り込むのは難しいと考えていたか、その理由をお話しします。
理由はファンダメンタルズだけではなく、オプションストラクチャーにもあります。当時700-705ゾーンには大量のPut Wallが集積しており、このエリアに非常に集中したPutポジションが存在していました。マーケットメーカーにとって、これは通常強いヘッジサポートを形成し、指数がこのゾーンに近づくと買いが入りやすくなり、下落速度が緩和されます。
さらに決算シーズンを控え、AI企業の利益予想は依然堅調で、インフレは低下傾向を維持し、地政学的リスクも緩和していることから、私は市場が直接的に弱気相場に入るよりも、高値圏で時間をかけて調整する可能性が高いと考えています。
つまり、私の判断は一貫して、「指数は695-750付近の高値ボックス圏で推移し、高値で売り、安値で買う展開で、一方的な下落ではない」というものでした。最終的な最安値は702となり、私が以前判断したサポートゾーン内にちょうど収まり、700-705のPut Wallが確かに強いサポートとして機能したことを示しています。

これが私の投資分析フレームワークです。ファンダメンタルズ、テクニカル、オプション、センチメント、資金、材料の多面的分析から導き出された結果です。皆さん理解できましたでしょうか。もしわからない点があればコメントで質問してください。丁寧に説明します。