貴金属は短期的な価格変動や資本の流れによって決まるものではない。唯一の要素、すなわち戦略的信頼によって決定される。今日の国際金融システムとより広範なマクロ景観を注意深く見ると、我々は決定的な方程式に直面している。第一に：バランスシートの拡大とカバレッジギャップ。国際金融協会（IIF）によると、世界の債務は約350兆ドルに達し、これは世界のGDPをはるかに超える記録的な水準である。同時に、通貨ベースは急激に悪化している。歴史的に、通貨システムは程度の差こそあれ金によって支えられてきた。今日、地表上に存在するすべての金の推定市場価値は約31兆ドルであり、世界の不換紙幣（フィアット）の総供給量は約120兆ドルである。言い換えれば、現在の紙幣のうち理論的に実際に存在する金の市場価値でカバーされているのは約25％に過ぎない。その間、中央銀行は赤字金融、債務の貨幣化（Debt Monetization）、量的緩和政策を通じてバランスシートを拡大し続けており、不換紙幣の長期的購買力に対する懸念が高まっている。第二に：安全資産と構造的価格再調整。世界の多くの大経済国は、非常に明らかな方法で対応している。これらの経済国が記録的な量の国債を発行する一方で、同時に戦略的金準備を増やしているのである。歴史は、不換紙幣や債務ベースの通貨システムへの信頼が侵食され始めるとき、結果は単なる金価格の上昇にとどまらないことを示している。市場は、通貨システムそのものを有形で希少な資産を中心に再評価し始める可能性がある。我々は単なる別のインフレサイクルを目撃しているわけではないかもしれない。それは、拡大を続ける債務に基づく国際金融システムの長期的持続可能性に関する、はるかに広範な議論の始まりである可能性がある。$XAU $BTC %3.38-